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石油供給沒有明顯增加的信號，油市日前卻接連意外大跌。

12月6日收盤，2023年1月WTI（美國西德克薩斯輕質中間基原油）跌2.68報74.25美元/桶，跌幅3.5%；2023年2月布倫特跌3.33報79.35美元/桶，跌幅4%。布油已經跌破80美元關口，創今年1月4日以來新低。

油價已經接連兩個交易日大跌了——本周“OPEC+（歐佩克+）”按兵不動，西方對俄油“新制裁”落地，市場關注都在供應減少。供給不樂觀，此時的油價下跌是為何？

布倫特原油失守80美元/桶，為1月以來首次 Wind截圖

從消息面上來看，近期國際油市充滿波動。

12月4日，石油輸出國組織（歐佩克）與非歐佩克產油國組成的“OPEC+”決定維持10月初確定的減產目標。這意味著從今年11月至2023年底，“OPEC+”仍將會維持石油產量每天減少200萬桶的石油供應。

俄油方面，12月5日西方國家對俄石油設置的60美元價格上限開始生效，遭到俄羅斯的反對和警告。俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫當天表態稱，俄方不會承認任何“俄油價格上限”。

綜合俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克此前表態，這是一個野蠻且非市場的工具，“俄方將只向根據市場價格采購能源的國家出口石油和石油產品，哪怕不得不減產”。石油市場供給側壓力不小。

在供給側前景不明朗的情況下，油市卻不漲反跌。

這背后擾動因素不少，無法用單一因素定論。

原油價格和美元指數存在著相關關系。結合過往歷史整體來看，在很多時候，原油價格和美元價格負相關：美元是原油主要計價貨幣，美元下跌，那么要想買到同等的石油，就需要支付更多的貨款；反之，美元走強，油價就有下跌空間。

不過兩者關系并非這么簡單。

美聯儲進入12月議息會議前的緘默期，但某些數據和指標顯示，美聯儲平抑通脹的任務仍未完成。美國供應協會（ISM）發布的11月非制造業PMI從近兩年低位反彈，ISM服務業就業指數與非農數據反映了同一種趨勢：用工需求依然旺盛。這加劇了物價回落的不確定性。

這不僅意味著通脹背景下“花銷上升、需求減少”的傳導關系，同時也意味著在通脹頑固、激進加息、經濟承壓的背景下，全球風險資產都將戰戰兢兢——下周美聯儲將舉行年內最后一次議息會議，市場預期將繼續加息50個基點——這一點可以從美國股市找到部分佐證：納指已經連續兩天大跌近2%。

美股昨夜全線收跌 Wind截圖

供給端，“OPEC+”維持減產和歐美制裁俄油，都不意味著全球石油供給會快速走向緊俏。

根據“OPEC+”第34次部長級會議，從今年11月至2023年底，“OPEC+”仍將會維持石油產量每天減少200萬桶的石油供應。主要有兩個因素：一是認為，原油需求端低迷仍然存在，市場仍可能供過于求；二是考慮全球經濟下行壓力，如果原油庫存水平再次回升，會進一步沖擊油價。

科威特石油部長阿爾-穆拉（Bader al-Mulla）表示，全球經濟增長放緩、通脹飆升和高利率對石油需求的影響是“持續謹慎”的原因，OPEC+希望確保市場穩定。簡言之，“OPEC+”堅持減產背后的預判是：根據目前世界經濟形勢，原油不至于“供不應求”。

歐美各國的“俄油限價”制裁，它對油市的影響目前也不明朗。

據報道，目前的60美元限價本身并不構成限制俄油出口或生產的阻礙；此外，歐盟和美國也給予原油市場45天的過渡期。況且全球大部分石油貿易都以遠期浮動價格計算，如要一些國家遵守所謂“價格上限”，就要用固定價格來購買原油，這也不太常見。

眾多因素交錯下，與其說油市意外下跌，不如說現有數據，無法對油價短期、快速上漲提供支撐。

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