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中國很少有輿論注意到：2016年7月美國的金融改革思潮驟然發(fā)生了劇變，民主黨、共和黨的大選綱領(lǐng)都提出了新的金融改革主張，將恢復(fù)羅斯福遏制金融資本貪婪的監(jiān)管法規(guī)——格拉斯—斯蒂格爾法規(guī)作為改革方向。（什么叫格拉斯——斯蒂格爾法規(guī)請點擊閱讀）

這意味著無論誰當(dāng)選美國總統(tǒng)，羅斯福金融監(jiān)管將卷土重來。格拉斯—斯蒂格爾法規(guī)在美國已經(jīng)被廢除17年。

中國應(yīng)高度關(guān)注這一動向，因為美國今后推出的金融改革，很可能同美國施壓中國推行的金融改革截然相反。遙想當(dāng)年日本、東南亞聽從了美國改革建議后紛紛爆發(fā)金融危機，美國卻由于羅斯福的金融監(jiān)管法規(guī)存在而安然無恙。

羅斯福金融監(jiān)管卷土重來

17年后，羅斯福的金融監(jiān)管法規(guī)的卷土重來，美國民主黨派總統(tǒng)候選人桑德斯功不可沒。

對華爾街來說，罪魁禍?zhǔn)桩?dāng)屬熱門總統(tǒng)候選人桑德斯，這個家伙竟然將復(fù)雜的金融法規(guī)對民眾說得一清二楚。

原來羅斯福的格拉斯—斯蒂格爾法規(guī)曾頗為深奧難懂，劃分商業(yè)銀行與投資銀行的界限似乎是復(fù)雜的技術(shù)性問題。桑德斯卻讓民眾明白了關(guān)鍵是釜底抽薪切斷各種投機的融資來源，不允許銀行用民眾存款直接或間接從事任何金融投機。

希拉里一開始曾竭力為華爾街打掩護(hù)，貶低羅斯福法規(guī)的重要性，聲稱不是商業(yè)銀行而是影子銀行才是過度投機的罪魁禍?zhǔn)祝５滤箙s一語道破了影子銀行豪賭的巨資最終來自民眾存款，以至于民眾在大選中對恢復(fù)羅斯福改革的熱情空前高漲，桑德斯一提到恢復(fù)羅斯福改革就會贏得熱烈的歡呼和掌聲，美國主流媒體無論怎樣封鎖桑德斯的改革主張也無濟于事。

桑德斯在大選中圍繞著恢復(fù)羅斯福時代的金融法規(guī)，同希拉里展開了一場頗有啟發(fā)意義的激烈辯論。

美國熱門總統(tǒng)候選人桑德斯稱在講演中稱，他將推行的最重要政策就是恢復(fù)羅斯福時代的真正金融改革，重新制訂適合21世紀(jì)的格拉斯—斯蒂格爾法案，實施釜底抽薪切斷金融投機的融資渠道的治本之策，這樣才能根本治理網(wǎng)絡(luò)泡沫、次貸泡沫的反復(fù)爆發(fā)。

桑德斯還駁斥了希拉里認(rèn)為這一法案無關(guān)緊要的說法：“我的競選對手希拉里說這一法案無法避免金融危機，因為不是大商業(yè)銀行，而是國際保險集團、雷曼那樣的影子銀行，才是造成危機的罪魁禍?zhǔn)住Ｏ＠镥e了。

影子銀行確實進(jìn)行了無節(jié)制的賭博，但是，它們賭博的巨資來自何處？來自大商業(yè)銀行的民眾存款，受到聯(lián)邦存款保險公司擔(dān)保的存款，而這種融資行為是格拉斯—斯蒂格爾法案所禁止的。

我們不應(yīng)忘記：羅斯福總統(tǒng)簽署這一法案，正是為了避免華爾街再次引發(fā)大蕭條，并且在長達(dá)數(shù)十年期間卓有成效，直到華爾街在里根推行金融自由化時期不斷削弱這一法案，并在克林頓執(zhí)政時期徹底廢除了這一法案”。 [1]

美國前勞工部長羅伯特，對希拉里和桑德斯的金融改革發(fā)表了評論:“華爾街銀行巨頭威脅到了成千上萬美國人的利益，怎么辦？

桑德斯說拆分大銀行，重新制定格拉斯—斯蒂格爾法案，實行商業(yè)銀行和投資銀行的分業(yè)經(jīng)營。

希拉里說，多收一點稅，多搞一點監(jiān)管。希拉里的建議將縱容華爾街混水摸魚，我認(rèn)為桑德斯是正確的，唯一阻止華爾街放縱無度的辦法，是拆分大銀行并恢復(fù)格拉斯—斯蒂格爾法案，進(jìn)行徹底、大膽和公開的監(jiān)管改革，以促使華爾街難以逃避金融監(jiān)管”。 [2]

美國統(tǒng)治精英還采取了各種措施阻止民眾支持桑德斯，如紐約選舉中限定提前半年登記才有投票資格，而半年前許多民眾還根本不知道桑德斯的競選活動，據(jù)估計種種限制將導(dǎo)致數(shù)百多萬桑德斯的支持者將難以投票，僅僅紐約的一個社區(qū)就有十多萬年輕選民被拒絕投票。

桑德斯初選遭到失敗的州幾乎都有種種投票限制，而在沒有種種投票限制的州幾乎贏得了全部的勝利。

據(jù)民間網(wǎng)站的詳細(xì)統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，排除了種種人為操縱限制導(dǎo)致的選票流失，桑德斯實際上贏得了這次大選的民主黨初選。這雖然反映了美國主流精英擁有排除異己的巨大博弈力量，但是，桑德斯幫助喚醒了民眾而民眾支持桑德斯形成了巨大壓力，迫使民主黨精英不得不作出某種姿態(tài)拉攏選民。

2016年6月美國民主黨負(fù)責(zé)起草大選綱領(lǐng)的委員會，同桑德斯磋商并采納了許多桑德斯提出的政策主張，如禁止華爾街大銀行運用民眾存款進(jìn)行各種金融賭博，為此將考慮采取一系列措施包括恢復(fù)羅斯福的改革措施，特別是禁止銀行資金流向投機的現(xiàn)代版格拉斯—斯蒂格爾法案。

倘若沒有桑德斯和民眾施加的強大博弈壓力，民主黨采納這一華爾街深惡痛絕的建議是難以想象的。

桑德斯警告希拉里要想贏得他的支持者的選票，必須拿出實際行動來證明她不是華爾街的人。

7月份民主黨高層領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)通過投票表決一致決定，將恢復(fù)羅斯福的格拉斯—斯蒂格爾法案寫入大選綱領(lǐng)，通常反對政府監(jiān)管的美國共和黨這次也主張恢復(fù)羅斯福改革，這意味著無論誰贏得大選都會恢復(fù)羅斯福的金融監(jiān)管法案。

歷史上羅斯福金融改革如何拯救了美國？

1929年美國股市崩盤后整個社會陷入恐慌，胡佛總統(tǒng)多次召集華爾街銀行家開會，動員他們籌集資金挽救股市以阻止恐慌情緒蔓延，人們也期盼著股市反彈似乎這樣經(jīng)濟就能復(fù)蘇，這種做法同美聯(lián)儲今天刺激股市財富效應(yīng)的思路相似。

大銀行家們雖然成功促使股市出現(xiàn)了幾次較大反彈，但是，工業(yè)生產(chǎn)、就業(yè)的下滑并未好轉(zhuǎn)反而每況愈下，加劇了大量資源流出實體經(jīng)濟進(jìn)入虛擬經(jīng)濟，反而削弱了修建胡佛大壩等有限的刺激經(jīng)濟措施，結(jié)果死貓反彈行情難以持續(xù)股市泡沫破滅再次崩盤。

1933年羅斯福推出了格拉斯—斯蒂格爾金融監(jiān)管法案，其思路同胡佛執(zhí)政時期政策截然相反，非但不挽救泡沫反而對其釜底抽薪，非但不鼓勵資金流入股市反而徹底切斷了其銀行融資渠道，遏制投機的同時還擴大公共投資刺激實體經(jīng)濟，華爾街詛咒羅斯福的措施會加劇股市暴跌和經(jīng)濟衰退，但是，從1934年起美國經(jīng)濟明顯穩(wěn)定下來并開始進(jìn)入復(fù)蘇。

二戰(zhàn)期間美國金融監(jiān)管更加嚴(yán)格地禁止資金流入股市，工業(yè)高速增長卻刺激了沒有任何泡沫的股市大牛市。

為何羅斯福的金融監(jiān)管法規(guī)嚴(yán)禁銀行資金流入股市，美國資本市場卻反而出現(xiàn)了長達(dá)七十多年的繁榮穩(wěn)定？西方主流經(jīng)濟理論認(rèn)為自由市場能夠自發(fā)實現(xiàn)均衡，任何政府干預(yù)都會降低效率并妨礙市場恢復(fù)均衡，羅斯福監(jiān)管法規(guī)如此嚴(yán)厲干預(yù)銀行自主經(jīng)營，西方主流經(jīng)濟學(xué)無法給予任何合理解釋和理論支持。

1999年，克林頓簽署廢除格拉斯—斯蒂格爾金融監(jiān)管法案

羅斯福金融改革卓有成效但卻遭到大多數(shù)議員投票廢止，除了華爾街收買之外還同西方主流經(jīng)濟學(xué)的缺陷有密切關(guān)系。

2016年我的新著《金融軟戰(zhàn)爭—當(dāng)心股票、存款橫遭劫掠》，提出了支持羅斯福金融改革的新市場失靈理論和特大危機理論：主流西方經(jīng)濟學(xué)中的市場供給需求曲線看似非常科學(xué)、美妙，其實僅僅適用于價格均衡點附近供求缺口不大的情況。當(dāng)出現(xiàn)過大供不應(yīng)求缺口并遠(yuǎn)離均衡價格時，價格暴漲往往導(dǎo)致大量資本涌入追逐投機暴利，導(dǎo)致正常的需求曲線嚴(yán)重扭曲從向下傾斜變成向上傾斜，這意味著市場價格機制出現(xiàn)失靈并難以促使供求恢復(fù)均衡。

1929年大蕭條前夕出現(xiàn)了融資融券、股指期貨等金融工具創(chuàng)新，銀行利用聚集的巨額存款資金催生股市等投機泡沫，供求缺口、市場失靈和投機泡沫都達(dá)到了前所未有規(guī)模，促使股市等投機泡沫具備了破壞國民經(jīng)濟的巨大威力，一旦泡沫破滅民眾的股票、存款都會蒙受慘重?fù)p失，巨大泡沫破滅與傳統(tǒng)生產(chǎn)過剩相互共振大大加深了經(jīng)濟危機。

這意味著金融資本主義階段經(jīng)濟危機的特點發(fā)生了根本改變，傳統(tǒng)經(jīng)濟周期演變?yōu)榫哂写笫挆l特點的特大混合型經(jīng)濟金融危機。

羅斯福總統(tǒng)實施新政和加強金融監(jiān)管的效果顯著，其原理在于限制、縮小各種金融資產(chǎn)的市場供求缺口，禁止中央銀行貨幣發(fā)行直接、間接流向投機領(lǐng)域；禁止商業(yè)銀行利用巨額民眾存款參與各種金融投機，特別是利用巨額民眾存款提供購買股票的融資，從而有效限制了金融資產(chǎn)市場的供求缺口和市場失靈。

20世紀(jì)美國曾施壓日本、東南亞推行金融自由化，打開了國內(nèi)外資金流向股市、樓市投機的閘門，央行、商業(yè)銀行資金洶涌流入刺激泡沫空前膨脹，但是，美國卻仍然實行同金融自由化截然相反的羅斯福法規(guī)，禁止央行、商業(yè)銀行的資金流向各種投機領(lǐng)域，結(jié)果日本、東南亞爆發(fā)了金融危機而美國卻安然無恙。

倘若當(dāng)年日本、東南亞也熟知羅斯福法規(guī)就能拒絕美國施壓，能否運用羅斯福法規(guī)保護(hù)自己關(guān)系到民眾股票、存款安全，關(guān)系到是否爆發(fā)金融危機并陷入長期的經(jīng)濟停滯。

羅斯福改革回歸給中國帶來的機遇與挑戰(zhàn)

美國金融改革思潮驟然出現(xiàn)劇變出乎許多中國人的預(yù)料，金融界、理論界、輿論界都應(yīng)關(guān)注這一重大變化的深遠(yuǎn)影響。

金融界多年來一直將當(dāng)前美歐金融模式當(dāng)作改革榜樣，如寬松貨幣政策、監(jiān)管模式、股市注冊制、融資融券等，中央銀行、證監(jiān)會、商業(yè)銀行、證券公司都習(xí)慣于借鑒美歐經(jīng)驗，聽取美國前財政部長、高盛前高管保爾森等權(quán)威的意見。

但是，今后羅斯福的金融改革強勁回歸意味著發(fā)生天翻地覆改變，華爾街及其公開的代理人已經(jīng)成為了美國的99%階層的公敵，美國金融模式也暴露出再次誘發(fā)大蕭條的嚴(yán)重弊端，徹底地被剝?nèi)×俗钔晟啤⒆罡咝У慕鹑谀Ｊ降耐庖拢駝t偏袒華爾街的民主、共和兩黨不會都公然翻臉，祭出恢復(fù)令華爾街人士深感惶恐不安的羅斯福嚴(yán)刑峻法。

今后無論美國主流媒體如何偏袒華爾街并詆毀羅斯福改革，無論華爾街如何操縱政界的代理人進(jìn)行激烈的抵抗、反攻，最終都無法阻擋羅斯福的真正金融改革回歸的歷史潮流。

美國眾多富豪都犯下了不知道資本自由會走向反面的錯誤，他們誤以為既然自己渴望不受約束的謀利自由，也不應(yīng)該限制華爾街金融資本渴望投機暴利的自由，這樣就放縱極少數(shù)金融寡頭剝奪了大多數(shù)資本家的謀利自由。

除了1%超級富豪之外大多數(shù)富豪都深陷財富縮水和瀕臨破產(chǎn)困境，眾多富豪變成了“憤怒富豪”像“憤怒青年”一樣激烈抗議，橫跨房地產(chǎn)、媒體領(lǐng)域的特朗普和破落富豪云集的右翼茶黨，都反映了各個行業(yè)的富豪變成被華爾街覬覦獵物的憤怒心情。

中國新興富豪已經(jīng)進(jìn)入了各個行業(yè)很少數(shù)涉足金融領(lǐng)域，他們應(yīng)該意識到羅斯福改革是保護(hù)自己的法寶，應(yīng)督促媒體積極宣傳羅斯福改革正回歸的消息，不然遲早像美國大多數(shù)行業(yè)的眾多富豪一樣變成“憤怒富豪”，像日本曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的大企業(yè)一樣也紛紛淪為被收購對象。

羅斯福的監(jiān)管法規(guī)主要是震懾華爾街金融寡頭的尚方寶劍，對一般金融從業(yè)人員來說是防止其犯錯的保護(hù)傘。

美國羅斯福金融改革切斷了銀行巨額存款資金進(jìn)入股市渠道，既防止了股民受騙被套損失又保障了儲戶存款安全，非但沒有損害股市發(fā)展反而催生了沒有泡沫的大牛市，庇護(hù)著美國資本市場出現(xiàn)了長達(dá)七十多年的穩(wěn)定繁榮，從未像2008年那樣出現(xiàn)大商業(yè)銀行、投資銀行瀕臨破產(chǎn)困境。

實體經(jīng)濟領(lǐng)域的企業(yè)家更是盈利豐厚、蓬勃發(fā)展，從未像現(xiàn)在這樣深陷業(yè)務(wù)萎縮、瀕臨破產(chǎn)的困境。

倘若中國早點重視羅斯福法規(guī)就能避免大股災(zāi)損失，金融界人士就會受到法律提醒不能用民眾存款刺激股市投機，就不會違反“不能借錢炒股”的基本常識和投資戒律。

羅斯福的監(jiān)管法劃出了法律紅線來禁止有害金融行為，如商業(yè)銀行提供貸款間接支持融資融券行為是非法的，央行甚至被禁止向投資銀行、證券公司提供票據(jù)貼現(xiàn)，更不要說向各種資本市場提供救市巨資刺激泡沫。

證監(jiān)會還有人稱鼓勵商業(yè)銀行和國際資本進(jìn)入期貨市場，還稱資本市場全球化和跨國資本流動是不可阻擋的潮流，但是，羅斯福的監(jiān)管法規(guī)嚴(yán)禁商業(yè)銀行資金流入股市、期貨市場，嚴(yán)厲禁止混業(yè)經(jīng)營并要求實行分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管，無論是保護(hù)干部少犯錯誤還是強制投資者戒賭都是治病良藥。

理論界、輿論界人士將會感到難以理解、解釋新歷史潮流，流行的市場經(jīng)濟理論普遍認(rèn)為政府干預(yù)會降低效率，為什么羅斯福的法規(guī)如此嚴(yán)厲干預(yù)商業(yè)銀行的經(jīng)營活動，甚至還將實施流行金融自由化主張的人當(dāng)作罪犯懲辦？

當(dāng)年羅斯福的金融改革雖然成功防止大蕭條長達(dá)七十多年，但是，西方經(jīng)濟學(xué)界沒有提出理論創(chuàng)新來支持羅斯福的金融改革。

羅斯福從1933年執(zhí)政就開始實施了“新政”改革，而凱恩斯的《就業(yè)、利息與貨幣通論》發(fā)表于1936年，當(dāng)年羅斯福只能借鑒前蘇聯(lián)的社會主義實踐和馬克思理論，由此可見，羅斯福改革同社會主義和馬克思主義有淵源關(guān)系，對建立有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟有著重要的借鑒意義。中國輿論界應(yīng)及早了解并積極推動這一進(jìn)步的歷史潮流，否則也會跟隨美國主流輿論陷入尷尬兩難的困境。

美國金融改革風(fēng)向巨變給中國帶來了機遇與挑戰(zhàn)。我的新著分析了全球民眾股票、存款面臨的被掠奪威脅，指出中國應(yīng)盡快制定本土版的格拉斯—斯蒂格爾法規(guī)，這樣就能避免先用數(shù)萬億元的融資融券巨資刺激股市泡沫，再用數(shù)萬億元的救市巨資挽救股市造成的資源浪費，還能合理合法拒絕美國施壓允許國際資本自由流入。

華爾街、對沖基金的資金來自央行、商業(yè)銀行的廉價貸款，美國一旦恢復(fù)羅斯福法規(guī)就會將海外當(dāng)作泄洪渠道，讓美元洪水涌入中國以謀求投機暴利彌補國內(nèi)損失，中國制定本土版羅斯福法規(guī)才能阻止美國轉(zhuǎn)嫁危機損失。

羅斯福法規(guī)回歸還暴露出美國虛假的復(fù)蘇和大牛市本質(zhì)，美聯(lián)儲濫發(fā)貨幣刺激大牛市及其相關(guān)經(jīng)濟增長是非法的，中國認(rèn)清這一點就能避免效仿當(dāng)前美國的災(zāi)難性金融模式。

2008年全球危機以來美聯(lián)儲打著國際協(xié)調(diào)貨幣政策的幌子，誤導(dǎo)各國央行發(fā)放天量貨幣刺激各種資產(chǎn)泡沫，這種被羅斯福法規(guī)視為有害的、非法的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長，誤導(dǎo)了各國經(jīng)濟學(xué)家對全球經(jīng)濟形勢的嚴(yán)峻性的判斷。

2015年以來國際貿(mào)易已經(jīng)持續(xù)十多個月滑坡，這種歷來被稱為全球經(jīng)濟衰退的不正常狀況，卻被美國依據(jù)摻水的全球國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)判斷為基本面良好。這實際上是輿論煙幕掩護(hù)下的金融戰(zhàn)爭攻勢，旨在誤導(dǎo)各國坐視生產(chǎn)過剩、通貨緊縮蔓延到各個行業(yè)，逐步引發(fā)生產(chǎn)過剩與泡沫破滅相互共振的特大危機。

注：【1】-【2】均來自Pam Martens and Russ Martens: Key Segments of Bernie Sanders’ Speech on Wall Street Reform Disappear

January 6, 2016，http://wallstreetonparade.com/2016/01/key-segments-of-bernie-sanders-speech-on-wall-street-reform-disappear/

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