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吳曉求:中國資本市場:從過去到未來 ——如何構建新模式
最后更新: 2022-06-28 16:43:34(二)中國經濟戰略轉型:新目標與新路徑
2020年是具有里程碑意義的一年。中國已經全面建成小康社會,實現了第一個百年奮斗目標,并以此為新的起點,全面邁向社會主義現代化強國?!笆奈濉睍r期是開啟全面建設社會主義現代化國家新征程、向第二個百年奮斗目標進軍的第一個五年,中國正在進入新發展階段。黨的十九屆五中全會對中國經濟的遠景目標做了全面規劃:第一,到2035年建成中等發達國家,構建高水平社會主義市場經濟體制。第二,實現在發展基礎上的共同富裕。繼續深化收入分配制度改革,縮小收入分配差距。第三,實現“雙碳”目標。在2030年前實現碳達峰和在2060年前實現碳中和,走生態優先、綠色低碳的高質量發展道路。
要實現這些目標,中間具有諸多不確定性。新冠肺炎疫情的暴發和蔓延使得中國經濟發展的外部環境變得更加嚴峻,這就意味著我們需要進一步挖掘中國經濟增長的內生性動力,以國內需求作為發展的出發點和落腳點,加快構建完整的內需體系。擴大內需和促進消費,要依靠城鄉居民人均收入增長,特別是提高低收入群體的收入水平和擴大中等收入群體。全球氣候變化也在深刻影響著中國經濟發展的進程。中國要實現“雙碳”目標,意味著中國需要用全球最短的時間實現節能減排,這對長期以來我國高能耗的經濟發展模式提出了極大的挑戰。
由此可見,尋求科技創新和產業升級轉型、挖掘內生經濟增長動力是實現中國經濟發展新目標的必然選擇。要在保持經濟增長的同時優化經濟結構,打造安全高效的產業鏈供應鏈,發展戰略新興產業,實現基礎研究和核心技術的突破;利用科技減少能源消耗、提高能源的使用效率,實現生產生活綠色轉型。
(三)中國資本市場發展的新使命
從基礎設施建設、傳統工業企業發展到新科技、新產業,中國經濟增長的內生驅動力正在向創新轉型,需要中國資本市場提供與之匹配的新金融業態和市場功能。服務科技創新、推動產業升級轉型成為中國資本市場發展的歷史使命,這是中國資本市場功能從以融資為主轉向投融資并重內生要求的。
資本市場的發展離不開企業的成長性,缺乏成長性企業的市場是活力不足和功能難以發揮的,對經濟發展的作用十分有限。企業的成長性不能長期依賴于規模的簡單膨脹,否則很容易被新技術新產業所淘汰,這就決定了企業的成長性必須以科技創新為持續動力,也就形成了資本市場發展的內生性要求。由此可見,科技創新與資本市場發展存在緊密的耦合關系,在資本市場為科技創新提供資金和市場引導的同時,科技創新推動著資本市場的發展。
在過去三十多年的變革歷程中,中國資本市場在制度、功能、規模及結構等方面已經取得長足的進步,但仍需深化市場化改革,加快適應科技創新的新變化和新要求,從而更好地服務于國家經濟戰略轉型。
第一,提高市場配置資源效率,強化競爭和激勵機制。堅持市場在資源配置中的決定性作用,深化以注冊制為核心的股票市場制度改革,優化發行定價和交易機制,減少價格扭曲。完善退市制度,實現優勝劣汰。強化信息披露,依法治市,嚴厲懲戒違法違規行為。讓真正具備科技創新決心和實力的優秀企業在資本市場的大浪淘沙中涌現,讓資源高效支持科技創新、產業升級、綠色增長等高質量發展領域。
第二,支持新金融業態發展,適應市場的新變化和新要求。資本市場建立以后,一些新的金融業態如風險投資、私募股權、產業基金等開始涌現,改善了原有的商業銀行貸款的單一融資渠道,更好地匹配了創新性產業活動的風險特征。資本市場要進一步釋放新業態的活力,滿足科技創新日益多樣化的金融需求,為有創新精神的企業家和創業者提供有力的支持,為資本市場注入新的活力,讓企業與投資者共擔風險、共享收益,由此慢慢形成一種良性循環。
第三,完善多層次資本市場,滿足處于產業生命周期不同階段的企業的需要。目前,中國資本市場已經形成了以主板市場和二板市場為主的場內市場以及以三板市場和四板市場為主的場外市場。未來,中國資本市場還會培育出更多長期資本,滿足專精特新企業的長期融資需求,為提升制造業核心競爭力和經濟硬實力保駕護航。多層次的資本市場要為各類大中小的創新型企業提供適合的掛牌、轉讓、融資、估值等服務,讓有技術的企業做大做好,讓優勢互補企業做優做強,讓技術領跑的企業擴大優勢地位并有能力參與國際競爭,逐步在企業間形成良性的競爭環境,使企業家的積極性得到進一步激發,創新的激勵作用得到進一步強化。
- 原標題:中國資本市場:從過去到未來 ——如何構建新模式 本文僅代表作者個人觀點。
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