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【文/觀察者網 呂棟 編輯/周遠方】

九號公司曾被雷軍譽為“小米生態鏈中最有激情的公司”，也是小米生態鏈投資額最大的一個項目，早期該公司在小米渠道支持下快速成長起來。但隨著自身實力壯大，九號等小米生態鏈公司“去小米化”的意味日漸濃厚，而小米對生態鏈公司的持續減持則被市場看作可能是“雙向解綁”。

8月16日披露的財報顯示，九號公司今年上半年來自小米定制產品的分銷收入同比下滑59%，占比大幅下滑至15.19%，五年前這一數字曾高達73.76%。盡管小米渠道收入的大幅下滑對毛利率提升有幫助，但同時也明顯拖累了九號公司的業績，上半年該公司營收凈利潤增速驟降。

有產業鏈觀察人士告訴觀察者網，近些年小米追求性價比對利潤的擠壓，讓成長起來的小米生態鏈公司不斷在思考一個問題：“小米”標簽繼續貼下去是不是還有利于公司發展？考慮再三，部分小米生態鏈公司開始謀求獨立發展，有意無意地與小米切割。剛開始轉型時營收必定受到影響，收入下滑難免會發生。至于雷軍持續減持生態鏈企業，則有投資變現的意味。

盡管外界眾說紛紜，但九號公司方面并不認可與小米進行“解綁”的說法。該公司向觀察者網表示，小米在九號公司的營收構成中，一直處于穩定狀態，只是該公司整體發展速度更快，所以并非小米對該公司產品的采購規模下降，而是九號公司整體經營的盤子變的更大，推動這個盤子變大的因素則來自于該公司自主品牌及ToB端業務，以及機器人業務等。

半年報披露后的兩個交易日里，九號公司分別收跌1.7%和2.1%，目前股價較去年歷史高點下滑53.4%，最新市值為370億元。

小米集團董事長雷軍體驗九號卡丁車

上半年增速“剎車”

九號公司成立于2012年，最初以平衡車產品起家。剛成立三年多，九號公司便在小米、紅杉、順為等資本的助推下，以“蛇吞象”的形式全資收購了被成為“世界平衡車鼻祖”的美國賽格威公司（Segway），后者當時已擁有15年的歷史。

經過長達十年發展，如今的九號公司深耕智能短交通和服務類機器人領域，旗下擁有Ninebot九號和Segway賽格威兩大品牌，產品線涵蓋電動平衡車&電動滑板車、電動兩輪車、服務機器人、全地形車等。

在生產方面，九號公司以自主生產和OEM（俗稱“代工”）相結合，自有工廠以生產多型號小批量電動平衡車、電動滑板車、移動機器人、電動兩輪車、全地形車為主；OEM工廠以生產少型號大批量電動平衡車、電動滑板車、自行車等產品為主。

財報顯示，2022年上半年，九號公司實現營收48.20億元，同比增長2.16%；實現歸母凈利潤2.56億元，同比增長0.63%；實現扣非后歸母凈利潤2.36億元，同比增長7.56%。

盡管主要業績指標仍維持增長，但九號公司的增速與上年同期相比已不可同日而語。回顧2021年上半年，該公司營收同比大幅增長135.72%，歸母凈利潤也大幅度扭虧。

九號公司2022年半年報截圖

在本期財報中，九號公司沒有披露上半年增速剎車的具體原因。

但有接近九號公司的知情人士向觀察者網分析了一些宏觀方面的因素，一季度末開始的俄烏沖突對九號公司在俄羅斯的銷售造成一些影響，同時二季度國內疫情反復造成的供應鏈中斷、線下門店關門，以及全球通脹造成的原材料價格上漲，也難免對九號公司業績造成負面影響。

拆分單季度來看，2022年一季度，九號公司實現營收19.17億元，同比增長7.80%；實現歸母凈利潤0.38億元，同比增長51.32%；二季度，該公司實現營收29.03億元，同比下滑1.26%；實現歸母凈利潤2.18億元，同比下滑5.00%。

可見，各種負面因素對九號公司業績的沖擊主要體現在二季度。不過，若以環比口徑來看，九號公司二季度營收環比增長51.43%；歸母凈利潤環比增長473.68%。

前述知情人士告訴觀察者網，對九號公司來說，二季度也是往年的旺季，春末夏初的季節更適合平衡車和滑板車等產品的銷售。與此同時，國內外的電商平臺也在二季度進行了力度較大的促銷活動，在一定程度上刺激了九號公司產品的銷售。不過，這些利好因素并沒有幫助九號公司二季度的業績達到去年同期的水平。

小米渠道收入驟降近六成

九號公司成立初期，小米訂單曾是該公司的營收支柱。招股書披露，2017年，九號公司與小米集團發生關聯銷售金額10.19億元，占當期營收比重為73.76%。在小米訂單的支撐下，九號公司規模快速增長，并在2020年10月成功登陸科創板。