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本文轉自微信公眾號“卷商中國”（ID：quanshangcn）

美國總統特朗普“推特治國”頗受爭議，所發推文內容經常會對全球市場產生較大影響。于是跟蹤特朗普情緒的指數有了存在空間。

據悉，機構投資者此前已明顯感受到特朗普推特的影響力，為了量化特朗普推文對金融市場的影響，摩根大通最近創建了名為“Volfefe”的指數，用來分析和跟蹤特朗普推文對美國利率波動的影響。

“推特治國”影響巨大

根據媒體報道，摩根大通這個新指數的名字“Volfefe”是在模仿特朗普2017年發出的一條令人感到困惑的推文——其中這樣寫“盡管有持續不斷的負面新聞covfefe……”。很多人認為，特朗普可能是錯把“coverage”打成了“covfefe”。

摩根大通在一份報告中表示，上述指數解釋了2年期和5年期國債隱含利率波動中可測量的一小部分。因為特朗普的推文內容大多集中在美聯儲身上，人們普遍認為，貿易摩擦對近期經濟表現產生了影響，同樣，美聯儲對這些事態發展的反應也是如此。

據統計，自2016年當選總統以來，特朗普平均每天發布推文超過10條。從2018年至今，特朗普在證券市場營業時間內，大約發布了4000次非轉發推文，其中有146次影響到市場。 摩根大通的Volfefe指數是根據概率法來推算其對市場的影響。

根據摩根大通的報告，特朗普的大部分推文都是中午到下午2點左右發出，下午1點的推文大約是下午或晚上其它任何時間的三倍多。 特朗普凌晨3點的推文也比下午3點的推文更常見，這對美國利率市場來說可能是一種困擾。 摩根大通的報告稱，特朗普睡覺的時間大概是從凌晨5點到上午10點，因為在那段時間里，他的推特活動陷入停滯。

券商中國記者綜合目前信息來判斷，Volfefe指數的應用，更多體現在用該指數來解釋、分析特朗普推文對市場的影響，而不是像傳統的指數那樣主要反映某類資產價格的變化趨勢。

摩根大通分析師團隊認為，從單一的股票到宏觀產品，大量資產的價格波動已經越來越多地受特朗普推文的影響。根據摩根大通的報告，特朗普的大部分推文都是在中午到下午2點左右發出，下午1點左右發出的推文數量大約是下午或晚上任何其他時間發出的推文數量的三倍。特朗普在凌晨3點發出的推文也比下午3點發出的推文更常見。他們發現Volfefe指數可以用來解釋2年期、5年期國債隱含利率波動中可以被測量的一小部分，即利率衍生品。并強調2年期和5年期利率受到特朗普推文的影響要大于10年期債券。

值得一提的是，摩根大通也并非唯一一個，試圖把美國總統在互聯網上的驚人言論與證券資本市場的變化聯系起來的機構投資者。由于特朗普的言論的確已經影響到機構投資者，美銀美林的分析師曾發表過一份報告，其結論是特朗普頻繁發文的日子往往會給市場帶來9個點的負增長，而在其發推文較少的日子里市場往往會有5個點的平均增長。

就在最近，特朗普在推特上強調，他對強勢美元感到不滿，抨擊美聯儲，將美元走強歸咎于其他國家，相比之下，美聯儲的利率水平太高。特朗普呼吁美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾調低基準利率，甚至贊揚了歐洲央行行長馬里奧·德拉吉在歐元區采取的負利率政策。

另類指數歡樂多？

作為國際投行，摩根大通推出特朗普指數，在外界看起來似乎有些搞笑，但實際上有其內在的合理性。 由于當代資本市場疊加了移動互聯網的快速傳播，媒體和輿論對證券市場的波動性影響較大，而特朗普身居世界第一發達國家的最高政策制定者位置， 在市場人士看來，特朗普自己的推特賬號本質上就是一個超級媒體，實際影響力甚至可能不低于美國最大的財經通訊社彭博社。

值得一提的是，這種另類、帶有娛樂精神的，在海外市場較為出名的經濟指數還有很多。比如，裙擺指數、口紅指數、摩天大樓指數等等。

裙擺指數 由美國經濟學家George Taylor于1926年提出。他認為，經濟越好，女生的裙擺就會越短，經濟越差則反之。這是因為，經濟不佳時，女生需要穿長裙來遮掩廉價絲襪。這與“榨菜指數”相類似，也是通過廉價商品來判斷經濟形勢。

口紅指數 則是由雅詩蘭黛集團前總裁李奧納多·蘭黛提出來的。其以雅詩蘭黛實際的營收數字做分析，發現口紅的銷售量在經濟衰退期間逆勢熱銷。金融教育網站InVestopedia發布的數據顯示，在9·11恐怖襲擊后的經濟衰退期內，口紅銷量翻了一番。在美國，每當經濟不景氣時，口紅的銷量反而直線上升。

摩天大樓指數 是德意志銀行證券駐香港分析師安德魯·勞倫斯1999年首度提出的，“摩天大樓指數”即“勞倫斯魔咒”，因為他發現經濟衰退或股市蕭條往往都發生在新高樓落成的前后。

在這三個指數中，裙擺指數被認為是所有另類指數中，最不靠譜的指數。一些市場人士認為，沒有任何證據表明裙擺指數真正能反映某些經濟問題。相比之下，源于麥當勞的漢堡包巨無霸指數則被普遍的關注和使用。

比如，巨無霸指數（Big Mac index）是一個非正式的經濟指數，用以測量兩種貨幣的匯率理論上是否合理。這種測量方法假定購買力平價理論成立。

巨無霸指數是由《經濟學人》于1986年9月推出，此后該報每年發布一次新的指數。《經濟學人》之所以選擇巨無霸漢堡包，因為它在多個國家均有供應，而且在各地的制作規格基本相同，讓這個指數可以簡便且相對比較準確反映各地貨幣的實際購買力。巨無霸指數的核心就是拿各個國家的巨無霸漢堡包的價格來解釋某些經濟問題。

公開信息顯示，巨無霸指數是基于購買力平價理論(ppp)，該理論指出，貨幣應該進行調整，直到一籃子相同商品的價格——或者在這種情況下，是一個巨無霸——在所有地方都是一樣的。以這個標準衡量，大多數匯率都偏離了目標。例如，在俄羅斯，一個巨無霸的價格是110盧布(1.65美元)，而在美國是5.58美元。這表明盧布兌美元匯率被低估了70%。在瑞士，麥當勞的顧客必須支付6.50瑞郎(6.62美元)，這意味著瑞郎被高估了19%。

或者這樣說，假設美國的巨無霸5美元一個，中國是20元一個，那么5美元對應的購買力應該等于20元人民幣的購買力，而購買力又決定匯率，那么按照這個理論1美元應該等于4元人民幣。假設目前實際匯率為1美元兌換5元人民幣，那么目前中國巨無霸換成美元就是4美元，4美元低于5美元，那么在巨無霸指數的比較中，人民幣的匯率就認為是被低估的。

瑞銀集團也關注過巨無霸漢堡包的指數，瑞銀集團每隔3年時間，使用“巨無霸指數”對全球77個城市的生活成本進行分析。在2018年的瑞銀巨無霸指數中，排在首位的是中國香港，勞動者僅需要工作11.8分鐘，就可以購買一個“巨無霸”漢堡；其次是中國臺灣(12分鐘)和日本東京(12.2分鐘)。排在榜單最后一位的是肯尼亞的內羅畢，勞動者需要工作1033.8分鐘才可以購買這一產品。