久久久久精品免费福利电影,国产又黄又大又粗视频,A级毛片免费播放无码,人人妻人人爽人人澡欧美一区

美國當下對中國經濟進一步的轉型增長的遏制，主要是用關稅打壓低端制造成本競爭力和利潤空間，強迫其向東南亞等更低勞動力成本國家轉移；同時對中國已占據價值鏈高端的企業如華為，限制其在西方發達國家獲取高端市場的可能，并且限制其可持續研發和創新的硬通貨利潤和資金來源。

在中國實體經濟面臨發達國家硬通貨市場的時候，增長空間有限，如果要利用發達國家的研發創新能力及其成果的資金需求，就必然要求盡一切可能創新營造多種源泉渠道，將中國實體經濟更直接地對接到可以享用西方發達國家增加的流動性的渠道上。

在中國經濟整體負債已高達GDP約150%到200%的前提下，中國經濟相對于如美國的最大債務優勢，是外匯儲備依然足以覆蓋已有硬通貨外債；所以中國實體經濟面臨的融資挑戰，主要在依托人民幣國際化，即內債國際化。

不管各種人民幣債券在出售給發達國家投資機構和個人的時候是否需要抵押，只要是能獲取現有硬通貨外匯，能用人民幣償還未來支付，這類債務的本質就是內債國際化，多多益善，而且是對中國高達3萬億外匯儲備最有效的保值和對沖。

三、人民幣債券國際化的戰略需要和可行性

從地緣政治角度判斷，人民幣內債國際化可以營造很大的戰略優勢，西方國家尤其華爾街和金融資本，必然救助如同希臘等對西方金融體系擁有系統生存影響力的國家；對比中國宏觀經濟的現有出口導向定位，消滅潛在競爭對手尤其是過剩產能，是中國崛起及其發展模式的一種選擇。所以將人民幣內債英鎊化，歐元化甚至美元化，是對中國現行出口驅動發展模式的升級，更是中國內需驅動增長的外匯資金來源保障要求。

中國2019年進博會，被德國媒體和政治決策者普遍視為是宣傳需要，原因是中國過去數年出于保外匯儲備需要，進口降幅始終被管控在出口降幅之內，中國并沒有真正增加進口的外匯資金來源。如果沒有法國總統馬克龍的親臨中國2019年進博會，德國原本只計劃派一個經濟部的國務秘書參加，而不是教研部長來上海。

中國經濟的轉型發展內需需要的外匯，以及一帶一路的投資增量需求，很難進一步通過出口型實體經濟來獲取，本質需要人民幣進一步國際化來保障，人民幣債券走出國門無疑會是最好的開源。當然我們接下來需要回答的核心問題是，這一戰略舉措有可行的外部市場環境嗎？

其實早在2017年3月7號，花旗銀行就已宣布將中國國債收入其3個固定收益指數。

2018年3月23號布隆伯格作為北美三大國債指數擁有者（加花旗銀行和JP摩根）宣布，將人民幣國債納入布隆伯格-巴克萊指數，即將人民幣國債比例從0增加到5%。

但是一年運作下來，相關國債基金的人民幣國債投資比例，僅為1-2%，遠未到5%的比例，根據金融時報報道，至少有5億美金投資缺口。

據我判斷，原因有二，首先是人民幣債券的產品和資訊供給不足，其次是對人民幣匯率風險的評估和顧慮；當然如果人民幣國債國際化，作為人民幣國際化的核心組成部分，如果中國政治和金融決策者沒有如同出口創匯般共識，就不可能得到全力以赴的推進，且得到財政部和人民銀行的必要協同。

2019年9月4號JP摩根宣布，將逐步把中國國債逐步納入其發展中國家指數（GBI-EM），最高可達10%；高盛隨即估算，這將意味著30億美金將流入中國國債市場。

9月份，摩根大通稱中國債券將被納入基準指數

用各類人民幣債券換取英鎊歐元甚至美元，本質如同發達國家央行將人民幣作為儲備與人民銀行置換人民幣一樣，無非是人民幣是按匯率置換而債券是依據匯率上浮1.03到1.04（考慮現行國債利率）。國際金融市場之所以看好人民幣債券，原因主要是發達國家債券利率普遍在2%以內（如美國10年期國債）甚至負利率（如德國國債），人民幣國債依然提供3-4%的收益；其次人民幣國債市場已經是數萬億的規模，這對無論是華爾街還是倫敦金融資本，都是全球最有吸引力的一個增量市場，和需要開墾的處女地。

這次在國內和有關領導，中國最頂級智囊及金融界領導談及大灣區機遇和營造時，對比美國硅谷，我判斷中國創新型中小企業如果能有渠道無縫隙對接國外債券融資市場，避免如阿里等股權融資的單一渠道高額代價（即股東軟銀賺錢無數），那么中國金融市場就會實現真正服務實體經濟轉型需求。

畢竟美國的政府和企業債券的市場運營，已經國際化且非常透完，完全可以借鑒，而且中國金融業已到了完全能學習借鑒的發展階段了。

本文系觀察者網獨家稿件，未經授權，不得轉載。