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據第一財經12月11日消息，今年前11月挖掘機銷量超21萬臺，已經超過去年全年銷量20.3萬臺，2019年挖掘機銷量注定創下歷史新高。

挖掘機也被視為經濟發展的一個風向標。雖然當前固投增速處于低位，但與固投息息相關的工程機械行業持續景氣。基建托底、更新需求、人工替代三大因素作用下行業周期性正在減弱，行業韌性強勁，內生動力推動可持續發展。

中國工程機械工業協會發布數據顯示，2019年11月納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機19316臺，同比增長21.7%。國內市場銷量17159臺，同比增長21.2%。出口2157臺，同比增長25.6%。

今年1-11月累計總銷量215538臺，同比增長15%；累計內銷191839臺，同比增長12.8%；累計出口23699臺，同比增長36.6%。

渤海證券分析，2019年以來，以挖掘機為代表的工程機械銷量繼續維持增長態勢，主要原因有四個方面：一是房地產和基建固定資產投資額提升，下游需求顯著回暖；二是2011年左右購置工程機械已經到了置換周期，更新需求強烈；三是環保要求日益嚴格，不滿足排放標準車輛受到作業限制；四是“一帶一路”有力帶動了工程機械出口。

此前的2018年，全年挖掘機累計銷量達到203420臺，同比增長45.0%。今年以來，由于高基數原因銷量增幅在縮小，但2019年全年銷量超過去年再創歷史新高已成定局。

國元證券認為，本輪工程機械的復蘇與之前強刺激下的大幅周期波動有顯著區別，行業運行更加穩健，持續性也會更強。

從產品結構來看，大挖與小挖增速向上，中挖增速反彈。11月份，大型挖掘機銷售2455臺，同比增長20.8%；中型挖掘機銷售3638臺，同比增長18.5%；小型挖掘機銷售11066臺，同比增長22.2%。

今年以來小挖累計銷量占比已達61%，中挖占比壓縮至25%，大挖基本穩定在14%。小挖、微挖（<6噸）占比持續提升，主要受益于農村、市政工程等場景下人工替代需求持續旺盛。

業內分析，根據歐美等發達地區的經驗，微挖銷量在成熟市場的占比在60%左右，我國微挖目前占比在20%左右，市場仍有很大潛力。

從工程機械巨頭三季報來看，三季度延續了今年以來的高增長，而且盈利質量提升。徐工機械三季報顯示，三季度凈利潤率6.1%，同比增加2.11個百分點。前三季度公司經營活動產生的現金流量凈額31.02億元，同比增長61.48%，主要是由于銷售額顯著增長及公司加強回款力度。受報告期內利息收入和匯兌收益增加影響，公司財務費用同比減少251.96%，財務狀況顯著改善。

與此同時，國企改革也為行業發展注入了動力。今年年底之前，徐工將完成混合所有制改革。屆時，徐工將由一個國有全資的企業變成以國有股為主導、混合民間資本的多元化企業，工程機械領域將爭取在2-3年內上市。

工程機械行業持續景氣，是中國經濟潛力足、韌性強的微觀體現，也反映了市場對于未來固定資產投資增長的預期。12月6日召開的中央政治局會議特別強調了“加強基礎設施建設”，基建仍將持續扮演經濟發展的穩定器的角色。

從政策層面來看，國務院日前印發《關于加強固定資產投資項目資本金管理的通知》，對適當降低項目資本金比例和加強投資項目資本金管理提出一系列政策措施。

此外，2020年地方政府專項債券正式提前下達地方，金額為1萬億元，占2019年當年新增專項債務限額2.15萬億元的47%，控制在依法授權范圍之內。提前發行專項債是當前財政政策逆周期調節的主要手段之一，有利于增加有效投資、優化經濟結構、穩定總需求，保持經濟持續健康發展。

展望明年，宏觀經濟穩定的基調依然需要基建的發力，專項債將提供支持。挖掘機對于人工替代依然是長期趨勢， 環保升級下挖掘機的更新替代將持續。機構預計，2020年挖掘機銷量增速有望達到10%，龍頭公司的增速將更快。

華泰證券指出，2020年挖掘機行業仍將保持平穩發展，得益于基建投資增速有望溫和回升、地產投資保持一定韌性。龍頭企業競爭力持續提升，估值處于歷史低位、且低于全球龍頭，具備長期發展潛力。