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【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 吳蒙蒙】

8月3日，特斯拉創(chuàng)始人、CEO馬斯克在特斯拉2018年第二財(cái)季投資人電話會(huì)議中向分析師道歉，說他之所以在上個(gè)季度的電話會(huì)中搶話、懟人、掐線，是因?yàn)椤皼]休息好、太累了”。

被致歉者接受了馬斯克的道歉，并表示“很欣賞他這一點(diǎn)”；但沒想到五天后，馬斯克突然宣布要將特斯拉私有化，并抱怨“公開上市給了居心叵測(cè)者從外部對(duì)公司進(jìn)行攻擊的機(jī)會(huì)”。

在馬斯克看來，無論是5月初怒懟分析師股價(jià)大跌，還是8月初給分析師道歉股價(jià)大漲，一雙雙盯著特斯拉和他本人的眼睛，都是他眼下發(fā)展事業(yè)的阻礙。

是上市公司的私有化，不是公有制企業(yè)的私有化

將袒露在公眾面前的公司，重新帶回幕后，這個(gè)過程就是私有化。

與高俊芳將長(zhǎng)春長(zhǎng)生“私有化”不同，這里的“私有化”，并不是改變企業(yè)的所有制性質(zhì)、將國(guó)有資產(chǎn)中飽私囊，而是將上市公司主動(dòng)退市，從“對(duì)公眾開放、任何人均可投資”的狀態(tài)退回到上市前的狀態(tài)——封閉、私密、小范圍。

目前，對(duì)美股上市公司私有化的方式主要有三類：下市，暫停信息披露，以及轉(zhuǎn)板。

從馬斯克目前的計(jì)劃來看，他想做的大概是讓特斯拉直接下市，而非簡(jiǎn)單地收縮股東或謀求在其他地方重新上市。

具體到操作層面上，下市類似于“擠出交易”（也被稱為“排斥”）——利用對(duì)公司的控制權(quán)進(jìn)行交易，強(qiáng)迫非控制股東喪失股東地位，從而使非控制股東不再擁有該公司商業(yè)經(jīng)營(yíng)中的任何財(cái)產(chǎn)權(quán)益，也即由內(nèi)部人強(qiáng)迫非控股股東出售股份或減資。

不過，排斥既可以發(fā)生在上市公司、股份有限公司或有限責(zé)任公司，但下市僅發(fā)生在上市公司，被擠出的非控制股東也就是公眾投資者。

私有化帶來的福祉

私有化有好處，所以馬斯克才要推動(dòng)特斯拉私有化。

首先，上市公司私有化將可以省錢省力省時(shí)間。

從外部來說，公司下市后不再需要滿足證監(jiān)會(huì)、交易所對(duì)信息披露的要求，可以省去大筆雇傭會(huì)計(jì)師和律師的費(fèi)用；從內(nèi)部來說，公司下市后，公司及高管也不用再遵守證監(jiān)會(huì)及交易所對(duì)上市公司的要求，節(jié)約了人力成本、時(shí)間成本、經(jīng)濟(jì)成本。

其次，上市公司私有化可以更高效、更靈活、更符合管理者意志。

一方面，公司下市后，所有者和經(jīng)營(yíng)者無須完全分離，代理監(jiān)管成本會(huì)大大降低，所有者為自己利益服務(wù)，激勵(lì)機(jī)制的作用也會(huì)更為明顯。

另一方面，“自己的公司自己管”可以讓管理層專注于長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)和策略，而不是迎合市場(chǎng)的短期期望，管理的成效和靈活性均有所增強(qiáng)。

也就是說，如果特斯拉成功退市，馬斯克做決定就不用看公眾、輿論或者華爾街分析師的臉色了，想怎么決策就怎么決策，想賠錢也沒問題，只要搞定幾個(gè)股東就成。

這一點(diǎn)，馬斯克在給特斯拉員工的公開信中也提到了，“公司的公開性使我們的決策受到季度收益周期的影響，這給特斯拉帶來了巨大壓力，股價(jià)迫使我們做出的決策可能適合特定季度，但不一定適合長(zhǎng)期利益?！?

此外，上市公司私有化還可以增強(qiáng)對(duì)商業(yè)秘密的保護(hù)力度——畢竟封閉公司不用對(duì)外披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和敏感信息。

可以防止公司價(jià)值被低估——股東可以在市場(chǎng)低迷時(shí)將自己手中的股票價(jià)值最大化，公司也可以不再因股價(jià)低迷而被迫接受融資者的坐地起價(jià)。

可能會(huì)增強(qiáng)公司的效益——退市交易常常需要拉攏外部資金進(jìn)行并購(gòu)重組，這樣的操作本身就可以增加企業(yè)整體效益；如果是控股股東與自己的關(guān)聯(lián)人進(jìn)行交易，還可以有效防止惡意收購(gòu)，降低了“野蠻人來敲門”的概率，減少了公司對(duì)股東來源進(jìn)行認(rèn)識(shí)和控制的成本。

在致員工公開信中，馬斯克還給出了特斯拉謀求私有化的另外兩點(diǎn)理由：關(guān)注股市情況會(huì)讓員工和管理者分心、公開上市給了居心叵測(cè)者從外部對(duì)公司進(jìn)行攻擊的機(jī)會(huì)。

不過，他的這些理由看來看去，中心思想只有一個(gè)：他不愿忍受特斯拉被看空、做空。

不湊巧的是，由于特斯拉的經(jīng)營(yíng)狀況確實(shí)有硬傷，市場(chǎng)中對(duì)特斯拉持悲觀態(tài)度者不再少數(shù)；而眼下的馬斯克又拿不出有力的反擊證據(jù)，只能三十六計(jì)走為上計(jì)，“那我就不給你們了解特斯拉的機(jī)會(huì)”。