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“首先跟股東做一個道歉，因為我認為第一個季度真的沒有經營好。”

新華社4月9日消息，順豐控股當天召開2020年度股東大會，公司董事長、總經理王衛在回答投資者提問時，首先表達了他的歉意，并坦誠在管理上有疏忽，類似的問題不會出現第二次。

4月8日晚間，順豐控股公告稱，預計2021年第一季度凈利潤虧損9億元至11億元。這著實令公司十幾萬中小股東沒想到，王衛也承認這個虧損超出了他們的預期。而2020年第一季度的凈利潤約為9.07億元。

但是短期業績不佳并未動搖王衛的戰略決心。他在本次股東大會上說，公司不能局限在已有領域，通過為更大的市場、更多的客戶群服務，才能創造出更大的價值，到時候利潤就會變成一個結果。

新華社視頻截圖

中新網同日報道稱，9日開盤時，順豐控股一字跌停，股價報72.72元。至于突然跌停的原因，源于公司昨晚的一份業績預虧公告。

4月8日晚間，順豐控股發布2021年第一季度業績預告。順豐控股預計，2021年一季度虧損9億元-11億元，去年同期，公司盈利9.07億元。

股吧留言截圖。

這份業績預告驚呆不少投資人，直呼想不通：“順豐單子多如牛毛，去年還盈利9億。今年突然暴虧9億？實在沒有看明白。”也有投資者表示，“跌停，不用客氣。”

看起來一切都好的順豐，為何突然就收獲了巨虧？一字跌停后，還能不能再漲回來？

業績良好的順豐，為何“跌跌不休”

作為物流快遞行業龍頭公司，順豐控股近些年來業績穩定增長，營收和利潤規模總體持續擴張。

2019年，公司營收突破1000億元。2020年公司營收和利潤仍在快速增長，當年度公司實現營收1539.87億元，同比增長37.25%，歸母凈利潤73.26億元，同比增長26.39%。

此番突然預計2021年一季度出現虧損，令不少投資者始料未及。對于出現虧損的原因，順豐表示：

圖片來自順豐公告。

第一，資本開支投入投入臨時加大導致成本承壓。自去年四季度開始增加臨時資源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承壓。同時，其自去年第四季度開始加大資本性開支投入，進行中轉場自動化產能升級。

今年1至2月份，順豐累計速運物流業務量合計為16.02億票，較去年同期增長53.89%。而同期，全國快遞服務企業業務量累計完成131.1億件，同比增長100.3%。順豐增速落后于行業，這意味著其市場份額受到擠壓。

第二，特惠專配業務量增長迅猛，下沉市場電商需求旺盛，導致存量客戶中的經濟型業務增長較快，公司電商件毛利承壓。

第三，今年春節期間快遞行業掀起的“不打烊”熱潮，增加了額外的成本。順豐控股表示，公司第一季度給予一、二線在崗人員補貼創歷史新高，導致經營成本在短期內攀升。

2020年11月11日，位于北京順義的順豐速運華北分撥中心員工分揀快遞。 中新社記者 張宇 攝

在快遞專家趙小敏看來，順豐的虧損并不意外。

“去年因為疫情的關系，原來很多應該在2020年完成的資本開支有所推遲。現在，順豐正在加大拓展全產業鏈的力度，包括引進新飛機等等，會大幅度提升資本開支的力度，無疑會對公司利潤產生一定影響。”

他同時指出，無論政策面還是市場競爭格局，對于順豐都比較有利。“順豐有充足的資金，現階段加大資本開支力度，長遠來看，可以進一步提升順豐在行業內的優勢。”

投資人戶均損失超百萬

順豐是國內快遞行業的龍頭企業，今年2月18日，順豐股價登上124.7元的歷史最高點，從那時至今，順豐股價呈現一路走低的趨勢。

在4月9日跌停后，順豐當前市值為3313.4億元。股價距離最高點的124.7元，跌去了41.68%，總市值蒸發2000億元。實控人王衛持有順豐60%的股份，身價也隨之縮水1000億元。

順豐4月9日跌停。圖片來自wind

除了掌門人，這場資本游戲中受傷的還有無數投資人。

順豐2月18日開啟下跌行情后，不少券商依舊看多。例如，東北證券在3月18日給出目標價110元。3月29日，東北證券又給出目標價102元。可是券商的唱多，沒能阻止順豐的下跌。

截至2021年2月28日，持有順豐的股民戶數為16.52萬戶，而順豐市值已跌去超過2000億元，以此計算，戶均虧損就在125萬元以上。

順豐作為快遞龍頭股，一直都是基金經理眼中的“香餑餑”，其中不乏興全趨勢、交銀施羅德、易方達等頭部公募基金。如果這些公募基金沒有及早將其賣出，也將出現大幅虧損——你的基金，就這么綠了。

對于接下來順豐股價會如何變動，投資人中間出現兩極分化：有的認為現在是買入的好機會，有的則擔心會被套牢。

趙小敏認為，對于順豐一季度和二季度業績沒必要太關注，因為現階段只有抓住機會進行資本開支，才能加固護城河。他同時建議，更應該關注順豐的營收而不是利潤，去年營收突破1500億，今年能否突破2000億甚至2200億元，非常值得關注。

快遞員王海龍穿戴安全帽，準備送貨。　楊艷敏 攝

快遞價格戰仍在持續

順豐的虧損，其實早有端倪。順豐控股2021年1月至2月，累計速運物流業務量合計為16.02億票，較去年同期增長53.89%。

順豐控股稱，主要是受益于時效產品、特惠專配產品，以及其他新業務均保持了較高的增長。加上2021年春節假期在2月中旬，而2020年春節假期在1月下旬，導致2021年1月比2020年1月的業務量增加。

盡管單量在猛增，單票收入卻出現了明顯的下降：2月單票收入分別為15.11元，同比下降16.93%。業內人士指出，順豐為搶占下沉市場，采取了低價策略，對利潤造成了一定影響。

順豐快遞員胡萬李正在忙碌著送件。　葉秋云 攝

事實上，“以利潤換市場”已經成為整個快遞市場共同的打法。各家的業務量都在增加，而單票收入卻在普遍下降，這也導致投資人對其信心不足，難以支撐股價。

從2月數據來看，韻達、圓通、申通分別實現業務量7.01億票、5.29億票、3.89億票；分別同比增長136.03%、127.04%、146.20%；單票收入分別為2.16元、2.60元、2.72元；同比分別下降28.48%、6.14%、8.42%。

股價上，今年以來，韻達股份已累計下跌15.73%，圓通速遞累計下跌5.39%，申通快遞累計下跌10.81%。

安信證券表示，2021年一季度快遞行業業務量確定性高增長，但行業價格競爭、快遞企業擴大投入、去年同期成本紅利等因素，均可能導致2021年一季度快遞企業面臨業績壓力，建議投資者關注行業中長期格局變化。

快遞業如何才能走出價格戰的陰霾？

順豐控股董事長、總經理王衛此前表示，在電商滲透、消費分級、智慧物流的進一步助推下，中國快遞行業已從勞動密集型轉向為資金密集、人才密集、技術密集的一個高壁壘行業，未來成長空間巨大。換句話說，快遞業需要提高技術含量。

趙小敏也指出，“接下來的競爭中，快遞企業需要更側重產品、服務、人才等全方位的競爭，然后再加上一定程度的價格優惠，也就是進入更高層次的‘價格戰2.0模式’。如果一個企業沒有做到這些方面，預計在今年年底到明年，就會出現‘好的更好，差的更差’分化運行的局面。”