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（文/觀察者網(wǎng) 朱琳）

港股上市的地產(chǎn)公司正榮地產(chǎn)2月11日上演了一出驚天大跳水。

2月11日午后，正榮地產(chǎn)(06158.HK)、正榮服務(wù)(06958.HK)開始閃崩。短短兩個(gè)小時(shí)，正榮地產(chǎn)由開盤時(shí)3.66港元股價(jià)，最低跌至0.68港元，跌幅達(dá)到81.42%。正榮服務(wù)由開盤時(shí)4.01港元最低跌至0.52港元，跌幅達(dá)到87.03%。

此前市場傳聞稱公司將不再按此前計(jì)劃贖回一筆2億美元的永續(xù)債，以及公司或?qū)⒅亟M。這一消息導(dǎo)致昨日（2月10日）正榮集團(tuán)美元債開啟暴跌模式，該筆永續(xù)債從昨天的94暴跌約30個(gè)點(diǎn)至55/65。

在傳聞發(fā)酵后，正榮系股票隨之迎來大跌。正榮地產(chǎn)午后回應(yīng)稱，公司將按原計(jì)劃贖回2億美元永續(xù)債，相關(guān)傳聞不實(shí)。對(duì)于股價(jià)大跌，正榮地產(chǎn)表示，今日或有機(jī)構(gòu)惡意做空再買入，公司正在進(jìn)一步了解股價(jià)下跌原因。

此次傳聞不贖回的永續(xù)債是正榮地產(chǎn)于2019年6月發(fā)行的，用于現(xiàn)有債務(wù)進(jìn)行再融資，發(fā)行價(jià)為本金額的100%，初步分派率為每年10.25%，每年利率遞增5%。

由于永續(xù)債利息較高且往往帶有遞增利率的條款，因此房企在資金充裕的情況下傾向于優(yōu)先贖回永續(xù)債。

此前正榮在投資人會(huì)議中曾表示，因永續(xù)債跳息后費(fèi)用過高，票息將由10.25% 跳升至15%，因此于1月4日發(fā)布公告，計(jì)劃于3月5日贖回其2億美金規(guī)模的永續(xù)債。

值得一提的是，在正榮地產(chǎn)股債雙殺之前，還曾獲得過機(jī)構(gòu)推薦。2月8日，海通國際發(fā)布行業(yè)研報(bào)，在研報(bào)中特別推介正榮服務(wù)，指出其在關(guān)聯(lián)交易方面采取審慎態(tài)度，公司沒有配售股票且擁有健康的現(xiàn)金流。此外，海通國際研報(bào)維持正榮服務(wù)優(yōu)于大市評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.09港元/股。

短期債務(wù)壓力大

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，正榮地產(chǎn)一年內(nèi)到期的短期債務(wù)有203.4億元，其中美元債占比不低。截至目前，正榮地產(chǎn)存續(xù)境外債16只，存續(xù)規(guī)模39.5億美元，其中將有半數(shù)美元債將在一年內(nèi)到期。

為應(yīng)對(duì)較大的短期償債壓力，今年正榮陸續(xù)發(fā)行了5筆美元債，其用途基本上都是償還到期債務(wù)。

正榮也早早開始了一系列財(cái)務(wù)操作來降低償債壓力。去年正榮通過發(fā)行長期債券償還短期債券的方式，讓短債宅幣持續(xù)下降。2021上半年短債占比為28.5%，處于2017年以來最低位；非銀借款占比較2020年底降低至5%。

2021年11月19日，惠譽(yù)評(píng)級(jí)發(fā)布報(bào)告，確認(rèn)正榮地產(chǎn)集團(tuán)有限公司的長期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(IDR)及其高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)為“B+”，將其展望從”正面“調(diào)整為”穩(wěn)定“，回收率評(píng)級(jí)為“RR4”。惠譽(yù)將上述評(píng)級(jí)從評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)觀察名單(UCO)中移除。

另一方面，正榮也開始出售項(xiàng)目股權(quán)來進(jìn)一步降低債務(wù)壓力。1月30日，正榮（廈門）置業(yè)有限公司轉(zhuǎn)讓廈門市榮璐置業(yè)有限公司49%股權(quán)，平安信托有限責(zé)任公司接盤。

知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)向觀察者網(wǎng)表示，此次正榮地產(chǎn)股債雙殺，不排除兩種力量，第一是惡意做空，另一方面嚴(yán)躍進(jìn)指出，企業(yè)的基本面還是有影響，所以出現(xiàn)了羊群效應(yīng)，一旦有人開始拋售大家都會(huì)跟著拋售。

公開信息顯示，正榮集團(tuán)創(chuàng)立于1998年，是一家專注于地產(chǎn)、服務(wù)（商業(yè)、物業(yè)）和資本（股權(quán)投資）的綜合性投資控股集團(tuán)，集團(tuán)總部位于中國上海，實(shí)控人為歐宗榮。據(jù)克爾瑞此前發(fā)布的2021內(nèi)地房企銷售排行榜，正榮地產(chǎn)位列第25。

截至今天收盤，正榮地產(chǎn)每股報(bào)1.23港元，下跌66.36%；正榮服務(wù)報(bào)1.78港元，下跌57.7%，兩者股價(jià)均較午后有稍許回升。

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