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【文/觀察者網專欄作者 劉思源】

近期，中國社科院的一份報告再次將目光聚焦在養老保險這一關乎民生的問題上。

根據這份《中國養老金精算報告2019-2050》，預測養老金將在2035年耗盡。一石激起千層浪，網友們都在哀嘆：我的養老金呢？！

值得關注的是，這一報告相較于第一部精算報告，首次將預測期由5年調整至30年，得以讓我們把目光放在更遠的2050年。

一份報告引發的爭議

報告預測了什么

1. 未來30年制度贍養率翻倍

首先來了解一下什么是贍養率，“老齡人口贍養率”是指65歲以上老齡人口所占勞動人口（14歲到64歲）的比重，也就是一個國家或一個地區平均一個勞動力將承擔幾個老人的贍養。該指標是衡量人口老年化的一個重要指標。根據制度內參保人數、繳費人數和離退休人數可以得到兩個概念下的制度贍養率，即規定制度內離退休人數與參保人數的比率為“參保贍養率”，制度內離退休人數與繳費人數的比率為“繳費贍養率”。

預測顯示，2019年“參保贍養率”和“繳費贍養率”分別為37.7%和47.0%，從2023年后保持較為穩定的斜率平穩上升，到2050年分別達到81.8%和96.3%。也就是說，2019年我們平均有2個繳納養老金的人來養活一個離退休者，但到2050年則接近1個養老金的繳費者來支付一個離退休者。

2019-2050年全國企業職工基本養老保險制度贍養率變化

2. 當期結余將于2028年出現赤字并不斷擴大

2019-2050年全國城鎮企業職工基本養老保險基金當期結余在勉強維持幾年的正數后便開始加速跳水，赤字規模越來越大。在考慮財政補貼的情況下（即“大口徑”），當期結余將在2028年出現赤字，并且赤字會加速擴大。如果沒有財政補貼的情況下（即“小口徑”），今年的養老金結余已經是負數，在2050年將達到-16.73萬億元。可見，雖然財政補助為縮小當期收入缺口貢獻巨大（2050年貢獻了32.6%），但仍難以扭轉當期結余的趨勢性變化。

2019-2050年全國企業職工基本養老保險基金當期結余預測

3. 累計結余將于2027年達到峰值并在2035年耗盡

在“大口徑”下，2019年全國城鎮企業職工基本養老保險基金累計結余為4.26萬億元，此后持續增長，到2027年達到峰值6.99萬億元，然后開始迅速下降，到2035年耗盡累計結余。累計結余占GDP比例變化（右軸）趨勢基本一致。

2019-2050年全國企業職工基本養老保險基金累計結余預測

報告除了以上內容外，還發布了養老金發展指數，以及企業年金市場集中度指數等內容。當然，其中最引起大家擔憂、震驚的當屬“全國城鎮企業職工基本養老保險基金將在2035年耗盡累計結余”，換句話說，到2035年，退休老人的養老金將無法足額發放。這讓人不禁引起擔憂：“當我老的時候，養老金到底還能不能發給我？”、“等我老了如果子女不養我的話，我的生活怎么辦？誰來養活我？”、“現在還是青壯年的80、90后如何養老”成為不少人的心病。

養老基金真的要耗盡了嗎，結果沒有想象的那么糟

1. 我國現行養老金模式可緩解區域不平衡現象

我國現行養老金模式是為“統賬結合”模式，是“現收現付”模式與“完全積累”模式相結合的一種模式，在這種模式之下，每個人的個人賬戶只作為記賬手段，而養老基金的管理機構可以統籌管理這些賬戶中的資金，個人賬戶并沒有實際累計資金，其很大一部分資金用于發放當前退休人員的養老金。

這一模式的有點在于，養老基金的管理人可以統籌各地上繳的養老保險資金，在地區之間進行調配，均衡地區之間養老基金的差異，幫助困難地區，一定程度上環節區域不平衡現象，確保養老金長期、按時、足額發放。

2. 滾存結余逐年上升。

從數據來看，我國社會保險基金2018年末滾存結余8.63萬億元，企業職工基本養老保險基金滾存結余接近4.8萬億元，城鄉居民基本養老保險基金滾存結余2017年約為6.34萬億元，并且各指標近幾年呈現逐年加速上升趨勢。

社保基金年末滾存結余走勢圖

3. 政府財政補貼逐年加大

2019年各級財政對全國社保基金的補貼預計將達到1.95萬億，較2015年1.05萬億接近翻倍保持較大的投入增長，政府對民生的投入之大可見一斑。人社部今年安排企業養老保險的預算資金達到了5285億元，同比增長9.4%。在政府重視民生的大背景之下，加之逐年增加的資金投入，對養老保險的赤子問題必定有很大程度的緩解。

盡管有以上數據和政策的支持，但養老金最終會否出現報告中的“耗盡”現象，答案只能等待時間的考證，但是不是我們只能坐以待斃，答案當然是否定的。

歐洲、美國、日本如何應對養老問題

1. 美國

美國養老金有三大支柱，是典型的三支柱養老金體系，第一支柱：聯邦公共養老金，該計劃為強制實施，其資金主要來自于雇主及其繳納的工資稅；第二支柱：職業養老金，包括針對企業雇員的401K計劃，針對分盈利組織雇員的403B計劃以及針對政府雇員的457計劃，該計劃由雇主發起，是一種補充養老金計劃，目前該支柱發展迅速，通過多元化的投資工具實現較好的投資收益；第三支柱：個人養老金計劃，即個人儲蓄和投資計劃，也是一種補充養老金計劃。

養老基金是美國最大的投資資產，其大多投向股權類資產。美國的補充養老金以配置基金為主，降低了普通投資者入市門檻，另外低利率環境和美國相對穩健的基本面，促使養老金不斷增加權益配置。在養老基金的配置上，美國有專門的養老目標基金：目標日期養老基金和生活方式養老基金這種為養老量身定做的安排也讓公募基金成為美國人配置養老資產最為重要的手段。職業養老金及個人養老金賬戶計劃已投資共同基金為主，根據美國投資公司協會的數據（ICI）的數據，而且投資與共同基金的比例均超過50%。