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限購(gòu)、搶房、上海的謠言、北京政策“杜絕假結(jié)婚”，關(guān)于房子，到處都彌漫著這種荒謬的氣息。

想上天？

事實(shí)上，荒謬的背后，都是邏輯問(wèn)題。一切數(shù)據(jù)，都可以說(shuō)明什么，同時(shí)，也可能不能說(shuō)明什么，或者能夠不說(shuō)明什么，甚至能說(shuō)明不什么。也許就看你怎么說(shuō)。

所以，今天，我們不談數(shù)據(jù)，尤其不談單個(gè)數(shù)據(jù)。我們談?wù)勥壿嫛?

中國(guó)房市究竟有沒(méi)有泡沫？

一切始于這個(gè)問(wèn)題。

好問(wèn)題！

關(guān)于中國(guó)房市究竟有沒(méi)有泡沫的討論由來(lái)已久。這個(gè)問(wèn)題之所以一直難以有結(jié)果無(wú)非是因?yàn)閮牲c(diǎn)。第一，泡沫這個(gè)東西是個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，但是，它卻是沒(méi)有確定概念的。因此，就更不用說(shuō)有量化的精確標(biāo)準(zhǔn)了。

很多人會(huì)問(wèn)，許許多多的專家們拿出來(lái)的許許多多的數(shù)據(jù)，做了許許多多的分析，比方說(shuō)房屋的租售比，比方說(shuō)房地產(chǎn)市值與GDP的比值，比方說(shuō)房?jī)r(jià)與收入的比值，比方說(shuō)房?jī)r(jià)上漲速度與GDP、信貸、負(fù)債等的增幅比，這些不都是衡量泡沫的標(biāo)準(zhǔn)嗎？

很遺憾，不是的。準(zhǔn)確的說(shuō)，它們都是一種，間接的泡沫觀測(cè)指標(biāo)。所以，利用這些指標(biāo)，不過(guò)是冷眼旁觀，并不能就作出結(jié)論。而且，這一點(diǎn)其實(shí)已經(jīng)在實(shí)踐中被眾所周知的吃瓜群眾也能應(yīng)對(duì)如流了。

比方說(shuō)，中國(guó)的房地產(chǎn)某幾個(gè)城市的資產(chǎn)就能買下若干個(gè)美國(guó)。

很可怕嗎？

快撿起你的下巴吧。買下美國(guó)又怎么了？美國(guó)算個(gè)毛線！買下全世界又怎么了？

怎么說(shuō)呢……我竟無(wú)言以對(duì)。

有沒(méi)有？

也就是說(shuō)，這就像男人的真愛(ài)，說(shuō)起來(lái)有，又好像沒(méi)有，貌似他帶你吃飯逛街給你買包買車就是真愛(ài)，然而也有不帶你吃飯逛街給你買包買車的真愛(ài)，有人給你半碗粥就是真愛(ài)，有人給你一間公司也不是真愛(ài)，話說(shuō)說(shuō)不定有人給你一間公司又從中間走了假賬讓你負(fù)債呢，人生有很多時(shí)候，真愛(ài)與真害，傻傻真分不清楚。

這就像男人的不真愛(ài)，明明覺(jué)得他可疑之至，可是他信誓旦旦賭咒發(fā)誓又不像是假的，假如你發(fā)現(xiàn)蛛絲馬跡，他肯定告訴你是你太多心，即使你抓住鐵證，他還能說(shuō)一切都是逢場(chǎng)作戲我的真愛(ài)唯有你一人。結(jié)果你肯定得想，你都被抓個(gè)正著了還痛哭流涕跪地求饒不屈不撓的表忠心，這肯定是真愛(ài)啊！肯定是沒(méi)有泡沫的真愛(ài)啊！

因此，第二點(diǎn)，泡沫這東西就像真愛(ài)，唯一能夠確定它存在的東西就是它的攤牌。只有真不愛(ài)可以被確定，就像只有泡沫破裂可以證明泡沫存在過(guò)。

如果有，為什么不破？

很多人可能都會(huì)有一個(gè)問(wèn)題，既然他劈腿外遇拈花惹草已經(jīng)不真愛(ài)了，為什么他還和我繼續(xù)你儂我儂呢？就算是欺騙，他還愿意變著花樣持續(xù)不斷地騙我，而不是割袍斷義恩斷情絕，至少說(shuō)明他還是真愛(ài)我呀。

其實(shí)呢，那也不一定……可能也得看看，岳父是誰(shuí)。

你懂的。

就好像，大家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫不泡沫的已經(jīng)厭煩了，大家其實(shí)就想知道一點(diǎn)，房?jī)r(jià)會(huì)不會(huì)降？以及，什么時(shí)候降？

如果房?jī)r(jià)不降，你說(shuō)泡沫泡沫，是泡沫怎么不破呢？不破說(shuō)明就不是泡沫嘛！

好問(wèn)題！

不過(guò)呢，有很多事情不一定，可能也得看看，……

不如我們看看那些泡沫破滅的例子好不好？

如果我們看日本經(jīng)濟(jì)衰退，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)提高利率，緊縮政策可能是其突破口。

如果我們看亞洲金融危機(jī)，國(guó)際游資的熱捧之后速退，金融市場(chǎng)的全面開(kāi)放可能是其突破口。

如果我們看美國(guó)次貸危機(jī)，金融衍生品帶來(lái)的花式杠桿終于高位折戟，高杠桿率帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該算是其突破口。

這說(shuō)明，真愛(ài)搞破裂的途徑有三，外面人找上來(lái)了，里面的人給的壓力太大，以及本人受不了主動(dòng)坦白。有的甚至兼而有之，危機(jī)重重。

為什么？

好吧，轉(zhuǎn)頭看我們。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)我們都牢記在心踐行于世了。真的。

貨幣寬松，嚴(yán)守匯率市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)去杠桿。有目共睹。

好，那我也借機(jī)來(lái)解釋一下為什么泡沫一直不會(huì)破。

因?yàn)槲覀冐泿艑捤烧咦杂啥缺容^大，資本項(xiàng)目流動(dòng)和匯率市場(chǎng)相對(duì)不開(kāi)放，而且過(guò)去我們的儲(chǔ)蓄率高。換言之，我們是一個(gè)積累已久而仍然開(kāi)放有限的市場(chǎng)，也就是說(shuō)，我們受外界的影響會(huì)相對(duì)較小，受內(nèi)部的影響相對(duì)可控，而且還有一定的家底，所以這種消耗會(huì)比較慢。

野村證券：中國(guó)的債務(wù)上升比較快，但杠桿率并不高。但是需要警惕房?jī)r(jià)的不穩(wěn)，一旦房?jī)r(jià)大跌，杠桿率就會(huì)漲。這也就是政策上要優(yōu)先穩(wěn)定房?jī)r(jià)的原因。

試想老岳父，有手段，管得住外面的人不來(lái)鬧；肯出錢，保得住女婿在家過(guò)的滋潤(rùn)；很權(quán)威，可以讓女兒最大程度不受干擾。

你也不能說(shuō)這就是錯(cuò)的。稀泥和著和著，弄不好日久生情，真愛(ài)又萌發(fā)了對(duì)不對(duì)？家庭生活又和諧了對(duì)不對(duì)？這是真有可能的！

都說(shuō)了，泡沫本來(lái)就是個(gè)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的概念，泡沫多少算泡沫，以及泡沫到什么程度算絕境，都不好說(shuō)。有些人覺(jué)得，有一點(diǎn)點(diǎn)泡沫才叫繁盛呢。因此，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠隨后趕上，將惶惶泡沫吸收，變成星辰大海里的一瓢水，也未為不可，而且豈不快哉！