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【文/觀察者網 楊蓉】

10月，外國投資者從印度股市撤資近110億美元。《日經亞洲評論》11月5日指出，此系印度有記錄以來最大的月度外資流出量。英國《金融時報》分析，這是因為外界越來越擔心，隨著經濟放緩，印度的大牛市可能最終即將結束。

“這是印度一次相當典型的周期性經濟衰退。”孟買馬塞勒斯投資管理公司首席投資官紹拉布·慕克吉亞（Saurabh Mukherjea）說，“問題在于，這會是僅僅幾個季度的問題，還是會持續更長時間。”

據報道，印度兩大主要股指——由藍籌股組成的Nifty 50指數和孟買Sensex指數在10月分別下跌6.2%和5.8%，均創下自2020年3月以來最大單月跌幅，盧比兌美元匯率亦跌至歷史新低。《金融時報》4日說，這越發令投資者們擔心，過去4年已上漲兩倍多的印度股市牛市，或陷入困境。

印度證券交易所的數據顯示，在10月份的大規模資金外流之后，今年以來凈流入印度股市的外資金額已降至20億美元。路透社6日援引印度Primeinfobase的數據報道，當前外資持有印度市場股票比例約為17.5%，接近12年來的最低點。

2000年至2024年10月，外國資產組合凈投資（FPI）在印度股市的動向 彭博社

分析人士認為，印度外資撤離的主要原因在于印度經濟顯露增速放緩跡象，企業利潤疲軟，以及央行抑制零售貸款放量的舉措。美國彭博社5日提到，高盛集團上個月已策略性地將印度股市評級從“增持”下調至“中性”，理由是經濟增長放緩和估值過高。

《金融時報》表示，印度8月已經出現“警示信號”，當時印度官方數據表明，印度今年第二季度國內生產總值（GDP）增長6.7%，增速為5個季度以來最慢。一些經濟學家預測，印度本財年經濟增長率將低于7%，低于上財年的8.2%。野村證券10月報告悲觀表示，印度的“增長之杯看起來是半空的”。

彭博社說，由于通貨膨脹和就業前景不佳，印度城市消費者正在削減支出。野村證券在最近報告預計，隨著疫情后被壓抑的需求逐漸消退，印度的需求疲軟將持續下去。

包括印度最大汽車制造商馬魯蒂鈴木、印度最大航空公司靛藍航空、印度肯德基連鎖餐廳運營商藍寶石食品公司、零售龍頭印度斯坦聯合利華在內，許多印度企業第二季度都報告了虧損或利潤下滑。

“我們跟蹤盈利評級下調的程度。我們在印度看到的情況相當激烈。”瑞銀集團（UBS）首席新興市場策略師蘇尼爾·蒂魯馬萊（Sunil Tirumalai）說，“甚至（一些）消費必需品公司的數據也未達預期。”美國杰富瑞金融集團稱，在當前的財報季中，Nifty 50指數成分股的2025財年盈利預期已下調2.2%。

在《金融時報》看來，韓國現代汽車集團的印度分公司10月首次公開募股（IPO）遭散戶冷遇，是企業在印度股市公開上市的行情拐點。這是印度史上最大規模的IPO，融資額達33億美元，但由于印度汽車市場表現不佳、散戶投資者對于現代汽車盈利能力不信任，該股票在首發當日表現不溫不火。

此外，印度科塔克證券的股票研究主管什里坎特·喬漢（Shrikant Chouhan）表示，中國經濟復蘇的潛力加上美國總統大選的不確定性，也是促使外國投資者“重新調整投資組合”的原因。《金融時報》說，當中國股市因一系列增量政策的出臺而飆升時，許多投資者減持印股，以套取更多現金重新買入中國股票。

分析師認為，未來情況很大程度上取決于印度現在是否能采取適當行動，防止潛在的多年經濟衰退。印度儲備銀行（央行）暗示可能下調6.5%的關鍵利率，但央行行長達斯日前表示，現在降息風險太大。慕克吉亞說，鑒于印度通脹率接近6%，印度央行面臨艱難抉擇，“但我認為他們需要盡早開始降息”。

還有分析人士指出，隨著市場泡沫的消退，印度企業需要增加收入以保護其市場價值。印度InCred資產管理公司基金經理阿迪蒂亞·蘇德（Aditya Sood）表示，印度經歷了由流動性驅動的反彈，國防和公共部門公司等出現“過度擴張”，“從現在起，盈利將變得至關重要，從長遠來看，市場最終會成為盈利的奴隸”。

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