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（文/觀察者網 朱琳）

賈乃亮、婁藝瀟、辰亦儒、沈濤……這些著名的藝人主播，都屬于同一家公司旗下，2021年創(chuàng)下了超100億GMV的銷售規(guī)模。但是在直播帶貨最火爆的時代，他們的母公司卻連自家產品都賣不出，陷入庫存高企、節(jié)節(jié)虧損的境地。

這個略顯諷刺的現實背后，到底哪兒出了問題？

昨天，一則“業(yè)務變動”消息，讓星期六這家“女鞋第一股”再度回到大眾視野中。這一次這家曾經的女鞋龍頭企業(yè)，將徹底告別鞋履業(yè)務，轉型帶貨公司。

星期六擁有“ST&SAT”（星期六）、“D:FUSE”（迪芙斯）、“SAFIYA”（索菲婭）、“FONDBERYL”（菲伯麗爾）、“Saturday MODE”等鞋履品牌。這些品牌曾經被不少消費者看做“大牌”。

然而，隨著時尚潮流轉變，高跟鞋、皮鞋市場逐漸萎縮，星期六的鞋履業(yè)務也開始陷入虧損境地。在收購MCN公司，將賈乃亮等明星收入囊中后，星期六轉型“網紅概念股”，一度業(yè)績股價雙豐收。

但隨著網紅熱度減弱，公司也陷入虧損境地，被迫出售鞋履業(yè)務，轉型發(fā)展并不盡如人意。

被拋棄的主營業(yè)務

1月18日，星期六公告稱，公司作為星期六鞋業(yè)的母公司，擬將與鞋類銷售業(yè)務相關資產以增資方式置入全資子公司佛山星期六鞋業(yè)有限公司（下稱星期六鞋業(yè)），主要包括鞋類業(yè)務存貨及運營子公司股權，但是鞋類業(yè)務相關的商標等除外。

整合完成后，星期六擬轉讓星期六鞋業(yè)100%股權，通過公開掛牌方式或商業(yè)談判等方式確定受讓方。

星期六表示，公司轉向于專注品牌授權、品牌管理、供應鏈服務的“輕”資產運營方式。也就是說，星期六將完全剝離曾經的主營鞋履業(yè)務，與鞋類相關的業(yè)務僅有對鞋類品牌相關的經營活動，對品牌授權對象收取品牌使用費用。

曾經的“女鞋第一股”剝離主營業(yè)務，主要是因為市場萎縮、虧損不斷。

從2009年上市到2018年，星期六僅有2009年、2014年和2018年實現凈利潤上漲。2020年星期六營業(yè)收入為4814.78萬元，虧損710.94萬元；2021年前三季度營業(yè)收入為8635.20萬元，虧損3021.76萬元。

圖源wind

近幾年來，星期六更是迎來了關店潮。2015年星期六關店283家，2016年關店233家，2017年關店222家，2018年關店211家。截至2019年6月末，星期六共有店鋪數量1352家，同比減少9.32%，其中自營店974家，同比減少15.89%。

除了業(yè)績的不理想，星期六存貨占比也在逐漸增加。2021年四季度，星期六加大了對鞋類庫存的促銷力度，將庫齡較長的存貨以促銷或批發(fā)的形式進行快速消化。打折去庫存讓星期六計提了2億-2.5億的大額虧損。

跌跌不休的鞋履業(yè)績背后，是不斷萎縮的市場。

前瞻產業(yè)研究院認為，我國皮鞋行業(yè)正處在質量升級、產品結構調整、低端產品產能收縮的重要時期，長期來看，國內皮鞋行業(yè)規(guī)模仍將呈現緩慢下降的態(tài)勢，預計到2026年，國內皮鞋行業(yè)將收縮至17億雙。

在整體市場下行的情況下，星期六選擇了轉型成為“網紅概念股”，走上直播帶貨之路。

網紅帶貨成為業(yè)績推手

2017年，星期六收購了北京時尚鋒迅信息技術有限公司（下稱時尚鋒迅）、北京時欣信息技術有限公司（下稱北京時欣）兩家時尚新媒體公司，并在2018年以17.71億元價格收購遙望網絡88.67%股權，搭上直播帶貨的快速列車，一躍成為“網紅概念股”。

星期六的互聯網廣告業(yè)務的收入占比也隨之水漲船高。2017年，互聯網廣告業(yè)務占星期六收入的10%左右，但到了2020年，這一占比飆升至約70%，2021年上半年更是增至約76%。

由于遙望網絡是快手上的頭部MCN機構，在2019年底“網紅經濟”迎來風口期，星期六在2019年12月13日至2020年1月20日的26個交易日內，獲得17個漲停板，并于2020年1月17日創(chuàng)下36.56元/股的歷史高點，市值一度突破250億元。

星期六的業(yè)績也迎來大漲。財報顯示，2019年公司營業(yè)收入同比增長37%為20.7億元，凈利潤為1.5億元，同比大增超過30倍。

然而疫情打斷了星期六的增長勢頭。2020年星期六的凈利潤同比下降83.85%至2429.77萬元。2021年前三季度營業(yè)收入為8635.20萬元，虧損3021.76萬元。

虧損的原因一方面是因為疫情，另一方面，之前收購的互聯網廣告業(yè)務藏了不少“業(yè)績雷”。

由于疫情導致整體廣告行業(yè)營收縮水，時尚媒體廣告營銷需求大幅降低。這導致此前收購的時尚鋒迅、北京時欣兩家時尚新媒體公司，營收和凈利潤出現大幅下降。

這導致星期六對收購兩者產生的3.61億元商譽計提減值，預計計提1.8億元至2.7億元。由于新媒體公司的特殊性，收購公司花費的金額超過被收購公司凈資產的部分被稱為“商譽”，被視為無形資產的一部分。

對新媒體公司而言，商譽衡量的是未來賺錢的能力，因此在盈利出現下滑時需要對商譽計提減值。這是星期六出現賬面虧損的重要原因。

然而賬上的商譽不止這兩家，截至2021年6月30日，星期六賬上商譽值高達16.70億元，其中收購杭州遙望網絡科技有限公司產生的商譽高達13.02億元。

一旦帶貨業(yè)務出現下滑情況，星期六將計提更多的商譽減值，產生更多的虧損。

2021年遙望網絡全年成交訂單量突破1億單，銷售GMV（商品交易總額，Gross Merchandise Volume）實現超100億元，為2020年同期的約2.5倍。現在看來，遙望網絡的業(yè)績還不至于讓星期六計提更多的商譽減值。

2020年，遙望網絡陸續(xù)新增賈乃亮、婁藝瀟、辰亦儒、沈濤等較多藝人主播并運營成熟，公司成為業(yè)內具有較大優(yōu)勢的藝人MCN機構。

直播帶貨還要搭上“元宇宙”熱點

遙望網絡已經成為星期六撐起業(yè)績和股價的重要板塊，并成為星期六搭上“元宇宙”等熱門概念的重要一環(huán)。

星期六計劃設立遙望創(chuàng)新研究院，對區(qū)塊鏈、AI智能、元宇宙、數字虛擬人等多領域加強研究，并孵化內部/外部創(chuàng)業(yè)團隊。這一“元宇宙”概念也受到了市場的關注。

在投資者互動平臺上，不少投資者問及這一項目的進展。星期六在互動平臺上回應稱，虛擬人IP項目正在準備中。目前公司暫時只是在短視頻領域在嘗試虛擬人IP的研發(fā)與孵化。虛擬人IP是否具有較大的用戶粘性以及未來商業(yè)變現如何，當下尚不能準確判斷，對于其是否屬于目前市場所提及“元宇宙”范疇，公司暫無法判斷。

2021年的雙十一，遙望網絡旗下的主播瑜大公子賣出了3個億的銷售額，然而這些商品里，連一雙星期六自家生產的鞋子都沒有。