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過去幾年，范冰冰的一句“健康美麗喝啥喲”讓天喔蜂蜜柚子茶被不少消費者所熟知。但這款明星產品背后的公司天喔國際（01219，HK），眼下正陷入系列困境，不僅是創始人林建華協助有關部門調查，公司還涉及到部分資產被凍結、近幾年財務狀況不佳等問題。

▲圖片來源：每經記者 吳凡攝

在此背景下，截至7月9日收盤，公司股價較年初已經跌去74%。

創始人被調查

據微信公眾號“每日經濟新聞”7月10日報道，今年5月10日，港股上市公司天喔國際（01219，HK)）發布一則公告，不僅披露了其時任董事會主席林建華協助有關部門調查的事項，更牽扯出此事或與林建華早年一手創辦南浦食品（集團）有限公司（以下簡稱“南浦”）有關。

天喔國際在當時的公告中表示，經公司內部查核后，董事會于2018年5月9日得悉，2018年5月2日至2018年5月7日期間，有關部門曾要求集團協助提供南浦若干財務資料，包括天喔國際自2008年以來向南浦銷售之過往金額、以及南浦與天喔國際三間附屬公司（本集團主要透過該等附屬公司進行有關交易）分別于2016年12月31日、2017年12月31日及2018年3月31日就與南浦（作為經銷商或供應商）進行交易之公司間往來結余。

▲圖片來源：每經記者 吳凡攝

據了解，天喔國際是南浦食品主要的股東之一，持有南浦食品49%的股權，也是天喔國際最大的經銷商。

不過，天喔國際強調，南浦是天喔國際的合營公司而并非天喔國際集團成員。天喔國際重點指出，董事會認為，據稱南浦調查并無對本集團營運造成任何重大影響。并且，南浦為天喔國際貢獻的收益及溢利于過去三年一直下跌，且預計2018年度將繼續減少。

但資本市場并不買賬。5月11日，復牌后的天喔國際股價暴跌23.71%。

而在6月12日，天喔國際公告稱，知悉上海市公安局已對公司地塊、物業以及持有的11間公司附屬公司的股權實施為期兩至三年的暫時性凍結。由于資產凍結，天喔國際無法重續3項未償還總金額約為4600萬元已到期的信貸融資，拖欠上述貸款已觸發交叉違約條文。

資產遭凍結造成的債務違約將采取哪些措施解決？截至發稿，每日經濟新聞記者仍未得到回復。天喔國際在公告中表示，公司目前正采取各項措施以制造額外現金流，包括透過出售存貨刺激銷售活動及加快向客戶及其他方收回應收賬款。

記者查閱公司2015~2017年年報發現，上市公司的負債問題，或許此前早有“端倪”。

從上市公司近三年的現金流量表來看，2015~2017年上市公司經營活動現金流凈額為負1.18億元、4.55億元和負0.92億元；投資活動現金流出凈額分別為負3.10億元、負1.16億元、負1.42億元；融資活動現金流入分別為1.82億元、1.76億元、2.10億元。可以看出，天喔國際的經營狀況并不穩定，但一直在籌資以及投資各類項目。

從2015~2017年，公司的負債總額由33.84億元增至46.75億元，資產負債率分別達53.9%、56.2%、58.7%。截至2017年12月31日，公司的借款總額為27.32億元，流動資產中的現金及現金等價物為9.37億元，負債凈額為10.80億元。

自有品牌難出“爆款”

近年來，天喔國際一直把業務發展重點放在拓展自有品牌上，包括加快鋪售自有品牌產品、建立獨立的銷售團隊等。2014年至2016年間，自有品牌的整體收入由17.03億元增至22.82億元，年復合增長率達15.8%，同時第三方品牌產品銷售收入占總收入的比例由66.5%降至56.3%。

不過，2017年自有品牌的產品收入便跌至18.41億元，較2016年下跌19.3%，占總收入的比例也下降至36.7%。自有品牌的業務有酒精飲料、食品及零食、非酒精飲料和其他業務，其中只有酒精飲料的收入在2015~2017年里一直保持了同比增長，但其占總收入的比例并不高，2017年僅為9.3%。

▲圖片來源：每經記者 陳祺欣攝

自有品牌中非酒精飲料、食品及零食在2017年的收入分別為6.03億元和7.24億元，較上一年下滑15.3%和32.9%。2015年非酒精飲料占總收入的比例為14.8%，食品及零食則占19.0%，2017年這一比例分別為12.0%和14.4%。值得一提的是，天喔國際一直認為，非酒精飲料銷售收入下滑是受到天氣的影響。