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【文/徐高】

除了現(xiàn)在熱議的內(nèi)循環(huán)和外循環(huán)，我認為中國經(jīng)濟還有第三個循環(huán)。我想用和市場主流不太一樣的視角講一下這個問題。

書本上的很多經(jīng)濟學理論與現(xiàn)實之間有很大的落差，就像是插頭和插座不匹配。我發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實有落差，實際上是因為理論有問題。后來，我慢慢形成了用理論和現(xiàn)實雙視角觀察中國經(jīng)濟的習慣。

理解中國經(jīng)濟的兩個視角：“水”和“石頭”

我所謂的兩個視角可以比喻成“水”和“石頭”。“水”是指市場經(jīng)濟，因為市場經(jīng)濟像水一樣靈活，會根據(jù)形勢變化做調(diào)整。市場經(jīng)濟的運行很大程度由市場經(jīng)濟面臨的約束條件和邊界條件決定，而這種邊界條件往往是非市場因素，就像“石頭”。尤其在中國這樣一個轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體中，還有很多計劃經(jīng)濟的“石頭”約束市場經(jīng)濟的運行。

這種情況下，如果單單從市場經(jīng)濟運行的邏輯去理解中國經(jīng)濟就會有問題。

西方國家的市場經(jīng)濟已經(jīng)運行很多年，河里原有的很多石頭都被沖走了，所以它們只需了解“流體動力學”，即西方經(jīng)濟學就能基本上了解這條河的流向。但在中國市場經(jīng)濟這條河里還有很多石頭，僅僅懂得西方經(jīng)濟學遠遠不夠。你如果看不到河里的那些石頭，就不能理解為什么水流到這里會產(chǎn)生浪花甚至漩渦。

因此，只有將“水”和“石頭”兩個視角結(jié)合起來，才能真正懂得中國經(jīng)濟。

對比內(nèi)循環(huán)和外循環(huán)，核心問題在前者。中國經(jīng)濟首先是市場經(jīng)濟自身的循環(huán)，從產(chǎn)出、收入到需求，但目前需求不足導致內(nèi)循環(huán)運轉(zhuǎn)不暢。中國經(jīng)濟運行在很大程度上要依靠外循環(huán)來帶動，如果外循環(huán)不好就會導致經(jīng)濟比較差。外循環(huán)在過去20年決定了中國經(jīng)濟的大周期。新冠肺炎疫情暴發(fā)后，中國經(jīng)濟外循環(huán)在歐美國家的需求刺激下持續(xù)向好，但內(nèi)需在國內(nèi)失當?shù)暮暧^調(diào)控政策影響下出現(xiàn)了過度冷卻。

西方經(jīng)濟學理論與中國現(xiàn)實大不相同

我們描述宏觀經(jīng)濟通常有三個方程。

第一個是“Y=F(K，L)”生產(chǎn)函數(shù)，表示資本與勞動結(jié)合得到產(chǎn)出，同時也意味著產(chǎn)出會被資本和勞動瓜分。

第二個是資本的積累方程，意味著資本通過投資而來，投資就是資本扣除資本折舊之后的結(jié)果。

第三個是“Y=C+I+G+NX”產(chǎn)出的運用方程，如GDP等于“消費+投資+政府支出”。

三個方程中，前兩個是在講生產(chǎn)面（供給面）。其中第一個生產(chǎn)函數(shù)是個自然科學問題，第二個是簡單的動態(tài)方程，二者蘊含的經(jīng)濟學理論都不多。最后一個方程講需求面，經(jīng)濟學的理論也主要蘊含在這里，它也是三個方程中真正重要的那個。

這第三個方程的等號包含了很多學問。等號連接的是會計恒等式，但同時也可被理解為市場均衡的結(jié)果。等號左邊是產(chǎn)出Y；右邊是產(chǎn)出的運用方向，即需求（內(nèi)需+外需）。當產(chǎn)出Y變成本國居民、企業(yè)和政府的收入（依據(jù)生產(chǎn)要素的所有情況，尤其是資本的所有情況），從等號左邊到右邊就是一個收入分配的過程，涉及一次分配和二次分配。當拿到收入后，各個經(jīng)濟主體要進行決策，比如消費者要考慮分別將多少收入用于消費和儲蓄。所以，第三個方程的等號隱藏了收入分配與消費儲蓄決策的復雜過程。

進一步分析第三個方程，它包含了西方經(jīng)濟學理論的兩個隱含假設：一是經(jīng)濟的總產(chǎn)出都是居民的初次收入，即資本由居民所擁有；二是投資對資本回報率是敏感的，因為產(chǎn)出全部由居民所獲得，投資對居民來說有機會成本，只有利率比較高的時候投資才會增多，反之投資會減少。

然而，這兩個隱含假設在中國經(jīng)濟現(xiàn)實中并不成立。

在中國經(jīng)濟現(xiàn)實中，居民收入只占全社會總收入的一部分，有相當大部分的收入流向了廣義的政府部門（包括國企），這些收入跟老百姓沒關(guān)系。同時，流向廣義政府部門的收入中又有相當大部分（扣除政府消費部分）剛性地變成了投資。由于政府投資沒有機會成本，對回報率或利率就缺乏彈性，會在投資回報率很低的情況下繼續(xù)投資。

西方經(jīng)濟學中還有很多宏觀經(jīng)濟學理論與中國經(jīng)濟的現(xiàn)實不吻合，因此根據(jù)這些理論推導出的結(jié)論也就很難應用到中國經(jīng)濟現(xiàn)實中。

中國第三次經(jīng)濟普查顯示，國有企業(yè)占據(jù)整個企業(yè)部門資產(chǎn)的54%，外資、港澳臺企業(yè)占10%，其他國內(nèi)企業(yè)占36%。這意味著老百姓真正持有的企業(yè)財產(chǎn)只有1/3多。同時這些企業(yè)財產(chǎn)在居民內(nèi)部的分配也極不平衡，比如一些大企業(yè)家持有的企業(yè)股份很多，而老百姓持有的卻非常少。這意味著在中國，企業(yè)部門和居民部門之間的財富聯(lián)系被割裂。