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魏佳：巴基斯坦是否會上演“希臘式”主權債務危機？
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魏佳政治思想史學者
關鍵字: 巴基斯坦和中國的關系中巴經濟走廊巴基斯坦債務問題特朗普IMF巴基斯坦向IMF貸款希臘債務危機當然，巴基斯坦與希臘的情況也有一些不同。
首先，在希臘的外部投資一般都要求較高的回報，而中巴經濟走廊項目的資金來源主要是中國政府的政策性和開發性貸款，政策性優惠貸款利息為1.6%，遠遠低于國際復興開發銀行和市場的貸款利率（分別為5-8.5%和12%）。在利息償還方面，巴基斯坦政府承受的壓力遠遠小于希臘，且很多條款都可以根據現實情況做出必要的調整，具有一定的靈活性。
其次，在希臘的外國投資并沒有一個長遠的戰略規劃，主要依賴希臘本土的農業和旅游業，這些產業作為長期投資的價值不高，而中巴經濟走廊的項目大多數為長期基礎設施建設投資，著眼于10-20年后物流運輸渠道暢通后穩定的收益。中巴經濟走廊計劃投資金額為620億美元，其中約330億美元在能源領域。
巴基斯坦地處中國和中亞、南亞和中東的重要貿易通道，聯通亞洲、非洲、大洋洲的交通和石油輸送，因此中巴經濟走廊未來的收益多少取決于整個歐亞非大陸經濟的整合程度及國際物流行業發展的情況。
巴基斯坦地圖
此外，希臘的經濟問題源于歐元區的基因，統一的歐元導致希臘的勞動力等生產要素成本過高，不利于其對外出口，除非對歐元區的貨幣體系做出重大調整，否則這個問題很難得到解決。而巴基斯坦在貨幣金融等政策問題上完全自主，外國投資帶來的外部性很小。
巴基斯坦可以如何脫困？
巴基斯坦政府債務問題不單是其自身公共政策方面面臨的挑戰。巴基斯坦地處整個“一帶一路”地圖中的核心位置，是陸上絲綢之路和海上絲綢之路的交匯點。一旦巴基斯坦出現嚴重的債務危機，會影響到“一帶一路”倡議的順利實施。對中國來說，目前最大的挑戰是如何解決“一帶一路”項目資金來源的問題。
早在19世紀70-80年代，英國國內經濟增長較之前有所放緩，倫敦吸引的大量國際資本開始到海外尋找利潤更高的投資項目。此時英國北美、南美、非洲等地的殖民地需要修建大規模的鐵路和公路，這些建設項目一般都有當地政府貸款或主權信用擔保。因此英國對外投資中很大一部分都投資到了這些地區的鐵路，特別是美國和加拿大。
盡管這些投資都有政府信用擔保，當時的美國和加拿大的工業發展也已初具規模，事實上都存在較大的風險。不同的是，當時的絕大多數投資都以民間資本的形式運作，英國政府不承擔責任，也不需要擔心資金的低效運作問題。此外，很多投資都來自英國以外的資本，只是由倫敦的專業投資者具體運作。
這給目前“一帶一路”資金來源問題提供了一些借鑒?！耙粠б宦贰蓖顿Y是否也能由中國國家政策性、開發性資金推動轉換為民間資本驅動、吸引國際資本參與的模式，政府由建設項目的主導者換位為服務的提供者？這也許無法解決近期的巴基斯坦等國債務危機問題，但可能會避免出現更嚴重的系統性風險。
對此，筆者有以下幾點建議。
首先，已有的投資項目應有合理的私營資本進入通道，允許民營和國際資本通過股權收購等方式參與“一帶一路”投資。
其次，鼓勵項目商業化運作，政府提供更多的信息和渠道支持，而不是直接參與項目對接。
再次，由國際專業投行團隊參與評估新項目的可行性，重新評估已有項目的盈利空間，對于沒有前景的已經前期投入的虧損項目及時止損。
本文作者魏佳，亦為金磚智庫（CBGG）青年研究員。
本文系觀察者網獨家稿件，未經授權，不得轉載。
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- 責任編輯:李泠
- 最后更新: 2018-10-19 07:02:10
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