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【文/觀察者網 呂棟 編輯/張廣凱】

當地時間4月26日，美國芯片巨頭英特爾開盤10分鐘暴跌13%，股價創2023年6月以來新低，收盤時跌幅仍超過9%，市值蒸發超百億美元，最新市值為1357億美元。

而另一家美國芯片巨頭英偉達，收盤大漲超6%，市值再度飆漲至2.2萬億美元。

要知道在10年前，英特爾市值還高達英偉達的10多倍，直到4年前才被英偉達首次反超，但現在已被英偉達甩的連尾燈都看不到。

為何短短幾年間，CPU巨頭會痛失投資者的青睞，GPU巨頭股價卻漲的風頭無兩，原因或許也很簡單，就是AI時代的市場預期。

英特爾CEO基辛格介紹芯片

暴跌背后，是不及預期

引發英特爾股價暴跌的直接因素是業績。

從剛公布的財報來看，英特爾一季度總營收127億美元，同比增長9%，符合預期；每股收益（非通用會計準則）0.18美元，高于業績指引；毛利率41.8%，同比提高6.8個百分點。

再看具體業務，英特爾產品部門一季度營收119億美元，同比增長17%。這其中，得益于全球PC市場恢復增長，英特爾客戶端計算事業部（CCG）貢獻75億美元的營收，同比增長31%。

乍一看英特爾的成績單還不錯，但亮點或許也僅限于此。

進一步梳理會發現，在英特爾產品部門中，數據中心和人工智能事業部（DCAI）貢獻了30億美元的營收，同比增長了5%，扭轉了上一季度7.4%的下滑。

但這與英偉達數據中心業務單季度近200億美元的營收，和超過400%的增速，明顯相形見絀。

英特爾剩下的業務則基本都在下滑。

歸屬于產品部門的網絡及邊緣事業部（NEX）季度內貢獻了14億美元營收，同比下滑8%。

獨立核算的英特爾代工部門（Intel Foundry）營收為44億美元，同比下滑10%。

主營FPGA的Altera營收3.42億美元，同比下滑58%；自動駕駛技術部門Mobileye貢獻2.39億美元收入，同比下滑48%；“Other”業務收入1.94億美元，同比增長17%。

綜上影響，英特爾一季度凈虧損雖同比收窄86%，但仍虧損了4億美元。而且可以清晰看出，英特爾的增長仍然與PC市場的興衰強相關，并沒有與市場熱捧的AI形成契合。

股價反映的是市場對未來的預期，英特爾暴跌背后，又向投資者提供了怎樣的預期呢？

英特爾預計，今年二季度營收在125億到135億美元之間，低于分析師預期的136.3億美元；每股收益（非通用會計準則）為0.2美元，分析師預期為0.24美元；毛利率為43.5%，低于分析師預期的45.3%，也低于超過60%的英特爾自身歷史水平。

主要增長仍由傳統業務驅動，尚未體現出對AI時代的引領，而且連續兩個季度給出低于市場預期的指引，英特爾的暴跌似乎也順理成章，上一次公布季度業績指引時，該公司曾單日暴跌12%。

暴漲背后，是超出預期

與英特爾形成鮮明對比的是，英偉達連續大漲，2萬億美元的市值仍然風頭無兩。

這家GPU巨頭最新業績尚未公布，是什么刺激了股價暴漲？

最近兩年英偉達股價走勢

答案可能是客戶的業績。

谷歌母公司Alphabet披露的財報顯示，一季度實現營收805.39億美元，同比增長15%，高于分析師預期的785.7億美元，是自2022年初以來營收增長最快的一個季度；非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤為236.62億美元，同比增長57%。

讓投資者驚喜的是，被谷歌視為下一個增長引擎的云業務營收95.74億美元，高于市場預期的93.5億美元，同比增長28.4%，恢復到2023年前兩個季度的增速；同時該業務運營利潤從上年同期的1.9億美元翻了四倍多至9億美元，持續實現扭虧為盈。

微軟的業績同樣也比較亮眼，一季度該公司營收619億美元，同比增長17%，超出市場普遍預期的608億美元；凈利潤為219億美元，同比增長約20%。具體業務中，微軟智能云收入267億美元，高于分析師預期的263億美元，21%的增速在主要業務中最快。

市場有分析指出，微軟和谷歌母公司Alphabet的財報在向投資者發出明確信息：科技公司在人工智能和云計算方面的支出已經開始獲得回報，這是一個積極的信號。

事實上，美國當前的宏觀經濟問題依然非常突出，經濟增速放緩，通脹又居高不下，市場貸款利率還在走高。但科技巨頭的財報仍然在刺激股市大漲，昨晚（4月26日）谷歌A漲超10%，市值突破2萬億美元，微軟也漲近2%，守住3萬億美元市值的關口。

順便提一句，隨著AI概念的持續火熱，中國云計算市場也在保持高速增長。