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（文/鄧文靜 編輯/趙乾坤）6月20日，英國《經濟學人》報道稱，德國漢莎航空（以下簡稱“漢莎”）計劃以3.25億歐元（約合25.3億人民幣）的價格收購意大利航空運輸公司（前身為意大利航空公司）41%的股份，有關歐盟即將批準這筆交易的消息引發漢莎航空股價暴跌。這讓投資者叫苦連天。此外，國際航空集團（以下簡稱“IAG”）也有計劃收購西班牙第三大航空公司歐羅巴航空80%的股份。

不劃算的生意？

漢莎股價暴跌的主要原因是市場對意大利航空運輸公司未來發展前景的悲觀態度。相關資料顯示，自1946年成立以來，意大利航空公司僅有三年實現盈利。意大利政府在2009年將其私有化，引進過法航-荷航集團、阿提哈德航空等投資伙伴，但在2020年又重新將其國有化。

觀察者網了解到，意大利航空公司此前多次依靠意政府資助和緊急貸款渡過財政危機。2020年，疫情致使該公司財政危機加劇，意大利政府注資約30億歐元重組成立意大利航空運輸公司，由經濟財政部全權掌控。2021年10月，已有75年歷史的意大利航空公司正式結束運營，國有的意大利航空運輸公司繼承其大部分資產并于當月開始運營。扭轉意大利航空運輸公司所面臨的巨大金融困境，被《經濟學人》描述為“一項艱巨的任務”，因為這家公司還面臨瑞安航空（Ryan）和維茲航空（Wizz）等歐洲廉價航空公司的競爭。

對此，美國投資研究機構伯恩斯坦（Bernstein）的經紀人托拜厄斯·弗羅姆（Tobias Fromme）表示：“收購意大利航空運輸公司是歐洲航空業最具挑戰性的提議之一。” 漢莎為什么要尋求這樣一筆交易？托拜厄斯·弗羅姆認為，意大利是漢莎最大的市場之一，意航現有的非洲和南美的航線可以與漢莎飛往北美和東亞的航線互補。此外，漢莎此前已經擁有另一家意大利小型航空公司多洛米蒂航空公司，這意味著它已熟悉意大利市場。而進一步的動機可能是，漢莎擔心意航會落入競爭對手囊中。

圖源：《經濟學人》網

新一輪或最后一輪并購潮

歐洲航空業可能正處于其最后一波整合浪潮之中。

從實際情況來看，法航-荷航、易捷航空、漢莎航空、瑞安航空和維茲航空等，已經占據歐洲大陸71%的航班運力?！癐AG”則擁有愛爾蘭航空、英國航空和伊比利亞航空等公司的股份，目前計劃收購西班牙第三大航空公司歐羅巴航空80%的股份——最終收購方案仍有待歐盟批準。

而斯堪的納維亞航空公司的大量股份將被出售給法航-荷航和美國私募股權公司卡斯特萊克。預計法航-荷航和“IAG”還將競購正在出售的葡萄牙國有航空公司。這一系列的“整合行動”讓歐盟委員會感到擔憂。歐盟擔心航空領域的大規模整合將導致“更高的票價”和“更少的選擇”，這也是意大利航空運輸公司和歐羅巴航空的這兩筆交易懸而未決的原因。但有消息稱，歐盟預計將分別于7月4日和8月20日對這兩筆交易做出決定。

據了解，為盡快促成交易，“IAG”和漢莎都在讓步。比如，“IAG”提出放棄歐羅巴航空公司超過一半的降落空位。漢莎航空公司則表示將把米蘭利納特機場的約40個機位，讓給英國易捷航空和西班牙沃洛泰亞航空，同時還提議繼續保留意大利航空運輸公司一些飛往奧地利、比利時、德國和瑞士的短途航班。另外漢莎還計劃，在與美國聯合航空公司的跨大西洋合資企業運營體系中，將意大利航空運輸公司被納入的時間推遲到兩年后。

然而，這樣的讓步，只會讓這筆交易對漢莎航空的投資者而言變得更加不利。重要的是，交易完成后，意大利政府仍將是意大利航空運輸公司的最大投資者，漢莎將有權在稍后收購意大利航空運輸公司的剩余股份——但漢莎的投資者會希望漢莎這樣做嗎？

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