觀察員
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金鐘：美聯儲四年來首次降息，中美經濟將出現哪些波動？
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金鐘經濟學博士，宏觀投資人
三那么，美國總統大選在即，離11月初投票不到兩個月的時候美聯儲開始降息，對于總統大選是否會有影響？
這個問題比降息本身對于經濟的影響更加重要。因為降息對于宏觀經濟的影響會有一個延時，通常在幾個月之后對于實體經濟才會起到實質性的作用。但是降息對于金融市場和普通人信心的影響則是即時性的，這也是為什么民主黨一方普遍歡迎在此時降息，認為這對于民主黨的經濟政策是一個正面宣傳，而共和黨則反對此時降息，因為降息的決定會削弱共和黨炒作通貨膨脹話題的效果。
而這一屆總統選舉的結果，對于未來四年美國經濟政策則有著巨大的影響。不僅僅是總統人選會對貿易、能源、金融、科技等方面的政策有重大改變，而且國會的組成和控制權則影響到美國政策的內容和推行效率。不管是民主黨還是共和黨，只要是一方掌握了總統和國會兩院，那么很大概率會通過大規模財政赤字政策，大幅度增加政府開支。另一方面如果總統和國會兩院被兩黨分別控制，那么政府開支上升的幅度會相對有限。
目前最大的問題，就是美聯儲臨近投票前的寬松政策，是否可以讓普通選民克服過去兩年高通脹帶來的負面記憶，從而對最后的投票產生影響。
根據當前美國政治的極端分化情況來看，這種可能性還是比較小的，但是對于選情極為接近的有決定作用的搖擺州，或許每一個好消息都會讓民主黨更多一分優勢。
特朗普與哈里斯首次面對面電視辯論視頻截圖
四
對中國來說，過去三四年美國宏觀經濟實驗給我們展示的經驗教訓，值得我們仔細地分析。
財政政策依舊是短期見效最快的經濟干預手段，尤其是越過中間環節直接由政府面對群眾個人的財政支出手段。但是刺激政策見效快的副作用就是極易造成通貨膨脹，將會嚴重影響社會穩定。今天美國雖然物價上漲的速度降低下來，實際物價水平依然在緩慢上升，對于中低收入的普通人來說，實際生活水平比前兩年倒退不少。
在加息過程中，融資成本上升這個負面作用由誰來承擔？這三年下來，美國基本上是由銀行和部分企業承擔了，2023年硅谷銀行擠兌危機之后美聯儲的救急措施也間接承擔了這部分成本（當然通過美元霸權又轉嫁給全世界）。其他國家還做不到將成本轉嫁給其他國家的程度，那么在內部決定各個經濟部門分攤債務成本的時候，更應該擺脫部門小利益，更多地計算整體利益，選擇對于全國經濟最有利的分攤方案來制定相應的財政和貨幣政策。
最后一點還是老生常談的科技投資。AI風潮的起點恰好和硅谷銀行危機的爆發在同一時期出現，也許這是巧合，但是這的確對于推動美國股市的上漲提供了源源不斷的題材。即使今天很多人開始質疑AI 短期內對于生產力到底有多大影響，但這不妨礙AI相關的大規模投資對于宏觀經濟的支撐作用。
國內科技還在補短板階段，關鍵技術設備的國產替代投資已經初見曙光，對于科教界的結構改革和國內產學聯潛力的進一步挖掘，是中國在未來科技競爭中獲得成功的最大希望，這比單純的增加投資更能幫助國內的科技發展再上一層樓，促進國內長期經濟競爭力的增加。
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- 責任編輯: 李泠
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