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觀察者網(wǎng)：發(fā)展中國(guó)家的很多問(wèn)題往往是發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)?lái)的。過(guò)去一年間，為了打擊通貨膨脹、防止金融泡沫，許多發(fā)達(dá)國(guó)家央行——尤其是美國(guó)——在迅速加息。這對(duì)發(fā)展中國(guó)家有什么影響？發(fā)展中國(guó)家可以做些什么來(lái)對(duì)沖任何不利影響？

李月芬：這對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常重要的問(wèn)題。首先，我認(rèn)為貨幣正常化（指打擊通脹）是必要的。然而，經(jīng)濟(jì)大國(guó)應(yīng)該更好地協(xié)調(diào)最近的快速加息進(jìn)程，并與發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行溝通。快速加息對(duì)發(fā)展中國(guó)家的溢出效應(yīng)是巨大的，當(dāng)下，通貨膨脹已經(jīng)沖擊了許多發(fā)展中國(guó)家，在一些國(guó)家達(dá)三位數(shù)，超過(guò)100%甚至200%。

與此同時(shí)，許多發(fā)展中國(guó)家經(jīng)歷了大規(guī)模貨幣貶值，意味著債務(wù)償還成本一直在大幅增加。因此，很多發(fā)展中國(guó)家正面臨著國(guó)際收支問(wèn)題，財(cái)政狀況也在迅速惡化，一些國(guó)家的外匯儲(chǔ)備已完全耗盡了，例如斯里蘭卡，更多國(guó)家的外匯儲(chǔ)備也在急劇減少。

發(fā)展中國(guó)家的人民同時(shí)還因物價(jià)上漲受苦，貧困人口也在增加。通貨膨脹觸及許多窮人每天必須消費(fèi)的產(chǎn)品，如糧食。因此，這是導(dǎo)致貧困加劇的一個(gè)主要原因。

2023年4月通脹率，委內(nèi)瑞拉和津巴布韋超150%而未列入（圖源：JJLiu112）

溢出效應(yīng)是廣泛且顯著的，我認(rèn)為這對(duì)發(fā)展中國(guó)家是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，越來(lái)越多的國(guó)家也將面臨債務(wù)違約問(wèn)題，將無(wú)法償還債務(wù)，不得不宣布主權(quán)債務(wù)破產(chǎn)。這將是一個(gè)全球系統(tǒng)性的挑戰(zhàn)。

面對(duì)這種情況，發(fā)展中國(guó)家可以做什么？首先，經(jīng)濟(jì)基本盤好的國(guó)家遭受的損失較小，而經(jīng)濟(jì)基本盤薄弱的國(guó)家會(huì)陷入危機(jī)。對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，他們首先需要非常仔細(xì)地審視自己的財(cái)政狀況。我不建議采取緊縮開(kāi)支政策，因?yàn)槿藗円呀?jīng)在遭受巨大的痛苦。我認(rèn)為他們應(yīng)該嘗試“先發(fā)制人”，在力所能及的范圍內(nèi)維持國(guó)家的金融穩(wěn)定。

資本管制是他們可以嘗試的一個(gè)手段。因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家的加息，資本正在撤離發(fā)展中國(guó)家，回到了發(fā)達(dá)國(guó)家。只要有必要且可行，資本管制是發(fā)展中國(guó)家可以用來(lái)減少或緩解國(guó)家金融波動(dòng)的一個(gè)措施。

當(dāng)然，社會(huì)保障也很重要。只要財(cái)政狀況允許，政府應(yīng)該考慮如何為國(guó)內(nèi)的弱勢(shì)群體出臺(tái)有針對(duì)性的社會(huì)服務(wù)。

在國(guó)際上，發(fā)展中國(guó)家應(yīng)該團(tuán)結(jié)起來(lái)，請(qǐng)求國(guó)際金融支持，例如由國(guó)際貨幣基金組織發(fā)行新的特別提款權(quán)，以及調(diào)動(dòng)來(lái)自區(qū)域銀行和私企的國(guó)際資源援助。在中央銀行之間建立或擴(kuò)大必要的資金互換線也很重要，以盡可能地緩解金融波動(dòng)，因?yàn)閷?duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，當(dāng)前存在的銀行互換線非常小。他們可以考慮各種措施，但需要“先發(fā)制人”來(lái)抵御即將到來(lái)的危機(jī)。

觀察者網(wǎng)：部分因?yàn)榧酉ⅲ恍﹪?guó)際大銀行遇到了重大困難，包括這里的瑞士信貸。您認(rèn)為這將對(duì)發(fā)展中國(guó)家融資產(chǎn)生什么影響？發(fā)展中國(guó)家應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)，以及如何防止本國(guó)出現(xiàn)類似銀行危機(jī)？

李月芬：最近的銀行倒閉事件對(duì)其他國(guó)家的一個(gè)重要啟示是，銀行應(yīng)該受到良好的監(jiān)管，應(yīng)該保持透明。當(dāng)銀行把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里的時(shí)候，卻沒(méi)有很好地管理風(fēng)險(xiǎn)，瑞士信貸和硅谷銀行等銀行應(yīng)該對(duì)第三方風(fēng)險(xiǎn)始終保持清醒認(rèn)識(shí)。

對(duì)硅谷銀行來(lái)說(shuō)，破產(chǎn)的一個(gè)重要原因是他們的資產(chǎn)期限不匹配，用短期存款來(lái)購(gòu)買長(zhǎng)期債券。利率上升時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)擠兌銀行的情況。適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管和適當(dāng)?shù)耐该鞫龋梢允巩?dāng)局甚至普通公民了解情況，對(duì)銀行業(yè)和整個(gè)國(guó)家的金融業(yè)都非常重要。這是一個(gè)重要的教訓(xùn)。

硅谷銀行3月10日宣布破產(chǎn)（圖源：Getty）

此外，通過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家救助這兩家銀行的過(guò)程，我們也可以看到發(fā)展中國(guó)家面臨的巨大挑戰(zhàn)。美國(guó)每天互換線金額是巨大的，這兩家銀行在兩三天內(nèi)可以通過(guò)互換線籌集數(shù)千億美元。我參加華盛頓春季會(huì)議期間，就有發(fā)展中國(guó)家代表提到這一點(diǎn)，美國(guó)可以在三天內(nèi)籌集數(shù)千億美元拯救銀行，而發(fā)展中國(guó)家一旦面臨財(cái)政困難，三年內(nèi)都看不到進(jìn)展。因此，我們可以看到發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家資金情況的不對(duì)稱性，顯然差異巨大。

這是一個(gè)重要的問(wèn)題，也表明了國(guó)際金融結(jié)構(gòu)改革的必要性。我們顯然需要增加發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融結(jié)構(gòu)決策過(guò)程中的聲音，現(xiàn)在是提出這個(gè)問(wèn)題的重要時(shí)機(jī)，因?yàn)楹芏喟l(fā)展中國(guó)家正面臨著很多問(wèn)題。密切監(jiān)管銀行業(yè)是非常重要的，這也為發(fā)展中國(guó)家敲響了警鐘，讓它們注意到可能發(fā)生在自己國(guó)內(nèi)的類似問(wèn)題。

觀察者網(wǎng)：最近幾周，“去美元化”的呼聲似乎日益高漲。俄羅斯總統(tǒng)普京最近承諾在俄羅斯與全球南方大部分國(guó)家之間使用人民幣結(jié)算。在訪華期間，巴西總統(tǒng)盧拉公開(kāi)質(zhì)疑，“為什么全世界一定要用美元”。甚至法國(guó)也首次以人民幣結(jié)算了液化天然氣出售訂單。您認(rèn)為是什么在推動(dòng)當(dāng)前的“去美元化”？“去美元化”在短期內(nèi)前景如何，中長(zhǎng)期又如何？

李月芬：本國(guó)貨幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家往往享有巨大的好處，比如美元。但最近的情況表明，人們?cè)絹?lái)越意識(shí)到過(guò)去幾十年的美元化有諸多問(wèn)題，特別對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)。

對(duì)其他國(guó)家來(lái)說(shuō)，如果他們真的實(shí)施本國(guó)貨幣美元化，實(shí)際上就失去了控制貨幣政策的主權(quán)，而且是自己主動(dòng)拱手讓出的。當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，這是一個(gè)巨大的不利因素。

作為一名在金融領(lǐng)域工作的國(guó)際公務(wù)員，多年來(lái)我一直在討論美元這個(gè)問(wèn)題。當(dāng)然，去美元化有很多挑戰(zhàn)，我希望人們不要過(guò)度指望去美元化迅速發(fā)生，因?yàn)楝F(xiàn)在的國(guó)際貿(mào)易和銀行部門的清算系統(tǒng)SWIFT，完全被美國(guó)所控制。當(dāng)然，也有其他清算系統(tǒng)，但發(fā)揮的作用很小。清算系統(tǒng)是非常重要的，如果想要去美元化，但不能改變清算系統(tǒng)，去美元化就不會(huì)發(fā)生。

位于比利時(shí)布魯塞爾總部的SWIFT徽標(biāo)（圖源：澎湃影像）

歐盟曾試圖建立另一個(gè)清算系統(tǒng)——INSTEX，發(fā)展了好幾年，一度取得了一定的進(jìn)展，但是據(jù)我所了解，歐盟已經(jīng)在2023年3月叫停了INSTEX，總之我沒(méi)有看到任何進(jìn)展。

此外，還需要建立其他金融基礎(chǔ)設(shè)施，才能實(shí)現(xiàn)去美元化，這都需要時(shí)間。而最重要的因素是美國(guó)。我不認(rèn)為美國(guó)會(huì)支持“去美元化”，他們會(huì)施加巨大的政治、經(jīng)濟(jì)等各種阻力。我不便詳細(xì)闡述這些阻力的方式，大家可以想象一下，但我們都知道這種阻力的存在。

去美元化將面臨巨大的挑戰(zhàn)，我希望各國(guó)也能認(rèn)識(shí)到去美元化所需的基礎(chǔ)設(shè)施，這需要投入大量的財(cái)力、人力和知識(shí)儲(chǔ)備。我希望各國(guó)能夠一起努力，克服重重阻力。去美元化絕非易事，但并不意味著不會(huì)發(fā)生。我們應(yīng)準(zhǔn)備好“長(zhǎng)期奮戰(zhàn)”，因?yàn)槿ッ涝枰芏嗄辏隙ú粫?huì)明年就發(fā)生。