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【全球市場恐慌，表面上是中國引爆，但點火的卻是美聯儲。國際金融秩序重建問題再次暴露：美元是全球最主要的結算與儲備貨幣，其貨幣政策顯著影響全球經濟金融。而美聯儲卻是本土的央行，其政策出發點是美國本土的經濟金融狀況。面對已經高度關聯的全球金融市場，國際間貨幣政策如何協調，全球央媽聯合起來，有多少可行性？觀察者網專欄作者李林提出了自己的看法，全球金融秩序重建問題復雜，歡迎對此問題有研究的讀者朋友們來稿，提出自己的真知灼見。】

傳統上，國內分析師認為境內外金融市場相對獨立。但近年來，境內外金融市場的相互影響日益顯著。

8月11日，央行啟動人民幣突擊貶值，攪動了全球金融市場。加上負面經濟數據與股災的影響，帶動全球股市連續暴跌，發達國家股市普跌10%以上。

在全球恐慌之后，央行在25日降準降息，迅速平息了全球市場風波。歐股在“雙降”消息公布后迅速拉升，收盤時主要股指漲幅逾5%。美股大幅高開，回調后趨穩。新興市場國家股市大幅反彈。

不論“貶值”和“雙降”的政策是否恰當，這是中國央行第一次在全球金融市場攪出這么大動靜。“央媽打噴嚏，世界都感冒”。而以前，在全球市場搗亂的主要是美聯儲，這次市場風波其實也是美聯儲在背后推動。

表面上是中國引爆，點火的卻是美聯儲

在2008年全球金融危機之后，各國政府都成了一根繩上的蚱螞，為穩定金融市場、促進經濟增長，祭出了各式政策。從定量寬松、零利率政策，到中國的四萬億計劃。但所謂“病來如山倒，病去如抽絲”，到了七年后的今天，世界經濟還遠未全面復蘇。

經濟遠未全面復蘇

全球經濟增速仍低于次貸危機前水平，2014年全球GDP增速僅為2.4%，遠低于危機前4%的水平。各國債務隱憂層出不窮，歐債問題、美債問題、中國地方債問題多次成為全球關注的焦點。大宗商品價格下跌，原油價格跌破40美元，使各國面臨通縮風險。

政策騰挪空間卻越來越小

財政政策方面，危機后各國的債務問題不斷發酵，制約了財政政策發揮作用的空間。中國去年的財政改革更是砍斷了地方財政的水源。

貨幣政策方面，歐、美、日國家的短期利率已經降低到人類幾千年金融史上最低的水平(最新美元隔夜利率0.13%，日元隔夜0.03%)，歐元短期利率甚至為負。中國的利率也已經降到了歷史地位，國內資本市場的動蕩，也讓中國政府對大膽的政策調整投鼠忌器。

次貸危機后的刺激政策給各國都留下了后遺癥。舊病未愈，治療后遺癥也還在，如果又遇上新問題的話，政策就沒有太多騰挪的空間了。