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今天（5月24日）上午，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪（Moody）下調(diào)了中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)。隨后，在今天下午，穆迪再度下調(diào)了我國(guó)26家政府相關(guān)發(fā)行人（GRI）及其受評(píng)子公司的評(píng)級(jí)，與主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)保持一致。

對(duì)此，發(fā)改委回應(yīng)穆迪指出，我國(guó)降杠桿工作成效顯現(xiàn)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)安全可控。

穆迪官網(wǎng)截圖

穆迪在新聞稿中聲稱，穆迪投資者服務(wù)公司今天已將26 家中國(guó)非金融企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施類的政府相關(guān)發(fā)行人及其受評(píng)子公司的評(píng)級(jí)從先前的水平下調(diào)一個(gè)子級(jí)。

這26家發(fā)行人包括：17家最終由中央政府擁有的GRI 和受評(píng)子公司（中央GRI），及9家最終由地方政府擁有的GRI和受評(píng)子公司（地方GRI）。

與此同時(shí)，在26 家GRI 和受評(píng)子公司中，穆迪將其中24 家的評(píng)級(jí)展望從負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定。另外兩家展望為負(fù)面。

穆迪認(rèn)為，此次下調(diào)評(píng)級(jí)是因?yàn)?點(diǎn)原因，第一，主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)之后，與之緊密相關(guān)的地方政府信用質(zhì)量的評(píng)估同時(shí)產(chǎn)生了相應(yīng)的負(fù)面影響。第二，根據(jù)穆迪對(duì)GRI 的聯(lián)合違約分析（JDA）方法，向GRI 提供支持的政府的評(píng)級(jí)或信用質(zhì)量是GRI 評(píng)級(jí)的主要考慮因素之一。

對(duì)于上述GRI 和子公司，其評(píng)級(jí)對(duì)其上級(jí)政府的評(píng)級(jí)或信用質(zhì)量的下降非常敏感，所以每家相關(guān)GRI的評(píng)級(jí)都被下調(diào)一級(jí)，和主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)一致。

另外，24家公司的未來(lái)展望被認(rèn)定為穩(wěn)定，與其主權(quán)評(píng)級(jí)相符。而另外兩家負(fù)面展望的中央GRI子公司，穆迪認(rèn)為，未來(lái)12-18 個(gè)月其個(gè)體信用狀況將依然承壓，因?yàn)橐允召?gòu)為主業(yè)務(wù)戰(zhàn)略可能會(huì)增加其債務(wù)杠桿，和/或不斷變化的監(jiān)管制度可能帶來(lái)負(fù)面影響。

除非那兩家GRI的母公司的信用評(píng)級(jí)增加，或者其個(gè)體信用大幅改善，否則穆迪將繼續(xù)保持負(fù)面展望。

此次下調(diào)之前，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)各國(guó)的信用評(píng)級(jí)（圖片來(lái)自微信公眾號(hào)“國(guó)際投行研究報(bào)告”）

面對(duì)穆迪評(píng)級(jí)下降，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在觀察者網(wǎng)撰文回應(yīng)稱，中國(guó)財(cái)政實(shí)力雄厚 穆迪下調(diào)中國(guó)評(píng)級(jí)客觀依據(jù)不足。

連平稱，中國(guó)整體負(fù)債水平不算高，并且負(fù)債結(jié)構(gòu)尚屬健康，主要是內(nèi)債，外債極少。截止2016年末全口徑下的外債總額為1.4萬(wàn)億元，占中國(guó)債務(wù)總額的比重只有5.4%，占GDP的比重為13%。相對(duì)于全球主要國(guó)家，中國(guó)對(duì)外負(fù)債水平很低，并且具有大量國(guó)際收支盈余，對(duì)外風(fēng)險(xiǎn)很低。截止2017年4月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模超過(guò)3萬(wàn)億美元，是全球最大外匯儲(chǔ)備國(guó)家。

其次，從債務(wù)增長(zhǎng)情況來(lái)看，政府部門債務(wù)絕對(duì)水平不高且已經(jīng)在降低，非政府部門債務(wù)水平正在去杠桿。從2013年以來(lái)，中國(guó)加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)的管理清理，新預(yù)算法實(shí)施后，我國(guó)逐步依法建立了地方政府規(guī)范的舉債融資機(jī)制，2013年政府部門杠桿率略微高于50%，目前已經(jīng)下降到46%。

而且，中國(guó)的財(cái)政收入也非常健康，2017年一季度財(cái)政收入4.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.1%，保持較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。除了財(cái)政收入以外，中國(guó)地方政府擁有大量土地出讓金收入，這是其他國(guó)家無(wú)法比擬的。中國(guó)也在積極推進(jìn)國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)改革，每年至少能夠增加財(cái)政可用資金1.5萬(wàn)億元以上。由于中國(guó)擁有雄厚的財(cái)政實(shí)力，財(cái)政政策使用的空間也會(huì)比較大。

最后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)依然保持高速增長(zhǎng)，去年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高達(dá)6.7%，2017年一季度增長(zhǎng)6.9%，處于世界前列，依然屬于高速增長(zhǎng)的國(guó)家。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已達(dá)到12萬(wàn)億美元，只要保持中高速增長(zhǎng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用就能保持在20%-30%，是全球最大的增長(zhǎng)動(dòng)能。

所以，綜上分析，穆迪下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)顯然依據(jù)不足，一系列論點(diǎn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)真實(shí)運(yùn)行狀況存在不小的差距。