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遭美制裁后負(fù)債率攀升

2018年4月，美國(guó)再次制裁中興通訊，令其業(yè)務(wù)一度停滯。同年6月，該公司與美國(guó)商務(wù)部達(dá)成和解，條件是14億美元罰款、替換所有的董事會(huì)成員以及辭退參與美國(guó)指控事項(xiàng)的管理層和員工等。

這次制裁令中興通訊和中興新均“元?dú)獯髠薄?018年，二者虧損額分別達(dá)70億元、68.5億元。

公開報(bào)道顯示，2018年下半年繳納巨額罰款后，兩者流動(dòng)性減弱，負(fù)債率爬升，需大量補(bǔ)充資金。中興通訊主要通過定增等方式獲取上百億元資金，中興新則通過借款、減持套現(xiàn)等方式優(yōu)化財(cái)務(wù)。

根據(jù)上清所披露的數(shù)據(jù)，2018年底，中興新現(xiàn)金/短債覆蓋比例由2017年底的2.31倍降至1.03倍，資產(chǎn)負(fù)債率由68.42%升至74.36%。2019年陸續(xù)采取措施后，數(shù)據(jù)指標(biāo)逐漸好轉(zhuǎn)，至2020年一季度末，其現(xiàn)金/短債的覆蓋比例升至1.96，資產(chǎn)負(fù)債率降至69.58%。

觀察者網(wǎng)注意到，6月8日，中興新還發(fā)行了一筆總額10億元的債券，全部擬用于償還有息債務(wù)。截至2020年一季度末，中興新有息負(fù)債總額為404億元，其中一年內(nèi)到期短債為202億元。

公告截圖

與此同時(shí)，中興通訊也開始逐漸恢復(fù)。

2017年-2019年，其分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1088億元、855億元、907億元，同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)45.7億元、-69.8億元、51.48億元；資產(chǎn)負(fù)債率也從2018年的74.52%降至2020年一季度的69.79%。

6月19日，中興通訊總裁總裁徐子陽在股東大會(huì)上介紹，2020年上半年，該公司在運(yùn)營(yíng)商國(guó)際和國(guó)內(nèi)份額持續(xù)獲得進(jìn)步，目前國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額和其在今年的預(yù)期非常接近。

圖片來源：中興通訊官網(wǎng)

“中長(zhǎng)期來看，我們可以超過4G在國(guó)內(nèi)的份額”，他表示，“現(xiàn)在中興通訊5G生產(chǎn)基地是雙基地運(yùn)作，發(fā)貨產(chǎn)能可以滿足三大運(yùn)營(yíng)商要求。我們對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)5G的發(fā)展充滿信心，也做了足夠的研發(fā)工作。”

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，中興通訊分別投入研發(fā)129.62億元、109.05億元、125.48億元，分別占營(yíng)收的比重為11.91%、12.75%、13.83%。

平安證券在研報(bào)中指出，2019年中興通訊整體毛利率水平達(dá)到37.2%，同比2018年提升近4.3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，管理改善成效顯著，費(fèi)用結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。2020年三大運(yùn)營(yíng)商總體資本開支規(guī)模約3348億元，同比增長(zhǎng)約10.9%，錄得自2016年以來的首次雙位數(shù)增速，行業(yè)景氣度將得到提升。

該券商認(rèn)為，5G網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入大規(guī)模部署階段，中興通訊有望享受行業(yè)增長(zhǎng)帶來的紅利。

不過，值得注意的是，在4月17日的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，中興通訊董事長(zhǎng)李自學(xué)透露，雖然2019年其達(dá)成恢復(fù)期目標(biāo)，但自2018年罰單風(fēng)波后，中興仍未完全脫困，內(nèi)部員工和外界對(duì)其信心仍在恢復(fù)。

（編輯：周遠(yuǎn)方）

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