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【文/觀察者網專欄作者 吳蒙蒙】

8月3日，特斯拉創始人、CEO馬斯克在特斯拉2018年第二財季投資人電話會議中向分析師道歉，說他之所以在上個季度的電話會中搶話、懟人、掐線，是因為“沒休息好、太累了”。

被致歉者接受了馬斯克的道歉，并表示“很欣賞他這一點”；但沒想到五天后，馬斯克突然宣布要將特斯拉私有化，并抱怨“公開上市給了居心叵測者從外部對公司進行攻擊的機會”。

在馬斯克看來，無論是5月初怒懟分析師股價大跌，還是8月初給分析師道歉股價大漲，一雙雙盯著特斯拉和他本人的眼睛，都是他眼下發展事業的阻礙。

是上市公司的私有化，不是公有制企業的私有化

將袒露在公眾面前的公司，重新帶回幕后，這個過程就是私有化。

與高俊芳將長春長生“私有化”不同，這里的“私有化”，并不是改變企業的所有制性質、將國有資產中飽私囊，而是將上市公司主動退市，從“對公眾開放、任何人均可投資”的狀態退回到上市前的狀態——封閉、私密、小范圍。

目前，對美股上市公司私有化的方式主要有三類：下市，暫停信息披露，以及轉板。

從馬斯克目前的計劃來看，他想做的大概是讓特斯拉直接下市，而非簡單地收縮股東或謀求在其他地方重新上市。

具體到操作層面上，下市類似于“擠出交易”（也被稱為“排斥”）——利用對公司的控制權進行交易，強迫非控制股東喪失股東地位，從而使非控制股東不再擁有該公司商業經營中的任何財產權益，也即由內部人強迫非控股股東出售股份或減資。

不過，排斥既可以發生在上市公司、股份有限公司或有限責任公司，但下市僅發生在上市公司，被擠出的非控制股東也就是公眾投資者。

私有化帶來的福祉

私有化有好處，所以馬斯克才要推動特斯拉私有化。

首先，上市公司私有化將可以省錢省力省時間。

從外部來說，公司下市后不再需要滿足證監會、交易所對信息披露的要求，可以省去大筆雇傭會計師和律師的費用；從內部來說，公司下市后，公司及高管也不用再遵守證監會及交易所對上市公司的要求，節約了人力成本、時間成本、經濟成本。

其次，上市公司私有化可以更高效、更靈活、更符合管理者意志。

一方面，公司下市后，所有者和經營者無須完全分離，代理監管成本會大大降低，所有者為自己利益服務，激勵機制的作用也會更為明顯。

另一方面，“自己的公司自己管”可以讓管理層專注于長期發展目標和策略，而不是迎合市場的短期期望，管理的成效和靈活性均有所增強。

也就是說，如果特斯拉成功退市，馬斯克做決定就不用看公眾、輿論或者華爾街分析師的臉色了，想怎么決策就怎么決策，想賠錢也沒問題，只要搞定幾個股東就成。

這一點，馬斯克在給特斯拉員工的公開信中也提到了，“公司的公開性使我們的決策受到季度收益周期的影響，這給特斯拉帶來了巨大壓力，股價迫使我們做出的決策可能適合特定季度，但不一定適合長期利益。”

此外，上市公司私有化還可以增強對商業秘密的保護力度——畢竟封閉公司不用對外披露財務數據和敏感信息。

可以防止公司價值被低估——股東可以在市場低迷時將自己手中的股票價值最大化，公司也可以不再因股價低迷而被迫接受融資者的坐地起價。

可能會增強公司的效益——退市交易常常需要拉攏外部資金進行并購重組，這樣的操作本身就可以增加企業整體效益；如果是控股股東與自己的關聯人進行交易，還可以有效防止惡意收購，降低了“野蠻人來敲門”的概率，減少了公司對股東來源進行認識和控制的成本。

在致員工公開信中，馬斯克還給出了特斯拉謀求私有化的另外兩點理由：關注股市情況會讓員工和管理者分心、公開上市給了居心叵測者從外部對公司進行攻擊的機會。

不過，他的這些理由看來看去，中心思想只有一個：他不愿忍受特斯拉被看空、做空。

不湊巧的是，由于特斯拉的經營狀況確實有硬傷，市場中對特斯拉持悲觀態度者不再少數；而眼下的馬斯克又拿不出有力的反擊證據，只能三十六計走為上計，“那我就不給你們了解特斯拉的機會”。