余永定中國社科院學(xué)部委員、前央行貨幣政策委員會委員
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“接力棒”已到財政部，中國亟需一攬子政策提振信心
當(dāng)前，我們在財政上的一些觀點、論述乃至政策，實際上是順周期的，而不是逆周期的，而這些提法、做法，恐怕只能使我們的經(jīng)濟(jì)增長速度進(jìn)一步下降，加劇財政困境。[全文]
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超長國債熱銷，能緩解房市和地方債壓力嗎？
考慮到為實現(xiàn)5%GDP增長目標(biāo)的融資需求，國債發(fā)行總量依然不足。外媒講，中國為了刺激萎靡不振的經(jīng)濟(jì)在下猛藥，顯然是言過其實了。[全文]
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“周期性還是結(jié)構(gòu)性”？中國經(jīng)濟(jì)面臨的不是二選一問題
中國經(jīng)濟(jì)面臨的不是“周期性問題還是結(jié)構(gòu)性問題”這樣一種“二選一”的問題，而是應(yīng)該執(zhí)行什么樣的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和應(yīng)該進(jìn)行什么經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的問題。兩者并無矛盾，但結(jié)構(gòu)改革畢竟不是宏觀調(diào)控的工具，一般而言，結(jié)構(gòu)改革的具體目標(biāo)也不是為了實現(xiàn)某個宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。[全文]
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中國有序減持美債是必要的
美國的海外凈負(fù)債已經(jīng)高達(dá)18萬億，占GDP的比是60%和70%，如果這種情況發(fā)生在一個普通發(fā)展中國家，恐怕早就破產(chǎn)了，但由于美元的霸權(quán)地位，美國依然能夠吸引大量資金流入美國、維持國際收支平衡。我的問題是：這種情況還能維持多久？如果出現(xiàn)問題，對其他國家比如對中國，會有什么影響？[全文]
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不要被種種說辭嚇到，執(zhí)行擴張性財政貨幣政策的空間仍很大
中國目前經(jīng)濟(jì)形勢的特征依然是總需求不足，通貨膨脹處于低位。我們并未面臨保增長還是抑通脹的兩難局面。我擔(dān)心的是：由于某種原因，來自供給面的外部沖擊導(dǎo)致通貨膨脹率突然上升。如果這樣的話，我們制定和執(zhí)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的難度就會大大上升，就可能不得不面對滯脹的威脅。[全文]
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“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”，能解釋中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀嗎？
如果想知道一個國家是否陷入“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”，就必須拿到資金流數(shù)據(jù)，弄清楚誰在儲蓄、誰在借貸。[全文]
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中國徘徊在通縮邊緣時，指責(zé)央行貨幣超發(fā)是沒有道理的
中國目前的準(zhǔn)通縮狀態(tài)，為政府采取擴張性財政貨幣政策提供難得的機會，如果由于外部沖擊通貨膨脹形勢惡化，中國就會陷入推動經(jīng)濟(jì)增長還是抑制通脹的兩難境地。西方發(fā)達(dá)國家目前處在這種兩難，既要控制通貨膨脹，又要避免經(jīng)濟(jì)衰退。現(xiàn)在我們沒有面臨這種兩難，若不抓緊時間，機會窗口可能就會關(guān)閉。[全文]
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如何改變中國經(jīng)濟(jì)不溫不火的現(xiàn)狀？
面對總需求不足，政府必須在消費驅(qū)動還是投資驅(qū)動之間做出選擇。消費需求難以成為經(jīng)濟(jì)增長的第一驅(qū)動力。只有政府主導(dǎo)或支持、商業(yè)回報可能不高的基礎(chǔ)設(shè)施投資、技術(shù)改造投資和產(chǎn)業(yè)鏈重塑投資，才能一掃當(dāng)前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不溫不火現(xiàn)象，通貨收縮也必將因此而離我遠(yuǎn)去。[全文]
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美聯(lián)儲的主要問題，是仍在固守20多年前2%的通脹目標(biāo)
對于美聯(lián)儲來說，一個方便的“解決”辦法是：口頭上堅持2%的通脹目標(biāo)，但不明確何時實現(xiàn)這一 目標(biāo)，無限期拖延下去再相機行事。2020年美聯(lián)儲引入“平均通脹目標(biāo)”已經(jīng)為這種處理方法埋下了伏筆。[全文]
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人民幣不再為“破七”而緊張
中國人民銀行和市場已經(jīng)習(xí)慣了人民幣匯率的波動，不會像多年以前那樣“害怕匯率浮動”。我想市場也不再會為“破七”之類的問題而神經(jīng)緊張。[全文]
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有些學(xué)者諱言投資的驅(qū)動作用，談消費成了政治正確
不少學(xué)者比較諱言投資對經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動作用，提高消費在GDP中的比則成為一種政治正確。我以為，對投資和消費之間的取舍需要有平衡的認(rèn)識，要區(qū)分消費和投資對當(dāng)期和未來經(jīng)濟(jì)增長的不同作用。[全文]
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雙循環(huán)為什么要以國內(nèi)大循環(huán)為主體？
國際市場容量有限、自主創(chuàng)新動力不足、存在資源的跨境跨時錯配等使我們必須改變策略。只要我們能夠進(jìn)行調(diào)整，即便外部環(huán)境持續(xù)惡化，我們?nèi)钥梢栽谝欢〞r間內(nèi)維持較高經(jīng)濟(jì)增長速度。[全文]
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美聯(lián)儲再加息，中美調(diào)控利率有何差異
在美國，最低的市場利息率是聯(lián)邦基金利息率，其他利息率由于種種原因要高一些。而我們這里市場基準(zhǔn)利息率低于政策利息率。這實際上提出了一個問題：市場跟央行走，央行跟市場走，抑或各走各的？我以為應(yīng)該是市場跟央行走，但現(xiàn)在似乎是各走各的。問題出在哪里？[全文]
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未來中國是否應(yīng)容忍更高的通貨膨脹率？
PPI增速明顯高于CPI，且兩者的差距縮小緩慢進(jìn)一步說明中國的通脹主要是供給沖擊造成的。需求疲軟抑制了通脹形勢的進(jìn)一步惡化，但代價是經(jīng)濟(jì)增速下降。[全文]
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中國有2萬億美元海外凈資產(chǎn)，投資收益卻為負(fù)值，該如何調(diào)整？
外匯儲備的“武器化”超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對中國外匯儲備安全性的最壞估計。原來，中國外匯儲備的價值不但會因美國的通脹、美元貶值和國債價格下跌或違約而遭受損失，而且會因地緣政治原因而在瞬間灰飛煙滅。[全文]
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我們用高成本借來了沒收益的美國債，接下來怎么辦？
當(dāng)債主，在當(dāng)前的地緣政治條件下是十分尷尬的。[全文]
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