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三十年前，羅納德·里根宣布，在經(jīng)歷多年的經(jīng)濟(jì)動蕩后，“美國迎來了清晨”。這則競選廣告的時機拿捏得可謂完美，接下去幾年美國經(jīng)濟(jì)一片繁榮。今天，大家都不好意思再提美國是“璀璨的山頂之城”。自2008年以來，有太多次我們以為迎來了黎明卻發(fā)現(xiàn)仍然黑暗一片。然而，轉(zhuǎn)機已經(jīng)出現(xiàn)——雖然按戰(zhàn)后標(biāo)準(zhǔn)來看，奧巴馬引領(lǐng)的美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱辛而緩慢，但它仍然比世界大多數(shù)地區(qū)要快。2015年還會有更多的好消息，夕陽無限好，美國應(yīng)該好好享受。

美國所謂好消息的“好”大多只是相對的。據(jù)估計，美國去年經(jīng)濟(jì)增長2.6%——比過去五年恢復(fù)期高出大約0.5個百分點。比起美國過去（除21世紀(jì)首個商業(yè)周期以外的）歷次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，此次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可謂乏力。但相比歐元區(qū)剛到1%的增長率，美國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)又是那樣搶眼。新的一年一切基本照舊，美國的增長將在3%左右，而歐洲和日本運氣好的話能突破1%。

此外，如今美國失業(yè)率下降的速度處于多年來的最快水平。去年，美國創(chuàng)造了近300萬個就業(yè)崗位，使2014年成為1999年克林頓政府鼎盛時期以來美國勞動力市場形勢最好的一年。美國失業(yè)率為5.8%，僅為歐元區(qū)的一半。誠然，美國大多數(shù)新增就業(yè)崗位是臨時工崗位，報酬很低，但臨時工畢竟也是“工”。相比之下，意大利、法國和西班牙等國任何新的工作崗位都創(chuàng)造不出來，整整一代歐洲人的幸福和理想正在枯萎夭折。

抗議失業(yè)率過高的美國民眾

接下來的幾個月，美歐經(jīng)濟(jì)政策將清晰地分道揚鑣。耶倫領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲或?qū)⒃诮衲?月迎來期待已久的轉(zhuǎn)折，開始加息。如果美國繼續(xù)每月新增超過25萬個就業(yè)機會，這個轉(zhuǎn)折點可能將提前到來。美國輕輕松松印鈔票的時代已經(jīng)結(jié)束。如果歐洲的量化寬松政策僥幸通過，歐洲央行將走向與美國相反的方向。唉，幫助美國經(jīng)濟(jì)走出低谷的工具擺在歐洲央行面前，而歐洲人仍在就如何運用以及以何種規(guī)模運用該工具爭論不休。2015年，歐洲將繼續(xù)“等待戈多”，而美國將努力恢復(fù)常態(tài)。

這是美國的好消息。放在過去，這算得上壞消息。即使是好消息，也不會持續(xù)很長時間。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)成熟定型，未來不會出現(xiàn)克林頓時期那種中產(chǎn)階級欣欣向榮的景象。盡管零利率政策已經(jīng)執(zhí)行了七年，美國經(jīng)濟(jì)增長至今仍未突破3%大關(guān)。無息舉債的日子快要到頭了。長遠(yuǎn)來看，增長趨勢已經(jīng)從3%以上下調(diào)至2%左右。美國中產(chǎn)階級中位收入水平若要恢復(fù)至2008年前的水平，美國還需持續(xù)數(shù)年以3%的速度增長。然而，到2016年或2017年本輪商業(yè)周期結(jié)束時，美國經(jīng)濟(jì)增速可能都到不了3%。

今天的美國與里根時代的美國形成了強烈的反差。三十年前，美國是全球經(jīng)濟(jì)的兩大引擎之一。今天，美國雖無力引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)走出低谷，但即使歐洲和日本經(jīng)濟(jì)引擎停轉(zhuǎn)，足夠茁壯的美國經(jīng)濟(jì)仍能繼續(xù)前行。過去六個月中，全球石油價格暴跌幾乎一半，這是近來刺激美國經(jīng)濟(jì)陡增的首要因素。油價暴跌意味著美國每人每月口袋里額外多出幾百元錢，這刺激了消費。如果今年油價保持在每桶60美元以下，這份天降大禮將使美國總體增長提高0.5個百分點，足以彌補實際工資增長停滯的短板。

美國資產(chǎn)價格上揚則是更持久的利好消息。景氣的股市重振了房地產(chǎn)市場，提高了養(yǎng)老金估值。利率緊縮和貨幣周期之間的常規(guī)性危機都很容易破壞這些利好面。如今，風(fēng)險預(yù)測者們把一半的時間都花在給新興市場資產(chǎn)負(fù)債表“掃雷”上。按照歷史標(biāo)準(zhǔn)，美國股市還沒有進(jìn)入危險的泡沫地帶。美國企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表還較為健康。除非出現(xiàn)全球性危機，逐漸緊縮的貨幣政策應(yīng)該不會對美國資產(chǎn)價格上漲造成致命打擊。

既然如此，為什么沒幾個人開香檳慶祝？答案很簡單。因為除了極少數(shù)富人富得超乎想象，大多數(shù)美國人過得不如本世紀(jì)初滋潤。在貧富差距問題上，美國顯然還沒有找到答案。在短期之內(nèi)，美國中產(chǎn)階級的前景或許好過歐洲大部分地區(qū)的中產(chǎn)階級，但從長遠(yuǎn)來看，西方社會的中產(chǎn)者們都將遭到社會上層的沉重擠壓。

美國仍能采取必要手段來促進(jìn)增長——盡管所有收益最終幾乎都將被頂層精英們吞占。此次美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，既趕不上里根時代的復(fù)蘇，也難與大蕭條后的復(fù)蘇相提并論。對美國來說，新的一年將是這十年中最黃金的一年。然而，這美好的夕陽畢竟曬不到大多數(shù)美國人頭上。

（本文原載于《金融時報》，原題“US should enjoy afternoon sunshine while it lasts”，觀察者網(wǎng)楊晗軼譯）