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觀察者網：近日，倫敦金屬交易所鎳價出現大幅波動，被輿論形容為“歷史性逼空”，但形勢似乎有了轉機，關于今天上期所夜盤開盤前，市場出現青山集團稱“將用旗下高冰鎳置換國內金屬鎳板，已通過多種渠道調配到充足現貨進行交割”的消息，你能不能分析一下？

高承君：

這個消息本身可信度并不太高，但是作為一個信號，可能意味著事情已經解決。

觀察者網：為什么這么說？

高承君：

因為如果要用高冰鎳置換金屬鎳板，在理論上可以，但實際操作上不太現實，沒有其他企業有這么大的金屬鎳板產能，國內唯一有足夠產能的是金川（即金川集團股份有限公司，甘肅省人民政府控股的中國最大鎳鈷鉑族金屬生產企業），但是金川的電解鎳產品大多供給貿易長單客戶，排產計劃早已制定，不可能因為青山遭遇的突發事件影響到正常的生產經營計劃。

觀察者網：但是逼空的一方可能也是虛張聲勢。

高承君：

是的，但青山通過向市場釋放信息，表示已經找到解決方案，讓市場冷靜一下，讓價格逐漸回歸一下。

說實話，當前鎳的高價并不是完全因為逼倉，青山釋放這樣的消息，對基本面和供需關系沒有影響，只是給市場參與者制造一個預期，給那些不懂背后真正的邏輯關系的人澆一點冷水。

所以釋放這樣的消息，并不能真正解決鎳價高的問題，因為當前在相對高位運行的鎳價，既有供需基本面的支撐，也有期貨庫存低的效應，再疊加俄烏地緣政治危機，使俄羅斯產鎳板交割交割受到影響。只有俄羅斯鎳板的交割障礙消除，市場的供需大幅失衡才會彌合，這樣價格才能降下來。

上期所公告截圖

觀察者網：但不管怎么說，這都是一個比較大的事情，會不會因此對今后的交易規則產生影響？

高承君：

我覺得肯定會有，第一，倫敦金屬交易所（LME）已經增加了10%的漲跌停板限制，還對所有主要合約增加了遞延交割機制，當然目前來看，這些是為了緩和當前事件的臨時舉措，但如果漲跌幅限制長期堅持下去的話，可能是一個對惡意做空/做多行為形成制約的制度。

第二，這次事件能夠快速得到解決，很大程度上是因為倫敦金屬交易所是香港交易所下屬的子公司，背后應有一定程度的中國國家意志。之后，倫敦金屬交易所肯定會考慮如何規避這種惡意投機行為，在制度設計上會更加完善。

第三，對于青山集團這樣的民營企業，應當吸取這次的教訓，規規矩矩辦事，賺該賺的錢，不要有投機賭博心理，實際上青山之前也曾經通過一些手段投機獲利，但從長期和全局看，這樣容易造成市場價格大起大落，對行業健康發展很不利。

第四，我想再談一下我在一些場合公開分享過的觀點，要讓期貨的功能回歸本源。期貨本來的目的是為了發現價格，為產業控制價格波動風險提供一個工具，但是現在，恰恰有很多別有用心的投機者（有的甚至來自產業），利用信息不對稱和規則的漏洞，制造價格的大幅波動，借以牟取利益，反而造成了價格的大起大落，造成了造成行業的一個不健康發展，這也是全行業都應該吸取的教訓。

觀察者網：目前，市場上也有消息說，是“國家隊”出手救了青山。

高承君：

是的，我覺得這也有兩點重要意義。

首先，像青山這樣的民營企業還是會有投機的動機，而國企相對來說，肯定會嚴格執行期貨套期保值的規范，那么，青山這樣的民營企業可能一時會取得一些優勢，目前在不銹鋼領域迅速成為全球第一大巨頭，但這不一定會是一個長期格局。而這次事件最終還是需要大家協商一個利益均衡的解決方案，或許還會有第三方參與，最終各取所需，握手言和，可能行業也會找到一個重塑格局的機會。

第二，我國似乎可以借這個機會撬動全球大宗商品的定價權。我國是大多數大宗商品的最大消費國，但長期以來定價權反而在國外，這次眼看對方又要得逞，但我國通過一些博弈手段，已經基本把損失風險化解，這向市場發出一個信號，“你們說了不算，我說了算”，至少這次，價格話語權的天平向中國方面傾斜了。

當然目前只是單個事件，如果我們再通過一些機制和措施，把局面穩定和固化下來，那么，中國也將在鐵礦石、煤炭等商品品種上，獲得與我們供需能力相匹配的市場話語權。

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