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央行近日窗口指導(dǎo)銀行增配低評級信用債，有具體額度要求
關(guān)鍵字: 人民銀行信用債銀行窗口指導(dǎo)“去杠桿”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)杠桿”
央行、銀保監(jiān)會緊密的“配合”不禁讓人想起，今年5月，央行首次提出“穩(wěn)杠桿”。
2015年底供給側(cè)改革首次提出去杠桿。在中性貨幣與金融監(jiān)管的推動下，我國經(jīng)歷了從去交易杠桿、去金融杠桿而逐步向完全的宏觀去杠桿階段的轉(zhuǎn)變。
在此背景下，天風(fēng)證券指出，經(jīng)濟增長壓力逐步顯現(xiàn)，企業(yè)資金鏈斷裂等違約事件發(fā)生頻率加大，政策重心需要從“去杠桿”過度到“穩(wěn)杠桿”。
數(shù)據(jù)顯示，上半年，社會融資規(guī)模增量累計為9.1萬億元，比上年同期少2.03萬億元；社融存量增速進一步下降至9.8%，跌破10%。
另外，二季度GDP同比增長6.7%，比一季度下降0.1個百分點；上半年固定資產(chǎn)投資增速僅為6.0%，創(chuàng)歷史新低。
天風(fēng)證券研報截圖
如上圖所示，在2016年末至2017年初的貨幣收緊之下，債券市場的信用債凈融資量（黃柱）幾度為負；但2018年1月下旬資金面相對平穩(wěn)后，信用債凈融資則明顯放量。
因此，在出現(xiàn)信用違約的時候，投資者對風(fēng)險的偏好下滑，而相對平穩(wěn)的貨幣政策將有助于保持債券市場融資功能通暢。
這樣，就可以避免部分現(xiàn)金流緊張、再融資壓力較大的企業(yè)資金鏈斷裂，發(fā)生信用違約，以致于進一步傳導(dǎo)。
上述券商指出，“穩(wěn)杠桿”不僅是應(yīng)對經(jīng)濟增長的壓力，同時也將鞏固前階段“去杠桿”的成果，防止之后被動加杠桿，甚至重新走上老路的窘境發(fā)生。
另據(jù)一位分析人士表示，社會融資規(guī)模增速較低等是符合結(jié)構(gòu)性“去杠桿”方向的——這既控制了債務(wù)增速、降低了優(yōu)勢企業(yè)融資成本，又并非大水漫灌。
他補充道，當(dāng)前債市AAA與AA+冰火兩重天，限制了債券市場融資功能的實現(xiàn)，中小企業(yè)尤其民企面臨融資難、融資貴。
而這些，恰恰是因為此前理財新規(guī)與同業(yè)整頓等，切斷了中小銀行成長的路徑，使之無力成為支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要補充的結(jié)果。
中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼表示：“銀行業(yè)應(yīng)加強對已授信企業(yè)的風(fēng)險排查、跟蹤和提前預(yù)警，并提前制定風(fēng)險處置預(yù)案，有效防范信貸違約風(fēng)險，減少新增不良貸款規(guī)模。”
他同時提醒道，地方政府和企業(yè)切勿簡單地將融資和債務(wù)問題一股腦兒推給金融機構(gòu)，否則將大大增加金融機構(gòu)出現(xiàn)壞賬的風(fēng)險，甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
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- 責(zé)任編輯:尹哲
- 最后更新: 2018-07-19 16:55:13
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