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張軍：現在勞動收入還太低，建議拿出15-20萬億元改善居民家庭收入
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張軍復旦經濟學院院長，中國經濟研究中心主任、教授
最后更新: 2023-10-11 08:19:33導讀：從今年前8個月的整體經濟數據可見，經濟增長仍然偏弱，樓市、股市低迷，是否需要采取更強力的刺激政策，如何在不助長另一場資產泡沫的情況下提振房地產行業？經濟學家、復旦大學經濟學院院長張軍教授在《有識》欄目對當前經濟政策、房地產、地方債、民營經濟等熱點問題做了解讀。
問： 從統計局已經公布的前8月經濟數據看，中國經濟仍然偏弱，有人建議應該毫不猶豫地采取更有力的政策，不要搞“擠牙膏式”的調控。怎么看近期集中釋放的各種刺激政策，對經濟復蘇有效果嗎？
張軍：我覺得中央政府可能面臨的約束條件太多了，不容易下決心。即便與2008年相比，今天可刺激的地方也不多了。十五年前，我們經濟增長的潛力相對還算比較大。現在無論從投資、房地產、貿易等各方面，增長潛力都顯著變小，推出大力度政策，經濟增長趨勢也未必會出現方向性的改變。
其次，這么多年，特別是2015年提出去風險和結構性改革以來，做了很多工作，一旦再大規模刺激，很多老問題會卷土重來。
還有，現在整個經濟對總需求造成的下行壓力，不是一兩天形成的，有一個長期積累過程，預期也在變化，所以，一個大規模刺激政策出來是否有能扭轉局面，其實也沒把握。
2023年二季度和上半年GDP數據 圖表來源：國家統計局
所以，我覺得這三個方面可能導致決策層在推出大規模刺激政策方面憂心忡忡，對于是不是要通過強刺激來解決問題，難以形成共識。但也不排除會有一些具體問題的解決方案，比如說地方債務問題，地方政府現在普遍沒錢，債務壓力比較大，這個問題肯定要找到一些解決辦法，有沒有騰挪的空間。包括我在內的很多學者都建議，地方政府的債務能不能先跟中央置換一部分，也就是進行債務置換，或者對地方債務做一些國家層面的戰略性重組，專門成立一個大規模基金進行債務收購等方式來化解。
我覺得是不是可以先從這些方面入手，然后看看地方政府的負擔減輕后，經濟可能出現的變化，政策層再進行因勢利導，因為地方支付的債務約束比較硬，就不得不縮手縮腳了。
問：一些人認為，要確保經濟復蘇，中國實質上需要救市，采取更多措施來幫助開發商重組債務，完成未完工項目，同時通過給予直接補貼來增強購房者的信心。這個救市措施真能拯救低迷的房地產市場嗎，如何在不助長另一場資產泡沫的情況下提振房地產行業？
張軍：我覺得這個問題要用戰略的眼光來看。房地產經過這么多年的發展，到今天這樣一個局面，它本身有一個內在調整的需要，不可能一直維持擴張的節奏，各個方面的條件已經不具備。現在要救房地產，最重要的是要防止一些大型開發商連鎖倒閉。這也跟地方政府債務情況一樣，可能也得考慮成立一個大基金，通過市場化手段逐步化解債務，同時會減輕對金融業造成的沖擊。
對于房地產本身，我覺得現在要放棄一個幻想，就是現在出手相救，還可以回到十年前。未來，房地產肯定是一個越來越分化的趨勢，即便局部地區還可以，但整體趨勢一定處于向下，行業逐步回歸常態。
圖片來源：國家統計局
另外，我特別想強調一點，雖然現在地方政府因為債務壓力變成了財務約束，但如果中央政策幫地方政府減輕了債務壓力后，亂花錢這件事情還是一個大問題。現在經濟下行壓力中，有一個很重要的原因就是過度投資，其中包含大量政府支持的投資，很多投資沒有合理的回報，打水漂的案例比比皆是，這個問題一直都沒有解決。
所以，放松了地方政府的財務壓力，也有可能會帶來新一輪浪費或者債務的風險。這就需要再處理眼下問題與長遠問題之間的一個跨期的平衡，這也部分地解釋了為什么現在高層在這個問題上比較謹慎，要考慮政策出臺后，地方政府又回到之前那種亂花錢、亂投資的狀態，這其中很多項目其實已經沒什么回報了。我去調研，經常聽到這些抱怨。
- 原標題：建議壓縮投資規模，拿出15-20萬億元改善居民家庭收入 本文僅代表作者個人觀點。
- 責任編輯: 呂義正
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