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【剛剛過去的股災，兩市市值蒸發25萬億。有數據顯示，上半年經濟增長，因牛市金融業對中國經濟的貢獻同比上升一倍到1.4%。那么股災過后，下半年經濟形勢會不會因股市平淡而下滑？改革牛的發明者、成功預測本輪牛市會上5000點的國泰君安任澤平賜稿觀察者網，分析評估了此次股災對中國經濟的影響。】

從6月15至7月8日的股災，上證綜指跌32%，創業板指跌42%，兩市市值蒸發25萬億。此次股災對金融業、上市公司、居民財富、住行消費、經濟增長等產生重大影響。

二季度GDP同比增長7%，與一季度持平，而在二產業增加值增長6.1%的背景下，三產業增加值逆勢高增長8.4%，其中，上半年股票成交額同比增長5.4倍，金融業增加值上半年同比增長17.4%，對GDP增長的貢獻率由2014年的0.7%上升到1.4%，同樣的貢獻度只在2007年大牛市中達到過。

而股災之后，金融業對GDP增長的貢獻將明顯下降，同時，上市公司投融資減少，居民財富效應縮水導致住行消費受影響。

兩市市值蒸發25萬億

6月15日開啟的股災起源于多重因素疊加：有毒資產（部分高估值小票）加杠桿（從兩融到場外配資）；受豬價飆漲、經濟回升預期和流動性陷阱影響，貨幣政策從此前的寬松轉向觀望，6月份歷來是資金緊張的季節（2013年6月錢荒），貨政部門開始定向正回購，MLF不續作；6月12日，證監會下發《關于加強證券公司信息系統外部接入管理的通知》，要求各證監局應當督促證券公司規范信息系統外部接入行為，并連續兩日重申，禁止證券公司為場外配資活動提供便利；美聯儲9月加息預期，希臘債務危機發酵，全球風險偏好下降，新興和發達市場股市普遍出現10%左右的回調。

之后一周之內上證綜指從6月12日的最高點5166點下跌到6月19日的4478點，跌幅超過13%；且在7月8日創下3507點的最低收盤價，不到一個月，跌幅達32%；創業板指跌42%；市值蒸發超過25萬億。

在政府空前大力救市下，市場流動性恢復，目前上證綜指重回4000點左右，但相對最高點仍然跌去了20%左右，10多萬億財富蒸發。此次股災對金融業、上市公司、居民財富、住行消費、經濟增長等產生重大影響。

股災對金融業影響

基金公司開戶數減半，收益率下降

股災后，基金的市場熱度顯著回落。“5.28”股災后，每周新增基金開戶數量逐步下降。“6.15”股市大跌后周開戶數量幾近腰斬。

7月股票型基金遇冷，混合型基金加速擴張。按認購起始日口徑統計，截至2015年7月22日，7月新成立基金僅19只。其中9只為股票型基金，但發行份額占全部新成立基金發行份額的比重僅為3.70%；5只為混合型基金，其發行份額占全部新成立基金發行份額的比重高達93.75%。

公募基金6月凈值縮水近2500億元。得益于新基金的發行，6月市場基金總份額持續增長，然而受股市暴跌影響，公募基金總凈值縮水近2500億元。基金業協會數據顯示，截至6月底，公募基金總凈值合計7.11萬億元，相比5月末減少2452.5億元。其中，股票基金雖然份額增長了8.5%，但其凈值卻下降了近13%。各類基金中，只有混合基金的凈值維持了正增長。

6月各類型基金收益率急跌。公募基金6月的收益率相對5月明顯下降， 其中股票型基金的收益率由5月的20.86%下降到6月的-14.97%，即使是保本型基金的收益率也下降到-1.85%。

私募基金倉位靈活，在本輪股災中受損相對較小。除股票型私募收益率最低為-7.79%，其他類別均無較大虧損。多空倉型和市場中性型私募表現搶眼，表現出較強的資產配置價值。這主要得益于其操作的靈活性。

券商經紀、自營和兩融收入均回落

上半年券商收益猛增。自2014年下半年以來，市場交易逐漸火爆，每日成交額由不到千億迅速上升，最高時多次突破萬億。由此帶來券商代理買賣證券業務凈收入的暴增，2015年上半年的收入已超過2014年全年的150%。同時券商受托客戶資產管理的凈收入和自營帶來的投資收益也上升明顯。僅這三項業務凈收入就由2014年6月的638億元上漲到2015年6月的2627億元。

下半年券商收益堪憂。7月份市場交易量明顯回落，可能帶動券商的經紀業務收入明顯下降。同時若市場維持震蕩，券商的自營收入也將受到明顯影響。