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3.1 減少貿易逆差，鴿式還是鷹式？

如果特朗普貿然對中國開展較大規模的貿易戰，中國貿易順差可能大幅下降，對美出口敏感度較高的行業或面臨打擊。從減少貿易逆差的目標出發，美國對其進口占比最大的行業開展貿易戰將是最有效的。但從對中國的影響來看，只有對美出口依賴度較高的行業才會感受到貿易戰的“疼痛”。

綜合考慮有效性和影響力兩個方面，我們提出了一個特朗普可以考慮的策略框架（圖2），縱軸為某行業中國出口占美國從中國總進口的比重，橫軸為該行業對美出口占總出口的比重。從有效減少貿易逆差的角度出發，美國關注的行業集中在第一、二象限，而這兩個象限的區別主要在于對中國特定行業的殺傷力不同。

具體來看，第一象限的行業對美出口依賴度較高。一旦美國選擇這類行業開展貿易戰，該策略將對這些行業的出口帶來直接傷害，一般而言，只有在較強反華情緒的驅動下才會選擇這類貿易戰，我們稱之為“鷹式貿易戰”。從HS行業分類來看，塑料制品、橡膠、鞋帽傘、加工羽毛制品等將是“鷹式貿易戰”對準的行業。

而第二象限的行業對美出口依賴度相對較低。顯然，如果美國選擇這些行業實施貿易保護，該策略在縮小對中國逆差的同時卻留有余地，我們稱之為“鴿式貿易戰”。紡織原料和紡織制品、車輛、航空器和船舶，以及賤金融等制品可能是“鴿式貿易戰”的對應目標。

值得注意的是，機電、音像設備占中國對美出口最高，但其對美出口依賴度介于上文列舉的“鷹式”和“鴿式”兩類貿易戰針對的行業之間，可能是特朗普貿易戰青睞的理想領域。而除了我們提到的上述行業之外，其余行業大部分集中于第三象限，對這些行業實施貿易戰，一方面對削弱美國對華貿易逆差邊際作用有限，另一方面不會帶來對中國該行業出口的顯著沖擊，這也進一步支撐了上一節的結論，即“全面貿易戰”可能性甚微。

圖2 中國HS分類行業對美依賴度和占中國對美出口比重 來源：CEIC和PRIME

注：縱軸為某行業中國出口占美國從中國總進口的比重，橫軸為該行業對美出口占總出口的比重。

3.2 拉動產能利用率下降的行業

特朗普聲稱，貿易保護的初衷是為了實現擴大就業、振興制造業，從其經濟內閣的成員構成上看，有傳統工業背景的業界人士也占據了半壁江山。近期的經濟數據顯示，盡管美國制造業PMI連續回升，當前非農就業人數也超過2007年，但產能利用率和制造業人數遠未恢復到危機前的水平。所以，貿易保護所擠壓的進口份額很有可能將落到可以直接拉動過剩產能的行業中來，以提升制造業產能利用率，并有效轉化為國內新增就業。過去五年來，美國工業產能利用率整體下降，其中，制造業中的非耐用品降幅尤為明顯。從制造業細分行業來看，產能利用率呈現下降趨勢的行業很有可能是“貿易戰”直接針對的對象，例如耐用品中的木制品，機械，初級金屬制品；非耐用品中的服裝和皮革制品，食品、飲料及煙草制品，以及石油和煤炭產品等（圖3和圖4）。

圖3 美國制造業中耐用品細分行業產能利用率（單位：%） 來源：WIND

圖4 美國制造業中非耐用品細分行業產能利用率（單位：%） 來源：WIND

3.3 打擊全球產業競爭對手

為了促進美國本土產業的競爭力，選擇與中國行業出口競爭較為激烈的行業作為貿易戰的靶子也是一個有效的策略。從圖5中可以看出，中美兩國在出口方面競爭比較明顯的行業是木材、塑料產品、礦產品、機械與設備等，這些行業可能成為貿易戰重點“照顧”的對象。

圖5 中美行業出口競爭系數  來源：CEPII

注：1. 最高值/最低值為該行業出口競爭系數最高/最低的主要國家系數；2. 圖中數值分別為中國和美國在各行業的出口競爭系數值。

四、中國應如何應對？

4.1 反擊策略與反擊工具

為了應對美國可能采取的行業貿易戰，并避免對我國出口造成實質性影響，需要未雨綢繆。從短期兩國博弈的角度，中國對美國貿易戰的反擊策略有兩種：（1）警告式反擊；（2）對抗式反擊。如果美國采取“鴿式貿易戰”，中國可以優先考慮“警告式反擊”策略，而如果美國打響了“鷹式貿易戰”，中國選擇“對抗式反擊”也未嘗不可。

類似的，我們可以從某行業中國對美進口占美國對中國總出口的比例和中國進口占該行業美國總出口的比重來思考不同的應對之策（圖6）。既然中國的目的在于反制，那么“打疼”美國才是最主要的，所以不同于3.1中美國降低貿易逆差的目標，針對美國對華出口依賴度較大的行業（第一、四象限）進行回擊才能起到效果。

具體來看，第四象限的行業占美國對華出口比重較小，采用這種策略反制美國的貿易戰可以稱之為“警告式回擊”，中國實施該策略的意圖是借對個別行業的制裁施壓美國，以換取美國對貿易保護成本的重新考量。按照SITC二級分類，該策略下，中國可以對美國的生皮及生皮毛、紙漿及廢紙、軟木及木材、紡織纖維和皮革、皮革制品及已鞣毛皮等行業進口進行限制。

而第一象限的行業占美國對華出口比重相對較大，針對其進行制裁的策略我們稱之為“對抗式反擊”。顯然，中國實施該策略的意圖是對美國進行報復，使得其貿易保護不一定能達到縮減對華貿易逆差的效果。在該策略下，中國可以對美國的其他運輸設備、油籽及含油果實、金屬礦砂及金屬廢料等行業的出口進行限制。

從貿易反擊的具體工具來看，中國可以“以彼之道，還施彼身”，在WTO的框架下，針對美國出口采取反傾銷調查。從歷史經驗來看，盡管中國對美發起的反傾銷數量較少，但敗訴率低，仍可以考慮作為一類重要的回擊工具。

圖6 美國SITC分類行業出口對華依賴度和占美對華出口比重 來源：CEIC和PRIME

注：縱軸為某行業中國對美進口占美國對中國總出口的比例，橫軸為中國進口占該行業美國總出口的比重。

4.2調整對外戰略，統籌全球布局和多邊關系構建

隨著中國勞動力成本的提升，勞動密集型傳統代工制造業出口勢必逐步萎縮。近年來，諸多跨國公司已開始將代工廠向東南亞等具有廉價勞動力的國家和地區遷移。一旦中美行業貿易戰開啟，與中國產業結構類似、具有較強替代性的東南亞國家將是潛在受益者，行業轉移的速度也將不可避免地加快。可以預見，東南亞國家在未來將取代中國，成為新的“世界工廠”和亞太地區貿易的重要推動力。

為了應對產業鏈重構，從長遠來看，中國應積極調整對外政策，通過開辟海外市場、加快服務業貿易自由化以及牽頭推進區域經貿合作關系等戰略來保持自身在國際貿易和亞太地區的主導地位。首先，通過積極的經濟外交不斷開辟新的海外市場，保持與東南亞地區的經貿合作，從未來的“中國”增長紅利中獲益。其次，中國應擴大自己的“能力圈”和“朋友圈”，在對美商品貿易容易受到制約的時期，積極推動服務業的貿易自由化進程，并積極與東盟、歐盟建立全面的高層次貿易往來。再次，堅持倡導“全球化”，推動“一帶一路”，RCEP和FTAAP建設。美國退出TPP意味著其放棄了亞太區域投資與貿易平臺構建的領導權，中國應積極把握這一機遇，構建新一輪對外開放戰略。事實上，中國早已與TPP成員中的多個國家簽訂了雙邊自由貿易協定，未來應繼續以雙邊貿易投資自由化為突破口，積極推進“一帶一路”地區的多雙邊機制建設。

[1] Wayne M. Morrison，China-U.S. Trade Issues，Congressional Research Service，January 4,2017.

本文為盤古宏觀全球經濟季度專題報告—2016年回顧與2017年展，已獲盤古授權轉發。

研究團隊：張明 盤古智庫宏觀經濟研究中心高級研究員，鄭聯盛、楊曉晨、王宇哲、周濟 盤古智庫宏觀經濟研究中心研究員