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（文/觀察者網 張志峰 編輯/馬媛媛）面對酒價、股價雙雙下跌窘境，貴州茅臺也不得不嚴陣以待，接連出手應對。

9月20日晚間，貴州茅臺發布公告，擬斥30億元-60億元回購公司股份，回購價格不超1795.78元/股。此份回購計劃，是貴州茅臺上市23年以來首次出手回購。

對此，步步高集團創始人，同時也是知名投資人段永平（網名“大道無形我有型”）在雪球大贊：領導終于想開了？這也許會是個劃時代的事件。多年后領導們會因為這個決策成就感滿滿的。

機構也普遍認為，茅臺此時回購股份能夠提振行業信心，彰顯龍頭擔當。

東莞證券在研報中指出，今年以來，受商務宴席恢復進度較慢、消費弱復蘇、市場環境等因素影響，白酒需求相對疲軟，市場信心不足，白酒板塊估值已處于近五年相對低位水平。此次茅臺發布回購股份方案向市場傳遞了積極信號，有利于維護公司與投資者利益，增強投資信心彰顯龍頭擔當。此外，考慮到白酒龍頭已實施回購方案，其他上市酒企的表現值得期待。

最高出資60億元回購

根據公告，截至2024年6月30日，貴州茅臺總資產為2792.07億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為2185.76億元，現金和現金等價物為1452.67億元。

假設本次回購股份的資金上限60億元全部使用完畢，回購資金約占公司截至2024年6月30日總資產的2.15%、歸屬于上市公司股東凈資產的2.75%、現金和現金等價物的4.13%。

且回購股份將全部用于注銷并減少公司注冊資本，不得不說是一筆真金白銀的大手筆“護盤”行動。

事實上，資本市場對茅臺此舉早有呼聲。

除了前文提到類似段永平這樣的茅臺忠實擁躉之外，在不久前的茅臺業績說明會上，亦有投資者提出建議，是否應回購注銷股份減少股本，增加每股含金量？

彼時，首次亮相業績會的茅臺董事長張德芹表示，結合當前股市情況和公司實際，針對不同的市值管理措施作了系統研究，后續如有相關計劃，將嚴格履行相應決策審議程序并按相關規定進行公告。

此時回購方案出爐，更像是企業對這些投資者呼聲的正面回應。

要不要“抄底”？

不過，就資本市場事后反應來看，回購效果似乎不及預期。

9月23日，貴州茅臺股價高開低走，報收1261.54元，微跌0.19%。

若將時間線拉長，從今年5月開始短短4個月間，茅臺股價已經從1700多元跌落27.78%，總市值也從2.22萬億元一路下跌至如今的1.58萬億，4個多月蒸發了6387億元，相當于平均每天就要蒸發50億元。

這也導致企業總規模由霸榜多年的A股第一寶座上，迅速滑落至第五名。同時，貴州茅臺也是A股市值排行榜前10名中，年初至今漲幅唯一負數的上市公司，跌幅為25.4%。

但在投資人士看來，茅臺的股價變化屬于正常波動，問題僅在于何時“抄底”。

知名小說家紫金陳9月18日曾在社交平臺發布動態，表示自己抄底了500股茅臺。交易賬單顯示，紫金陳這筆抄底花費超過63萬元。

紫金陳同時分享了自己的投資邏輯：“增長型的PE給到15到25，股息率3%以上，比如茅臺；業績穩定的PE給到10倍以下，股息率至少6%，比如石化。業績預期下降的很難估值。小票的話估值還要折價，但小票彈性還是很大的，分散買。這是我接下去操作主要關注點，后續買入不曬了，等到滿倉再說。”

在有投資人發文稱，自己投資茅臺大跌的慘痛經歷時，段永平甚至回應稱，“公司跌得重是值得高興的事情”。

面對該網友的質疑：“難過沒有閑錢加倉了，跌得重但是沒有錢加倉了還要開心嗎？”段永平則毫不客氣地怒懟：“關你什么事！？”

不過，在網友表示自己想要“借錢抄底”時，段永平仍勸其慎重，因為“不知道市場會有多瘋狂，也不知道事情可能會壞到什么程度”。

“龍茅”跌破發售價

與茅臺股價一起下跌還有其招牌產品飛天茅臺價格。

今日酒價最新數據顯示，9月23日，2024年飛天茅臺散瓶批發價為2250元/瓶，相比9月22日下跌20元；曾經炙手可熱的“龍茅”原箱批發價為2490元/瓶，相比9月22日下跌60元，已經跌破發售價（2499元/瓶）。

事實上，觀察者網從多位黃牛處得知，從中秋節前后，龍茅批價就已經跌至2500元/瓶以下，所以不得不暫停回收龍茅。近日，亦有不少網友在社交平臺抱怨，自己在i茅臺app上抽中的龍年生肖茅臺被黃牛拒收。

要知道，2024年1月7日，龍年生肖茅臺正式上架i茅臺APP時，曾一度被市場爆炒至6000元/瓶，但到5、6月份，龍茅的價格就已經跌至3000元/瓶以下，8月中旬又跌至2800元/瓶左右。

有黃牛告訴觀察者網，茅臺在市場上的價格之所以呈周期性變化，一方面受消費大環境影響，另一方面，主要看黃牛與經銷商群體的承受能力。“茅臺早已成為金融產品而非消費品，每年飛天茅臺與生肖茅臺一樣，酒廠的產銷量都要遠遠大于終端的實際消耗量。現在茅臺價格的周期性下行，實際原因是黃牛與經銷商群體頂不住壓力，無法急需囤積導致的。但這只是暫時的，只要茅臺的品牌價值還在，總會有新的黃牛在合適時機進場收割，屆時仍會進入上行周期。”

不過在更多行業人士看來，茅臺的價格與股價表現，歸根結底還是要看消費環境變化。

獨立酒業評論員肖竹青向媒體表示，茅臺市場價格的變化主要還是受市場和經濟環境變化影響，目前舍得、國窖1573、五糧液的回收價格也表現低迷，黃牛甚至開始拒收所有酒廠的文創產品。