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李克強總理對這個事看得很準的，現在不是要信貸規模放松，而是要信貸結構調整。很多西方企業的負債就是30-40%，我們的企業動輒負債60%、80%，那怎么能持續呢？如果說融資貴，他們是怎么拿到貸款的，說明很多企業賺到的利潤是能夠支持以這么高的融資成本來發展擴張的，比如房地產行業。

當然小微企業融資難，這是正常現象，企業規模小，銀行當然覺得有融資風險，這是市場規律。所以一刀切說融資難融資貴是不準確的。

觀察者網：那么解決融資難融資貴的“新國十條”，就能解決信貸結構問題?

向松祚：為什么我強調這個新國十條，因為它很重要。新國十條講到幾點：一，盤活信貸存量，不是簡單擴張增量；二，調整結構，就是有保有壓，有收有放。銀行貸款“兩高一剩”的企業拿到多了，國有企業拿得多了，房地產拿得太多了，該收就收。房地產還想拿巨量貸款去蓋房，蓋了賣不出去，這是社會資本的巨大浪費。宏觀調控的目的就是資源的有效配置；三，降低上市門檻，鼓勵企業上市融資，搞私募，找風險基金直接融資，不要光靠銀行。

不是為了救房地產

觀察者網：不過，這次降息從股市的反應來看，房地產行業如逢甘霖。

向松祚：這種說法也不對，房企有些老板，還是比較慎重的。降息之后，一定意味著銀行給開發企業增加開發貸款嗎？這次降息，是降低基準利息，大家不要有錯覺。

商業銀行給企業貸款利息多少，要看企業自身經營狀況、風險狀況來判斷。商業銀行先確定一個基準利率，并在此基礎上，加一個風險溢價，如果認為這家房地產企業風險很大，在基準利率上加一個比較高的風險溢價，貸款利率反而比原來高了。

居民購房按揭貸款利率雖然相應降低了，但是你符合按揭貸款的條件嗎？降息是間接調控手段，央行只是規定基準利率可以降，具體怎么執行，是商業銀行自己的事。如果這個商業銀行不想吸收大量存款，存款利率可以不上調；想吸收大量存款，就可以上調利率，還可以推出一些金融產品。

這就是利率市場化的本質：存貸款利率不是中央銀行決定的，中央銀行只是傳遞一個信號，降息只是價格的指引，商業銀行怎么執行自己決定。

利率市場化的重要一步

觀察者網：此次降息的同時，央行還規定，存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍，這也是利率市場化的一次重要步驟？

向松祚：對，我們的貸款利率市場化已經基本完成了。這次存款利率的浮動空間上浮，本身就是體現利率的市場化。

宏觀政策的制定要考慮很多的因素，中國改革的特點就是先試點后逐步推開。現在外幣已經放開，下一步就是本幣。按照周小川公開的說法，存款利率市場化兩三年之內完成是沒有什么問題的。事實上現在已經沒有太大障礙，老百姓已經能夠適應利率市場化的環境，銀行也有大量的工具可以妥善管理負債，存款利率的市場化條件基本成熟。

觀察者網：此次降息，是2012年7月以來的首次降息，你認為未來已經進入降息通道了么？

向松祚：我不認為已經進入降息通道，不存在連續降息的可能性。央行會評估降息，以及和其他多種信貸工具，來判斷到底是降息、降準更有效，還是定向調控更有效。不同的貨幣政策效果不同的，而且每一個手段的效果都不是等價的。

降息之后企業日子就好過嗎？不一定。而且我們不希望所有企業都好，有些企業比如兩高一剩就應該讓它倒閉，政策再補貼就不對。

我們的企業環境不同，我們有國有企業。所以降息的效果如何，要評估。有些人就認為降息就天下太平，萬事大吉了，不是這樣的。最根本的問題，實體經濟要繼續平穩發展，除了在貨幣政策上調整信貸結構之外，還需要釋放更多改革紅利，鼓勵企業積極創新等等一系列政策配套，才能推動中國經濟上新的臺階。