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2011年1月-2016年4月。從2016年1月份開始，政府及國有投資增速迅速攀升，而民間投資增速急劇下滑

為什么民間投資下滑那么大，是什么原因需要認真調查研究，不可能是稅負成本過高這樣的結構性的原因，難道兩年前的稅負成本比現在低很多嗎？

L型的判斷下結論可能太早

L型的意思是沒盡頭了，首先這個判斷本身可能需要推敲。

增長率去年達到6.9%，今年一季度是6.7%；如果真是這么多，我們也不用擔心。問題是從投資增速下滑來看，恐怕沒有這么高。中國宏觀經濟學會常務副秘書長王建的觀點是2014年只有4%-5%，去年不會比2014年更好。

如果認識到周期性因素還很強烈的話，那L型的判斷下結論太早了。

當前中國經濟放緩的背景下，鼓舞士氣最重要。

只有收斂假說可以對長期趨勢做出權威解釋

我認為，如果我們能認識到在經濟下行壓力不減的時候維持名義總需求的重要意義，如果我們能用提高需求的辦法來對付去杠桿和去產能，中國經濟是有可能重新回到“收斂”路徑上去的。在這種情況下，除了條件收斂假說，沒有人能對中國經濟長期的增長趨勢給出權威的結論。

要想辦法激發民間投資

目前中國經濟最大的問題在于民間投資下滑太厲害。全社會固定資產投資看起來有10%的增長，但是靠國企投資增長帶動的。民間投資不足時，政府和國企增加投資、尤其是基礎設施投資是無可厚非的。

但是這類投資的短期刺激作用是有限的，關鍵要振奮民間投資的動力。要去找原因，為什么民間投資下滑得快？是利率問題、稅負問題或者勞動成本問題，還是銀行不作為（給國企貸得多，給民企貸得少），或者是地方政府不作為的問題？

可能都有點關系，但我看后者的可能性更大。所以，地方政府要去找原因，從各方面去督促配合，促進民間投資的回升。

結構改革問題上已取得共識 但處理宏觀需求分歧還很大

盡管我們的長期性結構問題會使得我們的潛在增長率下降，但我還是相信，這幾年中國經濟的潛在增長率是在實際增長率之上而不是之下。造成這個問題的原因主要在于政策沖擊導致的需求收縮。

現在的問題不是我們應該不應該推進供給側結構改革，而是不應該刻意回避提升名義需求在當前階段的重要性，要防止經濟陷入惡性循環而不能自拔。

中國經濟存在很多結構性問題，就像日本和韓國，政府致力于結構改革對于中國經濟的未來增長前景至關重要，這個問題我也一貫堅持。事實上，在這個問題上我們有了足夠的共識，但處理需求問題的分歧還挺大。

現在的問題是總需求持續萎縮，已經影響到了投資者對中國經濟的信心。這提醒我們此時必須要關注需求問題了，需要把短期問題與中長期問題有機統一而不是對立起來。

長期看，中國經濟仍能保持相對較高的增長

目前關于L型增長的討論存在混亂之處，需要厘清。

首先，L型中的橫畫代表什么，是代表中國的潛在經濟增長速度，還是低于潛在經濟增長速度的某種可能，會維持相當長時間的實際經濟增長速度？第二，中國經濟目前運行在L型中的橫畫上還是豎畫上？

經濟學界和政府部門的共識是：中國潛在經濟增長速度應該在6.5%－7%之間。2016年第一季度，中國實際經濟增長速度為6.7%。這樣，邏輯的結論只能是中國現實的經濟增長速度大致等于潛在經濟增長速度。

但另一方面，正如權威人士所正確指出的，中國目前的經濟格局是“總需求低迷和產能過剩并存”。顯然，這又意味著中國當前的經濟增長速度低于潛在經濟增長速度。

實際情況到底如何？答案可能是：1. 低估了潛在經濟增長速度；2.高估了實際增長速度；3.前兩者兼而有之。

無論答案如何，無論原因如何，一個難以否認的事實是：中國的實際經濟增速低于其潛在經濟增速、產出缺口巨大。

因而，對于第一個問題的回答是：L型中的橫畫，應該不是指中國的潛在經濟增長速度，而是指低于潛在經濟增長速度的某種狀態。但是，如果我們不得不在相當時期內處于這種狀態，我們最終又可以依靠什么來擺脫這種 “不景氣”狀態呢？

對于第二個問題，回答應該是不肯定的。中國經濟增速還在繼續下滑，我們不知道什么時候經濟會穩定下來，即進入L型中的橫畫。經濟理論和實踐告訴我們，當經濟處于通縮狀態、當產能過剩嚴重和企業（或居民）債務不下的時候，經濟增長很難自動企穩。即便企穩，這種穩定狀態可能意味著長期停滯。

結構改革可以提高潛在經濟增長速度，但中國的問題不僅是潛在經濟增長速度下降，而且是現實經濟增長速度低于潛在經濟增長速度。遠水不解近渴，短期問題只能用短期方法解決。

在中國目前的條件下，增加基礎設施投資可以增加有效需求提高現實經濟增長速度、可以改善經濟結構提高潛在經濟增長速度、可以擴大國債市場促進中國金融市場改革。一石三鳥，何樂不為？

我們不應低估中國經濟面臨的挑戰，但也沒有必要過于悲觀。正如權威人士所言，中國依然有相當大的政策空間。事在人為，只要中國政府能夠正確分析中國目前的政治、經濟形勢和國際環境，有一套全面、自洽的經濟政策，中國經濟應該能夠實現穩定，并在未來相當長時間內維持雖然顯著低于以往，但仍相對較高的經濟增長速度，從而進一步縮小與發達國家的差距，實現中國的百年夢想。

（觀察者網/高艷平 采訪整理 實習編輯謝姍姍對本文亦有貢獻）

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