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【文/中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院】

引言

所謂“裂化”（Cracking），源自于一個(gè)化學(xué)名詞，指的是烴類分子分裂成幾個(gè)小分子，在此則指世界經(jīng)濟(jì)版圖分裂成幾個(gè)小板塊或集團(tuán)，即“板塊化”或“集團(tuán)化”現(xiàn)象。

隨著俄烏沖突加速，本已在進(jìn)行中的世界經(jīng)濟(jì)“裂化”，是否會(huì)產(chǎn)生“大裂化”，即爆發(fā)全球經(jīng)濟(jì)新冷戰(zhàn)，受到世人和國(guó)際市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。本報(bào)告試圖回應(yīng)這一關(guān)注，并對(duì)應(yīng)重點(diǎn)防范的冷戰(zhàn)領(lǐng)域和中國(guó)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)進(jìn)行分析。

一、世界經(jīng)濟(jì)“裂化”加速——俄烏沖突的直接結(jié)果

隨全球化倒退和中美經(jīng)貿(mào)沖突，世界經(jīng)濟(jì)已顯“裂化”

過(guò)去10年來(lái)，由于一方面美國(guó)及其一些盟國(guó)奉行單邊主義、保護(hù)主義和霸權(quán)主義，另一方面很多發(fā)展中國(guó)家認(rèn)為從當(dāng)前的全球治理中未能受惠反而受害，全球化趨勢(shì)出現(xiàn)了明顯的倒退，稱之為逆全球化或去全球化。

據(jù)《世界開(kāi)放報(bào)告2021》，2008-2019年，世界開(kāi)放指數(shù)震蕩下行，從0.779下降至0.748，降幅3.98%。分國(guó)家看，發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)放指數(shù)下降，特別是美國(guó)開(kāi)放指數(shù)大降；而新興經(jīng)濟(jì)體開(kāi)放指數(shù)上升，尤其是中國(guó)開(kāi)放指數(shù)大升。

圖表1：世界開(kāi)放指數(shù) | 資料來(lái)源：《世界開(kāi)放報(bào)告2021》

更重要的是，2018年以來(lái)中美經(jīng)貿(mào)沖突愈演愈烈。中美經(jīng)貿(mào)沖突，既包括中國(guó)與美國(guó)之間的商品貿(mào)易沖突，也包括兩國(guó)之間在服務(wù)貿(mào)易、投資、科技和金融等領(lǐng)域的沖突，還涵蓋兩國(guó)在全球范圍的經(jīng)貿(mào)沖突。美國(guó)特朗普政府于2018年中發(fā)動(dòng)中美貿(mào)易戰(zhàn)，打響了中美經(jīng)貿(mào)沖突的前哨戰(zhàn)，此后沖突不斷激化并擴(kuò)展到科技和金融領(lǐng)域。另一方面，中國(guó)不得不對(duì)此進(jìn)行反制。

圖表2：中美貿(mào)易戰(zhàn)主要事件 | 資料來(lái)源：維基百科

全球化倒退和中美經(jīng)貿(mào)沖突的結(jié)果，便是本來(lái)相對(duì)一體化的全球貿(mào)易和投資活動(dòng)及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了“裂化”。中、美兩國(guó)分別是全球第二和第一大經(jīng)濟(jì)體以及第一和第二大貿(mào)易體，兩國(guó)之間的經(jīng)貿(mào)沖突使得世界經(jīng)濟(jì)版圖出現(xiàn)了一條明顯的裂縫。

又由于兩國(guó)都有很多緊密的區(qū)域性或由其他紐帶（政治、文化、歷史等）結(jié)成的經(jīng)貿(mào)伙伴，加之這些伙伴中的很多出于不同原因帶有不同程度的逆全球化傾向，此“裂縫”不斷延長(zhǎng)并產(chǎn)生了更為嚴(yán)重的“裂化”現(xiàn)象。

俄烏沖突后“裂化”加速

2月24日，俄羅斯開(kāi)始對(duì)烏克蘭采取特別軍事行動(dòng)，導(dǎo)致了至今已近3個(gè)月的俄烏軍事沖突。在此期間，世界經(jīng)濟(jì)“裂化”加速。

俄烏沖突不僅使得俄羅斯和烏克蘭兩國(guó)走向戰(zhàn)爭(zhēng)，也導(dǎo)致俄羅斯與西方的關(guān)系急速惡化。美國(guó)和歐盟等西方國(guó)家迅速介入沖突，支持烏克蘭且對(duì)俄羅斯實(shí)施了一系列前所未有的嚴(yán)厲制裁，包括禁止或限制俄羅斯的能源出口和科技產(chǎn)品進(jìn)口等經(jīng)濟(jì)制裁措施，如圖表3所示。作為回?fù)簦砹_斯對(duì)西方國(guó)家推出反制裁措施，包括要求歐盟國(guó)家以盧布購(gòu)買(mǎi)俄羅斯的天然氣，否則就斷供。

圖表3：俄烏沖突后美國(guó)和西方國(guó)家對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁措施 | 資料來(lái)源：人大重陽(yáng)整理

如此的制裁與反制裁致使俄羅斯與西方國(guó)家的經(jīng)貿(mào)關(guān)系急速冷卻，從而造成世界經(jīng)濟(jì)版圖出現(xiàn)新的裂縫。新的裂縫致使世界經(jīng)濟(jì)加速“裂化”。經(jīng)濟(jì)“裂化”必然導(dǎo)致市場(chǎng)供需關(guān)系失衡，而市場(chǎng)供需關(guān)系失衡勢(shì)必反映在相關(guān)領(lǐng)域或產(chǎn)品的價(jià)格變化上。截至目前，俄烏沖突加速世界經(jīng)濟(jì)“裂化”表現(xiàn)于全球能源、食品、貨運(yùn)和黃金價(jià)格攀升及外匯市場(chǎng)匯率大幅變動(dòng)。

圖表4顯示，由于俄羅斯的天然氣、石油與煤炭的出口量分別在全球排名第一、第二與第三，國(guó)際能源價(jià)格，包括天然氣、石油和煤炭?jī)r(jià)格在俄烏沖突爆發(fā)后的10天內(nèi)飆升，此后回落但仍大大高于沖突前的水平。

圖表4：天然氣、原油和煤炭期貨價(jià)格 | 數(shù)據(jù)來(lái)源：洲際交易所（ICE）

圖表5表明，俄烏沖突后國(guó)際谷物價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)相關(guān)食品類價(jià)格乃至食品總價(jià)格快速上升。

圖表5：國(guó)際食品類價(jià)格 | 數(shù)據(jù)來(lái)源：聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織（FAO）

貨運(yùn)價(jià)格方面，西方國(guó)家與俄羅斯之間的制裁與反制裁造成俄羅斯周邊海域貿(mào)易停滯，3月初全球航運(yùn)兩大巨頭A.P.Moller Maersk A/S與Mediterranean Shipping Co.相繼宣布暫停往返于俄羅斯的貨運(yùn)。結(jié)果是，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）2月與3月上半月快速上升，隨后有所回落但比1月仍有明顯漲幅，如圖表6所示。

圖表6：波羅的海干散貨價(jià)格指數(shù) | 數(shù)據(jù)來(lái)源：波羅的海交易所

上述生產(chǎn)要素成本的大幅上漲必然導(dǎo)致整體通貨膨脹進(jìn)一步惡化。圖表7顯示，俄烏沖突后美國(guó)、英國(guó)與德國(guó)的通貨膨脹率（CPI）在去年由疫情引發(fā)的攀升的基礎(chǔ)上進(jìn)一步大漲，3月分別漲8.54%、6.20%和7.26%，創(chuàng)下本國(guó)40年、30年和40年以來(lái)的新高。

圖表7：美國(guó)、英國(guó)和德國(guó)通貨膨脹率（CPI）| 數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行

世界經(jīng)濟(jì)“裂化”加速也造成國(guó)際金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急劇上升，因而全球資金快速流向美元和黃金。2月以來(lái)美元指數(shù)大幅上漲，相應(yīng)地，歐元、日元和英鎊及人民幣對(duì)美元明顯貶值，如圖表8所示；黃金價(jià)格錄得顯著升幅，如圖表9所示。

圖表8：英鎊/美元、日元/美元、歐元/美元、人民幣/美元與盧布/美元匯率 | 數(shù)據(jù)來(lái)源：Investing.com實(shí)時(shí)匯率

圖表9：黃金現(xiàn)貨價(jià)格 | 數(shù)據(jù)來(lái)源：Investing.com實(shí)時(shí)價(jià)格