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北京時間12月1日，人民幣正式被納入SDR！

這一歷史性的時刻終于到來，隨著人民幣正式被IMF納入特別提款權貨幣籃子，人民幣國際化邁出舉足輕重的一步。在新的SDR貨幣籃子中，人民幣將占到10.92%的權重，超越日元與英鎊，緊隨美元和歐元，成為其中第三大儲備貨幣。

人民幣成第三大國際貨幣 美元權重變化不大

較2010年的SDR構成，美元權重變化不大，歐元、日元與英鎊權重都有所下降。其中，歐元權重下降較大，達到6.47%。（見下圖）。此前據市場預測，人民幣若加入SDR，份額在14%-16%之間。此次結果略微低于預期，足見其中政治博弈不小。

SDR貨幣籃子構成演變

昨日（11月30日），國際貨幣基金組織正式就人民幣納入特別提款權進行投票審議。人民幣成功加入SDR，標志著IMF對其在國際市場上已經得到“廣泛交 易”和“自由使用”的確認；拉加德在消息公布后表示：

“IMF董事會決定將人民幣納入特別提款權貨幣籃子，這是中國經濟融入全球金融體系的一個重要里程碑。對中國政府在貨幣和金融體系方面的改革，IMF認可其取得的成就。中國在這一領域的持續推進和深化，將推動建立一個更加充滿活力的國際貨幣和金融體系。這又會支持中國和全球經濟的發展和穩定”。

據IMF公布的消息，舊的SDR貨幣籃子仍將在緩沖期內繼續運行，包含人民幣在內的新貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。

美國態度曖昧 “身體卻很誠實”

IMF將人民幣納入SDR，已是眾望所歸：作為布雷頓森林體系遺產的國際貨幣基金組織 （IMF），其改革步履維艱，已經無法充分代表國際經貿發展中的新變化。

據環球銀行間金融通信協會（SWIFT）發布的數據，今年8月，人民幣首次超越日元，成為全球第四大支付貨幣。不過，人民幣目前所占份額與前三位的主權貨幣尚有較大差距，僅為2.8%左右。而排名前三的美元、歐元和英鎊所占份額分別為44.8%、27.2%和8.5%。但人民幣的使用量卻一直在穩步上升。

此前，包括英國、德國等在內的歐洲多國都曾對人民幣納入SDR表現出積極態度；與之對照，美國卻曾對此頗有疑慮，屢次質疑人民幣能否符合國際金融組織的“高標準”。不過，在中國國家主席習近平今年9月的國事訪問中，雙方在聯合聲明中稱，在人民幣滿足IMF現存SDR評估標準的前提下，美國支持將其成為儲備貨幣。習近平在隨后與奧巴馬聯合舉行的記者會上強調了這點。

盡管美國官方態度曖昧，但該國的市場人士卻已經行動起來。據《華爾街日報》消息，彭博社創始人、曾任紐約市市長的富豪布隆伯格30日宣布，將擔任推動人民幣在美交易和清算小組的主席。美國前財政部長鮑爾森和蓋特納將擔任該工作組的聯席主席，前美國證券交易委員會主席夏皮羅將擔任副主席。知情人士透露，布隆伯格今年已游說美國和中國官員在紐約建立一個人民幣清算中心。有理由相信，隨著人民幣正式納入SDR，在各國將會不斷出現大量的離岸交易中心。

在決議正式公布之前，不少業內人士卻早已為未來的離岸人民幣交易做好準備

為加入SDR 中國力保人民幣強勢

不少分析認為，為人民幣加入SDR創造良好的外部環境，央行曾力保人民幣強勢；但隨著全球經濟放緩，美元加息預期升溫，人民幣匯率也在承受巨大的外部壓力；此外，繼續采取盯緊美元的策略也不符合人民幣形成浮動匯率制的改革目標。

今年，中國人民銀行8月11日實施匯改，大幅下調人民幣匯率中間價1136點，導致人民幣上演“驚魂一跌”，兌美元匯率一度直瀉1200點至6.3225，跌回兩年前。12日，人民幣中間價再次下調千點。央行回應，下調中間價是為了增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性，決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。

此外，觀察者網專欄作者夏蕊蕊于今年4月曾撰文分析，中國主導的亞投行也從客觀上成為助推人民幣入SDR的一個重要外部因素；IMF最終審議通過，也充其量只是一個“順水人情”。

觀察者網此前曾報道，10月9日，在利馬舉行的2015年國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行秋季年會上，IMF總裁拉加德曾透露，IMF對SDR貨幣籃子是否應該將人民幣納入其中的技術評估已基本結束，正在敲定最后的評估建議。

在IMF于本月13日發布的報告中，拉加德再度確認了這一消息。她表示，作為加入SDR的兩大標準——“廣泛交易”與“自由使用”，IMF經評估后認為，人民幣均符合上述兩大標準。

新貨幣籃子明年10月1日生效

不過，即便IMF今日投票通過將人民幣納入SDR，也不意味著人民幣會立即納入這一貨幣籃子。

據觀察者網此前報道，國際貨幣基金組織(IMF)曾于8月19日發表聲明稱，IMF執行董事會決定，將特別提款權(SDR)貨幣籃子的構成現狀延長9個月。這意味著人民幣即便通過審議，在明年9月30日仍無法正式成為SDR貨幣籃子成員。

聲明還表示，此次延期可以給使用者們提供一個“緩沖期”，讓其對籃內構成可能增加一種新貨幣的變化提早做出準備。聲明同時表示，此次延期與SDR的評估過程和結果無關。

IMF解釋稱，延長SDR籃內現狀是為了確保與SDR相關的交易和操作能夠順利進行。延期同時也是對SDR使用者反饋的一種回應。有SDR使用者表示，希望SDR籃內構成在2015年后能夠暫時保持現狀。包含人民幣在內的新貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。

觀察者網小貼士：什么是特別提款權（SDR）？

國際貨幣基金組織特別提款權，全稱Special Drawing Right，俗稱紙黃金。SDR是1969年由IMF創造的儲備貨幣，當時布雷頓森林體系正處于強弩之末。布雷頓森林體系是二戰即將結束時，各國在布雷頓森林舉行會議所確定的國際貨幣體系：其他貨幣對美元維持固定匯率，美元對黃金維持固定匯率。美國用全球近3/4的黃金儲備，承諾以35美元兌1盎司黃金的比價兌換黃金，從而保證美元幣值的穩定。

在該體系下，美元承擔起了全球儲備貨幣與匯率錨的責任。觀察者網專欄作者久華指出，這種安排存在明顯的缺陷，體現為全球日益增長的儲備貨幣需求與供應不足的美元之間的矛盾：

一方面是全球儲備貨幣需求日益增長。全球經濟在二戰后持續快速恢復，世界經濟總量的擴大與國際貿易的日益發展，使得各國對儲備貨幣的需求擴大。同時，在固定匯率制下，各國為應對經濟與金融全球化帶來的市場波動，也需要越來越多的國際儲備以維穩本幣匯率。

但美國無法提供這么多美元作為全球儲備貨幣。在布雷頓森林體系下，美元的發行要以黃金儲備為信用支撐。但全球黃金儲備的增長并未趕上全球經濟的快速增長。另外，出于對美聯儲兌付能力的擔憂（或者也有國際政治考量），許多國家將持有的美元向美聯儲兌換黃金，導致美國黃金儲備不增反減。黃金儲備的不足影響了美元的信譽與發行。

美元發行量難以支撐全世界快速擴張的儲備貨幣需求，儲備貨幣不足的問題困擾著全球。

SDR正是IMF為此而創造的新型儲備貨幣。其實質是各個國家在IMF的SDR賬戶上的數字（沒錯，僅僅是數字）。IMF根據各國在IMF的份額比例分配SDR數字，這些數字可以在SDR賬戶間劃轉，用于國與國之間的支付，以及國家與IMF之間的支付。既然能夠用于國際支付，SDR當然也就是國家外匯儲備的一部分了。

但SDR的局限性在于，它不能像普通外匯儲備那樣自由對非政府部門使用，這大大限制了SDR的作用。另外，SDR的產生沒有常規機制，只能由IMF進行分配，截止目前總額只有2041億（相當于2800億美元），從絕對數量上在全球也沒有太大影響力。

人民幣加入SDR前，SDR貨幣籃子的份額構成為：歐元37.5%，日元9.4%，英鎊11.3%，美元41.9%。

（文/觀察者網 李晽）

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