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大橘財經| 高德勝:當全球貨幣洪水泛濫,如何保衛我們的財富?
最后更新: 2020-11-10 15:12:15人民幣升值符合“雙循環新發展格局”的需要
中國發展已經走到一個新的歷史關頭,要有充分的自信和勇氣,擺脫固有思維和西方理論教條的束縛,獨立開創嶄新的發展理論,開辟符合中國經濟特點和長遠利益的發展道路。
在當前國際競爭和世界新變局下,人民幣主動、有序地升值,有助于改善中國的對外貿易結構,擴大進口,穩定出口,提高對外貿易的效益;有助于促進發展方式轉變,更好把握擴大內需這個戰略基點,滿足人民日益提高的對美好生活的需求,增進人民福利;有助于加快中國科技進步和自主創新,實現高質量發展;有利于構建“以國內大循環為主體,國內國際雙循環相互促進”新發展格局。
改革開放初期,中國通過以優惠條件吸引外資,依托勞動力成本優勢,開展一般商品貿易、加工貿易、三來一補等,政府制定鼓勵出口的優惠政策,開啟了一條出口導向型的經濟發展道路,并取得了很大成功。2001年中國正式加入世貿組織,融入世界經濟大循環。在這一階段,我國經濟主要靠出口拉動,出口在國民生產總值中占比在2006年達到最高,為35.4%,而我國經濟外貿依存度也達到歷史最高的67%。我國進出口長期保持高額順差,也由此帶來我國經濟內部失衡和外部失衡問題。
此后,我國提出轉變發展方式,積極擴大內需,由注重出口向進口與出口并重,由重視吸收外資向吸收外資和對外投資并重。此后出口在國內生產總值中占比逐年下降,到2019年出口在國內市場總值中的比重為17.4%,我國經濟對外依存度也下降到31.8%。
伴隨這一過程,是我國經濟體量的迅速成長。中國經濟在全球經濟總量的份額從1995年的2%上升到2019年的16%(美國為24%),中國經濟增長多年以來對世界經濟增長的貢獻率達30%以上,成為全球增長的主要引擎。中國產業體系的廣度和深度也達到任何國家無法撼動的程度,中國制造業的規模占世界的28%,大約是美國、德國、日本之和;擁有完備的產業鏈,產業具有集群效應,技術水平由跟跑到部分領域實現領跑,配套一流的基礎設施。這些獨具的優勢,使疫情不但沒有削弱中國的產業鏈,反而使中國“世界工廠”地位更加牢固。可以說,中國經濟已經由一條弱不禁風的小船成長為在大江大海中遨游、經得起大風大浪的巨輪。
也正是因為中國經濟發展到今天這樣的新階段,同時面臨世界百年新變局,以及新冠疫情爆發以來國際政治、經濟形勢巨變,中央果斷提出構建“以國內大循環為主體,國內國際雙循環相互促進”新發展格局。
經過2010年以來我國實施擴大內需戰略,我國經濟增長主要靠內需拉動(包括消費和投資),凈出口對經濟增長貢獻率降低到11%,而消費對經濟增長貢獻率提升到57.8%,連續6年成為中國經濟增長第一拉動力。這是我們提出以國內大循環為主體的堅實基礎。實際上隨著中國經濟規模在世界經濟中占比的提升,超過80%的生產和消費已經實現國內循環。
人民幣穩步升值,符合構建雙循環新發展格局的戰略需要。構建雙循環新發展格局,核心要義之一是堅定實施擴大內需戰略,牢牢把握擴大內需這一戰略基點,使生產、分配、流通、消費各環節更多依托國內市場,實現良性循環。人民幣升值有助于調整經濟結構,擴大內部需求和消費需求,使內需成為經濟增長的主要拉動力量。
構建雙循環新發展格局,必須優化和穩定產業鏈、供應鏈。人民幣穩定和升值,有助于保持外國企業和投資者對我國經濟穩定增長的信心,從而牢牢穩住外資企業留在中國,同時吸引更多外國投資者來中國投資。這有助于穩定我國產業鏈和供應鏈。今年以來,疫情對各國經濟造成前所未有的沖擊,但中國吸收外國直接投資穩步增加,外商直接投資累計7188.1億元人民幣,同比增長5.2%,連續六個月實現同比增長。隨著出口效益增加和更多外資流入,我國可以獲得更充分的資源和條件,來優化國內產業鏈和供應鏈,加大核心技術和關鍵領域研發投入,打造自主可控、安全可靠的國內生產供應體系。
人民幣升值有利于進一步擴大進口,更好滿足人民不斷提高的對美好生活的需求,促進國內消費升級。出口的本質是以本國的實體經濟資源換取以外幣計價的貨幣資產,進口的本質是以貨幣財富換取外國的實體經濟資源,積極擴大進口,減少貿易順差規模,對應著我國從世界獲取更多實體經濟資源。由重視出口和追求貿易順差轉向注重進出口平衡,把我國轉變為世界第一進口大國,由過去的向世界“賣賣賣”轉向對世界“買買買”,有利于我國充分利用國際資源,擴大國民實體財富,符合中國戰略利益。
我國擁有世界上最多人口、最大規模中等收入人口、5萬億美元的超大消費市場,全球最大制造業生產基地,需要進口大量原材料、零配件、能源和資源,預計從2018年到未來15年,中國進口商品和服務將分別超過30萬億美元和10萬億美元。中國正在取代美國成為世界第一大消費市場,加上龐大的制造業所需原材料、零配件和各類資源、能源的進口,中國內需將成為世界最大的市場。我國從2018年開始每年舉辦世界進口博覽會,就是向世界展示我國積極擴大進口、更高水平對外開放的信心和決心。未來,中國發展成為世界第一進口大國,有利于增強我國在國際貿易中的談判地位,吸引和鎖定更多貿易伙伴。同時,擴大進口將使世界分享中國穩定發展的紅利,帶動其它國家經濟增長,中國超大規模的內需市場將成為驅動新的全球化的主要動力,從而使中國真正成為引領和推動全球化的新的世界中心,提升中國在全球體系和全球治理的地位和話語權。在西方主導的舊全球化體系中,中國是跟隨者,在多極化的新全球化格局中,中國將是引領者,為促進人類命運共同體建設提供強大動能。
人民幣升值有利于增進國民福祉。改革開放初期至本世紀第一個10年,中國實行出口導向型經濟發展模式。這一時期的發展特征是,通過較低的匯率,低廉的勞動力、資源、環境成本價格,取得出口競爭優勢,中國迅速發展為世界工廠、世界商品第一出口大國、全球外匯儲備第一大國。但同時,低廉的出口商品價格,并沒有帶來較高的出口效益,實質上等于每年為世界提供了數千億美元的補貼,這實際上是國民福利的巨大流失,這不是高質量的發展。
人民幣升值使我國等量的出口商品實現更多價值,我國人民的勞動價值通過出口價值的提升得到應有體現,企業獲得更大出口效益,有助于整體提高國民收入,增加國民財富,提升國民福利水平。我國人民的勤勞刻苦和埋頭鉆研應該得到相應的回報,獲得更多的收入,享受更多的福利。這充分體現了以人民為中心的發展觀,把提高人民福祉作為發展的目的和出發點。
讓人民幣揚眉吐氣走向世界
從長遠看,要保衛我們的財富不被美元掠奪,必須打破美元“囂張的霸權”,那就是實現人民幣國際化,讓人民幣在全球貿易和投資中獲得更廣泛的認可和使用,在國際貨幣體系占據與中國經濟規模相當的份額和地位。
2009年開始,我國推進人民幣跨境結算試點,開啟了人民幣國際化征程(雖然起初我們非常低調和含蓄,并沒有明確提出人民幣國際化的目標)。到今天,人民幣已經成為世界第五大支付貨幣,在全球儲備貨幣中占比也是第五位。
如果從份額看,人民幣距離真正的國際化還很遙遠。我國經濟在世界經濟占比16%,出口占全球出口14%,而人民幣在全球支付市場占比僅為1.91%,在全球儲備資產占比為2.05%,次于美元、歐元、英鎊、日元,與澳大利亞元地位相當(要知道澳大利亞經濟總量在世界經濟占比僅為2%),人民幣國際地位與中國經濟在全球地位有極大落差。
為什么我國近十年來積極推進人民幣國際化,出臺了不少支持人民幣跨境使用的政策,但效果并不顯著呢?用周小川前行長最近在一次論壇上所說的:我們不可能一邊實行外匯管制,一邊又希望人民幣實現國際化。目前人民幣實現真正國際化,仍然需要跨過最后一個門檻,就是完全放開資本項目可自由兌換。國際化的貨幣要求資本項目可兌換達到一定的程度,如果一國貨幣可兌換程度低,資本管制較多,國際投資者對該貨幣的持有和交易成本將會上升,該貨幣難以實現真正的國際化。
在推進人民幣國際化過程中,我國在完全放開資本項目可兌換方面態度謹慎。其原因是考慮我國金融體系抵御外部風險的能力有待增強,擔心資本大規模外流,人民幣匯率遭受沖擊,從而引發金融風險。
對人民幣進一步放開資本項目可兌換的擔憂,實際上忽略了中國經濟的規模和特點。要理解中國經濟,必須看到中國經濟的超大規模、超大市場、超強韌性、超寬縱深,這是中國經濟區別于世界任何其他經濟體的顯著特點。如果說其它一些新興經濟體是小池塘,容易遭受貨幣狙擊并引發金融動蕩,中國經濟就是汪洋大海,有足夠的空間和容量抵御各種金融風浪。除了中國經濟超大的規模,作為世界第一商品出口大國和第一外匯儲備大國,中國具備世界最完備的工業體系和產業鏈、供應鏈,中國經濟對外依存度逐步降低,已經形成內循環為主體的經濟結構,這些獨有的優勢和雄厚的物質基礎,使得我國經濟和金融體系具備足夠的抵御外部沖擊的實力。
從國際經驗看,一些新興市場經濟體之所以會面臨匯率沖擊和資本流動壓力,從根源上來說,還是因為本幣的國際化程度不足,一旦經濟出現波動,國際投資者容易對本幣失去信心,甚至大量拋售。反觀其他國際儲備貨幣,投資者對其使用程度高,信心牢固,反而不易貶值,資本外流風險也較低。因此,進一步加快人民幣國際化,有助于增強中國抵御外部沖擊的能力,從根源上降低金融風險。
中國經濟發展到今天,加快推進人民幣國際化具備堅實基礎,也面臨前所未有的機遇。中國經濟在全球疫情危機中率先實現增長,并將長期保持穩定增長,中國金融業對外開放的大門日益敞開,外資對中國經濟和人民幣保持信心,外資穩定流入,境外投資者以人民幣在我國金融市場投資的規模不斷擴大,人民幣匯率穩中有升。我們應該有充分的信心,積極創造條件,讓人民幣加快走向世界,使其在國際貨幣體系中占據與中國經濟相稱的地位。
2020年以來,我國加快推進金融領域對外開放,已經徹底放開外資進入中國金融業限制。目前,銀行、證券、基金管理、期貨、人身險等領域外資股比限制已完全取消,信用評級也對外資開放,并在市場準入、業務范圍、營商環境等方面進一步加大開放力度。今年5月,我國取消境外投資者投資中國金融市場的額度限制。對外資充分敞開金融業大門,表明決策層對中國金融改革取得的進展和中國金融體系應對外部風險的能力抱有充分的信心。
在這樣的形勢下,我國堅持資本項目開放和推進人民幣國際化的決心更加堅定,步伐也將進一步加快。今年9月人民銀行、證監會、外管局等陸續發布關于便利境外機構投資者投資境內債券市場、優化跨境人民幣政策、完善債券通機制和優化QFII、RQFII境內證券期貨投資管理等5項政策措施,加大對跨境人民幣和外資投資人民幣資產的支持力度,進一步完善人民幣跨境使用的政策框架。“十四五”規劃提出:“穩慎推進人民幣國際化,堅持市場驅動和企業自主選擇,營造以人民幣自由使用為基礎的新型互利合作關系。”。相信中國管理層有足夠的智慧和能力,把握歷史機遇,加快推進人民幣國際化的各項舉措,同時有效管控資本項目開放過程中的外部風險,保持中國金融穩定。
未來,建議進一步擴大與我國簽署貨幣互換協議國家范圍,利用我國超大市場優勢以及在全球貿易和對外投資中的有利地位,積極鼓勵和引導國內外企業擴大人民幣在貿易和投資中的使用,擴大人民幣國債市場規模,進一步加快離岸人民幣市場建設,加快創新面向國際企業和投資機構的以人民幣計價、交易、結算、投資的金融產品,充分發揮緊密的貿易與投資紐帶作用,優先推進人民幣在東南亞地區和“一帶一路”相關國家進行布局。隨著國家政策推進、企業積極參與、境外企業和投資者認同,人民幣國際化將自然水到渠成。有理由期待,人民幣昂首挺進世界的一個大時代正在走近。
堅持內循環為主體,堅定實施擴大內需戰略,積極擴大進口,加快金融雙向開放,保持人民幣穩定和強勢,積極推進人民幣國際化,這形成一個相互促進、相互支撐、螺旋上升的內外大循環,推進中國經濟不斷向更高水平、更高質量發展。
當我國進出口貿易大部分采用人民幣計價和結算,當國際投資者更加愿意使用和持有人民幣,當人民幣在國際支付結算、全球儲備資產貨幣中占據足夠的地位,我們就可以掙脫美元霸權的訛詐與威脅,從根本上保護我們的財富不受美元的掠奪。
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