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金融深化理論曾經(jīng)影響了許多發(fā)展中國家，也影響了中國。中國曾經(jīng)出現(xiàn)過大量的小貸公司，民間借貸、P2P借貸，這都和金融深化有關(guān)。中國有一段時(shí)間影子銀行野蠻生長，甚至有一些大型國有企業(yè)都在做金融中介。

對(duì)它們來說，做金融中介是很簡單的，因?yàn)榇笮蛧衅髽I(yè)很容易從銀行獲得貸款。但是拿到貸款后，它們并不一定將其用于投資，而是借貸給其他人，成立小貸公司。小貸公司也不一定找得到直接貸款，就再借貸。

所以錢一直在金融系統(tǒng)內(nèi)部空轉(zhuǎn)，每轉(zhuǎn)一次利率就會(huì)提高大概兩個(gè)百分點(diǎn)，空轉(zhuǎn)兩三次就提高了六個(gè)百分點(diǎn)，最后就變成高利貸了。

金融深化導(dǎo)致的金融亂象

按照貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，貸款到了企業(yè)就應(yīng)該變成投資，即能夠啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投資。但錢在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn)，甚至最后找不到貸款人，連高校大學(xué)生都成了他們的“收割”對(duì)象。最后成了高利貸，高利貸又催生了催債公司，甚至出現(xiàn)了黑社會(huì)性質(zhì)組織。

當(dāng)時(shí)的金融如此混亂，大量的錢在金融系統(tǒng)里空轉(zhuǎn)，這就是為什么我們的融資成本那么高，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為什么越來越大。

后來，國家也及時(shí)整頓P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，也出臺(tái)了資管新政，對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行整頓。

信托也是如此，如果房地產(chǎn)公司或者地方政府融資平臺(tái)，找不到貸款來源就會(huì)找信托。信托的融資成本很高，但很多城投為了完成項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)，不得不求助于信托公司，在完成建設(shè)任務(wù)的同時(shí)，也欠了一大堆債。

金融的問題很大，所以這次黨中央及時(shí)出手，將金融防風(fēng)險(xiǎn)放在首要位置，又提出了金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的思路。

金融發(fā)展不能唯美國的標(biāo)準(zhǔn)馬首是瞻

觀察者網(wǎng)：的確，過去很多年來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)嗷嗷待哺，金融行業(yè)卻賺得盆滿缽滿，屢遭社會(huì)詬病。今年年初，在中央黨校的金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班上，習(xí)總書記強(qiáng)調(diào)金融具有功能性和營利性雙重特性，必須始終堅(jiān)持以義取利，要實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的統(tǒng)一，隨后我們聽到金融行業(yè)降薪之類的新聞，您如何理解這次中央對(duì)于金融定位的調(diào)整？

龔剛：我最近也學(xué)習(xí)了習(xí)近平總書記關(guān)于金融高質(zhì)量發(fā)展的論述。總書記提出了“五不”金融文化，強(qiáng)調(diào)要培育中國特色的金融文化來治理金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)的治理不僅要通過法制，同時(shí)還要通過金融文化。

可以這么講，這是一個(gè)全新認(rèn)知。金融“五不”文化要求，“以義取利，不唯利是圖”，“不脫實(shí)向虛”等，也就是要通過這樣一個(gè)思維方式，來治理我們的金融市場(chǎng)。

我覺得銀行業(yè)應(yīng)該好好學(xué)習(xí)這樣的金融文化。這是我們中國的傳統(tǒng)文化，中國的傳統(tǒng)文化就是堅(jiān)持以義取利，不唯利是圖，我們的金融也應(yīng)該這樣。所以，要以“五不”文化來引領(lǐng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和金融強(qiáng)國的建設(shè)。

第二個(gè)，我覺得央行不應(yīng)成為央媽。母親的愿望就是要把自己的孩子養(yǎng)得肥肥胖胖的?，F(xiàn)在很多情況下，央行確實(shí)是在為商業(yè)銀行提供各種便利，讓它們實(shí)現(xiàn)利潤最大化。但商業(yè)銀行的繁榮一定意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛無。

美國的虛擬經(jīng)濟(jì)占GDP的比例非常大，利息是GDP的一部分。美國大搞金融創(chuàng)新，就是要讓金融機(jī)構(gòu)掙錢，因?yàn)榘凑战y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，虛擬經(jīng)濟(jì)的增長就可以為GDP做貢獻(xiàn)。

我們以前確實(shí)也是像美國那么做的。近年來，我國金融業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重在8%左右，高于經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織成員國平均比重4.8%的水平，也高于歐盟成員國平均比重3.8%的水平，甚至是高于美國的7.8%左右。

我國金融增加值占GDP比例高達(dá)8%，超過OECD國家，甚至美國２１經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

金融業(yè)占GDP比重達(dá)到8%，說明金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)率比較大，金融業(yè)利潤很高，銀行掙錢掙得多，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)生存艱難。

就好像民生銀行前行長洪琦曾經(jīng)公開說，“企業(yè)利潤那么低，銀行利潤那么高，所以我們有時(shí)候利潤太高了，自己都不好意思公布”。

第三，未來，如果我們貫徹落實(shí)金融真正為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，如果利息下降了，我們的GDP會(huì)減少，我們能不能忍受？這是個(gè)大障礙。

目前為止，中國不具備在GDP核算上的國際主導(dǎo)權(quán)。GDP的核算權(quán)是美國在主導(dǎo)，美國的GDP虛增了很多項(xiàng)目，除了利息，甚至把婦女在家庭的勞務(wù)都算成GDP。

中國制造業(yè)在全球占比達(dá)30%，美國的制造業(yè)占全球的比例在17%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我們。就制造業(yè)來講，排名第2到第6的國家加起來都沒有中國高。如果按購買力來評(píng)價(jià)，中國的占比就更高，美國的占比就更低。那為什么中國的GDP比美國低？原因正出在GDP核算方法主導(dǎo)權(quán)上的。

一個(gè)國家的真正的經(jīng)濟(jì)實(shí)力體現(xiàn)在制造業(yè)上。因?yàn)橹圃鞓I(yè)不僅創(chuàng)造商品，軍事實(shí)力也得靠制造業(yè)。如果我們按照美國的那套邏輯去計(jì)算我們的GDP總量，又想在GDP總量上超過它們，就可能要削足適履。

美國GDP不僅虛增了很多項(xiàng)目，而且這是美元國際化帶來的便利。一旦美元霸權(quán)破滅，其虛擬經(jīng)濟(jì)就無法維系了。

總之，我認(rèn)為，中國的金融改革要立足于中國是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)這一基本的制度背景。這里的“社會(huì)主義”必然意味著金融的人民性、政治性、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，不同于那種唯利是圖，吸干實(shí)體經(jīng)濟(jì)，脫離人民群眾的西方金融發(fā)展模式。

此外，社會(huì)主義也必然意味著經(jīng)濟(jì)中存在著一定比例的國有經(jīng)濟(jì)，這些國有經(jīng)濟(jì)的存在為央行的無償撥付提供了微觀基礎(chǔ)。也正因?yàn)槿绱?，與西方資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相比，中國的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)更具有化解債務(wù)問題的優(yōu)勢(shì)，因而有能力抵御風(fēng)險(xiǎn)，化解風(fēng)險(xiǎn)，可以使中國經(jīng)濟(jì)重新輕裝上陣，再上臺(tái)階。

（感謝“中國政治經(jīng)濟(jì)學(xué)40人論壇”組委會(huì)對(duì)此次采訪提供的幫助。）

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