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【近日，國家統計局公布最新經濟數據，2015年二季度GDP增長7%，與一季度持平。很快就有西方媒體對此表示懷疑：中國二季度和一季度的增長率完全一樣，“這太巧了”，他們甚至質疑中國經濟數據造假。

外媒的這種指責與他們長期以來對中國經濟的唱衰密不可分。近年來，中國GDP增長速度有所放緩，但并不代表中國經濟形勢到了最困難的時候。在中央宏觀調控政策之下，中國的經濟結構開始調整，也在改變以往高投資的發展模式，開始朝著穩中有好的方向發展，進入經濟新常態。

7月5日，清華大學中國與世界經濟論壇舉辦《經濟開始反轉？》論壇，剛剛離任的國務院發展研究中心副主任劉世錦也在受邀之列。會上，他對中國經濟形勢做了回顧，認為中國經濟目前并沒有觸底，7%的增長速度在可接受范圍內，而且中國經濟已經進入了增長階段的轉換期。在談到中國經濟的經濟的“底”到底在什么地方時，劉世錦給出了三個條件：第一，高投資要觸底；第二，嚴重過剩的產能要調整到位；第三，新的增長動力要逐步起來。這也是中國經濟實現“轉型再平衡”的三條道路。

本文根據劉世錦在論壇上的發言整理而成，由主辦方清華大學中國與世界經濟論壇授權觀察者網發布，以饗讀者。】

原國務院研究中心副主任劉世錦認為，目前中國經濟的“底”還沒有觸到（資料圖）

劉世錦：大家下午好！

首先我糾正一下，我是在國務院發展研究中心工作，但幾天前我已經聽黨的話離任了，所以這個副主任已經是過去時了。

今天我們討論的題目是“經濟開始反轉了嗎”？其實我也希望如此。但我個人感覺，好像經濟反轉不是現在時，還是將來時。

中國陷入中等收入陷阱？

那么，到底應該怎么來看目前的經濟形勢？首先，我稍微對中國經濟做一點回顧。

過去五年，我們的經濟是在下滑，而且目前看來這個下行的壓力還是比較大，當然關于這一點還有不同的看法，這只是我個人觀點。2010年，我所在的國務院發展研究中心做了一項研究，我們觀察了二戰以后幾十個國家工業化的歷史經驗，大部分國家應該說都不是很成功，落入了中等收入陷井，只有13個經濟體成功轉型，進入高收入社會行列，這其中包括日本、韓國、臺灣、香港、新加坡。但是我們也注意到了其中的另一個規律：這些經濟體在經歷了二三十年的高速增長之后，當人均收入平均達到1.1萬國際元時，幾乎無一例外出現了增長速度回落一半的情況。這里我說的國際元不是指現價美元而是購買力指標，我們用的是英國一位著名經濟史學家麥迪森的統計方法。用這個國際美元指標來計算，各個國家在達到11000國際元這個點時，幾乎無一例外都出現了增長速度的回落。

當時我們注意到這個現象以后就觀察中國發展，因為中國和這些經濟體的增長軌跡還是蠻相似的。當時我們從幾個方面來做了一個核算，把中國作為一個整體，31個省市自治區發展的差距還是比較大，我們把這些省市自治區分成六組進行分析。另外我們還分析了一些重要的人均實物量，包括人均汽車、人均鋼鐵、人均發電量這些指標，最后得出的結論令我們很意外。

當時我們的研究認為，從2013年到2015年期間，中國也會進入經濟轉換期，由高速增長轉入低速增長，這是我們五年前提出的判斷，我本人也曾經在不同場合講過這個觀點。但當時大多數人是不同意的，特別是一些同志講在應對國際金融危機沖擊時，我們中國是一枝獨秀風景這邊獨好，我們發展很快，怎么會降速呢？但在過去五年，特別是最近兩三年，大家的共識是在增加的，不是因為我們辯論或者討論贏了，而是因為事實如此，中國經濟實際上已經進入這樣一個增長階段的轉換期。

說到這兒，我們再來看看目前的情況。最近中國經濟的增長速度應該說還是一個回升態勢，但今年1到5月份的指標顯示下行壓力還是比較大的。這里我要使用一個經濟學概念叫“轉型再平衡”，過去我們保持10%左右的增長，這是一個平衡點，以后會慢慢回落，達到中高速或者中速的均衡點。過去是一個平衡，下一步會達到另外一個平衡，這就是所謂的“轉型再平衡”。

那么，現在大家最關心的問題就是，中國經濟的“底”到底在什么地方？我認為有三個條件：

第一，高投資要觸底。

第二，嚴重過剩的產能要調整到位。

第三，新的增長動力要逐步起來。

高投資要觸底

第一個條件，中國經濟高增長這么多年，主要是靠高投資拉動。我們過去做過一些分析，高投資大體上由三部分組成，基礎設施大概占整個投資20%-25%，房地產占25%左右，制造業投資大概占30%以上，這三項合起來大概占到了中國投資的80%-85%，而制造業投資又直接依賴于基礎設施投資、房地產和出口增長。所以我本人有一個形象的說法，我說我們的高增長要觸底，高投資要觸底，高出口要觸底，這三只靴子都要落地。現在出口已經觸底，去年僅增長了2%多一點，今年上半年基本是零增長，原定目標在6%左右，現在看來比較難了。基礎設施占整個投資比重最高的時候應該是在2000年左右，最近幾年作為政府穩增長的工具，基礎設施投資波動比較大，但現在基本也已經觸底了。

之所以會發生這種現象，一個是能力的問題，再一個就是必要性的問題了。將來我們估計很可能會降到15%左右，制造業投資實際上已經降到10%左右。這樣從需求角度來看，投資最后可能會降到10%及以下。

剩下就是房地產了。房地產從去年開始回調，應該說現在是有一定幅度回調，但還沒有完全到位。我們最近做了一個預算，原來感覺如果高投資要能夠觸底，房地產投資的合理比重會是11%左右，去年房地產投資的占比是12%，我們原來估計今年會降到7%左右，但今年1到5月份實際上降到5%左右，5月份是零左右，我們認為這是一個歷史性的拐點而不是周期性的波動。為什么這么講？因為城鎮居民住宅歷史需求峰值大概是1200到1300萬套住房，占到了房地產的70%左右，這個峰值去年達到了。這之后，整個房地產投資量應該說還是有的，但基本上是持平，甚至將來會逐步下降。所以從今年情況來看，房地產投資到底增長有多少呢？我覺得今年能保持一個正增長就相當不錯，下一步很可能會出現負增長。這是第一點，從投資角度講的。

嚴重過剩的產能要調整

第二個條件，從供給角度講，我為什么要特別強調“轉型再平衡”？實際上這是一個供求平衡的問題。剛才我講高投資的回落，講的是需求的逐步回落，實際上需求回落的同時供給也應該相應回落。那么供給是什么？供給就是滿足剛才講的基礎設施、房地產這些供給方面的一些產業，主要是一些重化工業。但是需求降得相對比較快，供給降得比較慢，所以出現了嚴重的產能過剩。