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【文/戴老板】

作為“過河”的參考對象，日本是一顆已經被摸圓了的石頭。

戰后的日本，就是一套寫滿答案的習題集，里面既有關于產業崛起、文化輸出、基礎科學、收入分配等方面的高分經驗，也有關于地產泡沫、人口衰落、貨幣政策的錯誤教訓。對于路徑高度重合的東亞國家來說，鏡鑒價值明顯。

每個人都能在日本身上找到話題——部委官員喜歡研讀日本的產業政策，野生國師熱衷談論廣場協議和金融戰敗，科技觀察家專注解讀半導體和汽車崛起之路，而鍵政委員則喜歡一邊分享番號和種子，一邊高談闊論失去的二十年。

但被放在顯微鏡下研究了這么多年，日本仍然有太多謎團，比如：為什么日本在1990年前后，簡直是判若兩國？

WWE走進東京，1990年代

詳細說，就是很多國家都會遇到地產崩盤或者金融危機，但基本上都能通過貨幣和財政手段爬出深坑，但日本的詭異之處在于：1990年日本房地產泡沫破滅之后，整個國家和經濟就如同進入了賢者時間，開水燙再多少遍都不起作用。

1990年之前，日本是一個打滿雞血的國家，相夫教子的“渡邊太太”們都能讓華爾街避讓三分；但泡沫破裂之后，日本的貨幣和財政官員們把工具箱里的方法都擺弄了一遍，但依然無法有效刺激經濟，最終使衰退的時間超過了15年。

不僅經濟躺平，企業家也似乎喪失了精氣神兒。1990年之前松下幸之助、盛田昭夫等人在世界上享有盛名，但之后日本便很少誕生世界級的品牌和企業家了——在福布斯全球品牌100強里，最年輕的日本品牌是優衣庫，誕生于1984年。

日本基礎科學實力雄厚，自2001年之后已收獲了20個諾貝爾獎，但另一方面，日本又結結實實地錯過了過去20年的互聯網和新能源浪潮——日本最大的互聯網公司名字叫Rakuten，市值只有90億美元，有幾個人知道它是干什么的？

針對日本的謎團，包括Paul Krugman在內的西方經濟學家給了很多解釋，比如人口老齡化、經濟結構性問題，銀行僵尸化、財政刺激謬誤、過高的政府債務……等，但都無法自圓其說。

最后把這個問題大概講清楚了的，是一個叫辜朝明的臺灣人。

01.辜朝明

辜朝明出生于1954年，跟同是臺灣省人的林毅夫和郎咸平都是50后，前者比他大2歲，后者比他小2歲。

不過跟都在金門軍營服役過的兩位同行相比，辜朝明的出身更為顯赫，其家族是位列臺灣五大家族之一的鹿港辜家。這是一個藍綠相間的家族，既出過主持“汪辜會談”的辜振甫，也出過民進黨背后的金主辜寬敏，也就是辜朝明的父親。

辜振甫和辜寬敏是同父異母的兄弟，但兩人因政治傾向不同而形同陌路。辜寬敏因為“228事件”而逃離臺灣，1949年在上海認識了辜朝明的母親蔡國儀，隨后移居日本，70年代才獲準返臺，是一個敢當著蔣經國的面說“反攻大陸是癡人說夢”的猛人。

盡管家族歷史復雜，但辜朝明的人生軌跡跟臺灣交集不大。他出生于日本神戶，13年后跟母親移民美國，1976年畢業于加州伯克利。在上尉連長林毅夫抱著籃球游到廈門的1979年，已經是美國人的辜朝明正在Johns Hopkins攻讀經濟學博士。

1981年畢業之后，辜朝明進入貨幣銀行學圣殿紐約聯邦儲備銀行工作，起點相當高。1984年他返回日本，作為第一位外籍研究員，加入了日本最大的證券公司野村，一路扶搖直上。1997 年，他成為野村綜合研究所的首席經濟學家。

辜朝明在日本受到了朝野的共同追捧。從1995年到1997年，辜朝明在日經新聞舉辦的“日本100位經濟學家排名”中連續三年位列第一，他更是極少數能夠參與日本五年經濟計劃制定的外籍人士之一，向多位日本首相提供過政策建議。

你要說他是日本的吳敬璉，那是高估他；你要說他是日本的林毅夫，可能有些可比性；但你要說他是日本的郎咸平，那就是在侮辱人了。

在私下里，辜朝明最大的愛好是制作軍用飛機模型，并出版過一本276頁的德國二戰飛機模型影集。他日語和英語非常流利，但不會講普通話或閩南語，筆者2014年在陸家嘴聽過辜朝明的演講，他開場就為自己不會中文表達了歉意。

辜朝明在演講，2014年

到了90年代末，日本長達10年的衰退引起了廣泛注意，經濟學家紛涌而來。要知道，對衰退、蕭條和金融危機的研究一直是宏觀經濟的“顯學”，因為任何有政策價值的研究成果都能帶來巨大的公共福祉，都可能改變數以億計人的生活。

因此，對大蕭條的研究如同醫學里的攻克癌癥，被稱之為“宏觀經濟學的圣杯”。

比如1929年的美國大蕭條，人們最開始都認為這是由于的過度投機和股市崩盤而導致的，“這屆股民不行”，尤其是經濟學家John Galbraith在1954年出版的《1929年大崩盤》一書，讓人們只記住了華爾街的貪婪和烏合群眾的愚昧。

但到了1963年，諾貝爾經濟學獎得主Milton Friedman給出了“敵在本能寺”的結論：1929年崩盤的直接導火索或許有很多，但美聯儲錯誤的貨幣政策（沒及時放水），才是讓美國陷入大蕭條的元兇。這個結論后來逐漸被主流認可。

2002年，美聯儲主席伯南克參加Milton Friedman的90歲生日宴，直接講到：“關于大蕭條你是正確的，美聯儲錯了。”這讓Friedman進一步封神。

所以，日本的大衰退也必然會是宏觀經濟學屆的“圣杯”之一， 而且日本的情況過于迷人：政府瘋狂刺激經濟，引導利率下降到零，債務杠桿率全球最高，但得來的卻是經濟零增長和通貨緊縮。誰能解釋清楚這個現象，誰就能青史留名。

在日本各類經濟學家榜單上排名第一的辜朝明，自然不會閑著。在零星發表過幾篇工作論文后，辜朝明在2003年出版了《資產負債表衰退：日本在經濟迷局中的掙扎及其全球影響》一書，第一次提出了“資產負債表衰退”這個概念。

這個新穎的詞，未必能100%解釋日本，但的確帶來一套幾乎完全不同的視角。