萬釗經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，資深經(jīng)濟(jì)分析師
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美聯(lián)儲(chǔ)降息，給中國多少政策空間？
美聯(lián)儲(chǔ)本次降息背后，蘊(yùn)含著一個(gè)現(xiàn)實(shí)，就是降通脹和穩(wěn)就業(yè)之間，已經(jīng)難以兼得。[全文]
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被惠譽(yù)下調(diào)信用評級，美國政府很氣憤，然而……
惠譽(yù)的降級也受到了很多無黨派人士的贊同，他們觀察到美國國債發(fā)行量的飆升，且沒有任何放緩的跡象。美國財(cái)政部預(yù)測三季度需要舉債1.007萬億美元，較5月時(shí)的預(yù)測高出2740億美元。然而問題不僅僅是債務(wù)。[全文]
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如果美國政府這次真的違約會(huì)怎么樣？
這會(huì)引發(fā)劇烈的金融市場動(dòng)蕩，包括股市大跌、美債收益率上行、美國政府信用評級下調(diào)等。當(dāng)然，這也會(huì)倒逼美國國會(huì)議員重回談判桌，因此即便美國政府出現(xiàn)違約，可能也是短時(shí)間的“技術(shù)性違約”。[全文]
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歐美銀行危機(jī)，“央媽”不是萬能藥
從硅谷銀行的教訓(xùn)來看，有多道防線同時(shí)失守：銀行高管沒能管理好資產(chǎn)負(fù)債匹配和久期風(fēng)險(xiǎn)；投資人沒能提前關(guān)注到銀行資本不足；而監(jiān)管機(jī)構(gòu)在掌握大量內(nèi)部數(shù)據(jù)的情況下，既沒有針對性加強(qiáng)對硅谷銀行的監(jiān)管和壓力測試，也沒有對硅谷銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示和預(yù)警。 [全文]
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宏觀數(shù)據(jù)平穩(wěn)，未來發(fā)展空間在哪里
中國已經(jīng)建立了全國統(tǒng)一的消費(fèi)市場，但是生產(chǎn)還是割裂的，由于地方保護(hù)主義的存在，存在“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。如果某個(gè)地方的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)比較寬松，使得產(chǎn)品的價(jià)格更便宜，從而占據(jù)了更多的市場，這會(huì)吸引更多地方放寬環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。[全文]
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人民幣匯率跌破6.6，原因在哪里？
中國經(jīng)常項(xiàng)目的下滑，是中國主動(dòng)去杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型，在經(jīng)常項(xiàng)目上的一種“映射”。但是考慮到經(jīng)常項(xiàng)目是一個(gè)國家貨幣最堅(jiān)實(shí)和最穩(wěn)定的支撐，因此隨著中國經(jīng)常項(xiàng)目的下滑，人民幣匯率自然出現(xiàn)貶值走勢，這是人民幣跟著經(jīng)濟(jì)基本面走的自然邏輯。[全文]
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中央封口地方三大“錢袋子”的底氣從何而來？
中央很清楚，僅靠財(cái)政一只手無法充分控制地方政府的財(cái)力，因?yàn)榈胤秸梢酝ㄟ^金融體系獲取資金，但背后透支的卻是中央的信用，不可任其發(fā)展。本次國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案提出國地稅機(jī)構(gòu)合并，是繼“營改增”在稅種上中央上收財(cái)權(quán)之后，在征管體制上進(jìn)一步上收財(cái)權(quán)。[全文]
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銀行業(yè)有沒有“脫虛向?qū)崱保靠催@5張圖
如果說2017年銀行業(yè)的主旋律是“監(jiān)管”和“瘦身”的話，那么站在2018年年初，銀行業(yè)已經(jīng)有了一絲“再起航”的意味，只不過此時(shí)的銀行，已經(jīng)擺脫了過去的同業(yè)嵌套模式和資金內(nèi)部循環(huán)，更加注重支持實(shí)體。[全文]
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黨管金融，辦法可多著呢
一般而言，監(jiān)管的嚴(yán)格程度，與監(jiān)管的顆粒度粗細(xì)息息相關(guān)。近期金融領(lǐng)域密集的監(jiān)管新政，就是在不斷細(xì)化金融監(jiān)管的顆粒度。而精細(xì)化管理的背后，是中央對金融領(lǐng)域的全面收權(quán)。這第一步，就是把金融領(lǐng)域洗一洗曬一曬，就像曬被子一樣，拿到陽光下拾掇拾掇，主要目的是清理過去的不當(dāng)?shù)美后w。[全文]
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央行暫停“逆周期因子”背后的心思
自2017年12月中下旬開始，人民幣又迎來一波比較迅速的升值，于是監(jiān)管當(dāng)局又一次旁敲側(cè)擊，給市場適當(dāng)降溫。2018年，人民幣有較強(qiáng)的升值動(dòng)力，未來，我們有可能會(huì)多次看到監(jiān)管當(dāng)局的降溫手段，當(dāng)然現(xiàn)在會(huì)更加市場化。每一次降溫，都會(huì)提供較好的客盤結(jié)匯窗口機(jī)會(huì)。[全文]
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人民幣外匯市場上的“昨日重現(xiàn)”
匯改之前的數(shù)年間，大量資金，既有實(shí)需資金，也有投機(jī)資金，借助境外低利率環(huán)境，在進(jìn)行境外融資、境內(nèi)回流的操作，享受境外利率低、人民幣匯率升值的雙套利。筆者感覺，匯改之前的這種境外融資、境內(nèi)回流的模式，近期似有重演的可能。[全文]
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特朗普稅改已簽署通過，中國跟不跟？
單看狹義口徑的宏觀稅負(fù)，中國整體低于美國，但中國企業(yè)的稅負(fù)水平高于美國；而鏡子的另一面，是中國居民的稅負(fù)壓力明顯低于美國。遺憾的是，中國稅收結(jié)構(gòu)中重企業(yè)、輕個(gè)人，重間接、輕直接的格局暫時(shí)不會(huì)有變化。[全文]
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展望2018：結(jié)構(gòu)分化的新時(shí)代，風(fēng)口在哪里？
今年，結(jié)構(gòu)分化是一個(gè)熱詞。過去主要是市場在講結(jié)構(gòu)分化；但隨著前幾天中央政治局會(huì)議定調(diào)，結(jié)構(gòu)分化已經(jīng)引起高層的高度關(guān)注，并成為未來宏觀調(diào)控的基礎(chǔ)，未來將是高層講、部位講、地方政府講。結(jié)構(gòu)風(fēng)化是一個(gè)新時(shí)代，也給我們帶來了新挑戰(zhàn)。[全文]
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經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前瞻：房產(chǎn)稅會(huì)來嗎
本次政治局會(huì)議的通稿中，所提出的首要任務(wù)是“推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)施宏觀調(diào)控的根本要求”。就意味著，今年是宏觀調(diào)控的加碼階段，明年是宏觀調(diào)控的維持階段，繼續(xù)加碼的空間不大，但是也不會(huì)放松。[全文]
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為窮人吶喊賺面子，給富人減稅賺里子，特朗普稅改666
企業(yè)稅收體系非常復(fù)雜，因?yàn)闋砍兜降胤秸母鞣N減免、返還等等，網(wǎng)上流傳的一些企業(yè)國際稅負(fù)的比較圖，一般而言都不準(zhǔn)確。而且企業(yè)經(jīng)營還有其他重要的考慮因素，包括勞工政策、環(huán)保政策等等，這兩方面美國并不友好。[全文]
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淡化GDP目標(biāo)后，中國如何“二次創(chuàng)業(yè)”
淡化GDP增速目標(biāo)是需要極大的政治勇氣的，如果把中國看成一個(gè)大公司，淡化GDP增速目標(biāo)，有點(diǎn)像公司KPI考核體系中年度收入考核不再占大頭。這在初創(chuàng)公司中很常見，可以看出，中國淡化GDP增速目標(biāo)，有點(diǎn)站在新起點(diǎn)開始二次創(chuàng)業(yè)的意味。[全文]
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