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【石頭軟了？12月23日，“野蠻人”寶能系對(duì)王石的狙擊案仍在發(fā)酵，據(jù)二十一世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱，王石23日早晨拜訪瑞士信貸時(shí)說(shuō)，“寶能、華潤(rùn)、萬(wàn)科都是深圳幫，都是一家人，不應(yīng)該內(nèi)斗”，而且還說(shuō)，“我們?cè)敢庹疹櫱昂５脑V求。前海很像香港的梁伯韜，能改組就改組，不能改組股價(jià)上他也不會(huì)虧。”

對(duì)照美國(guó)1974年7月，國(guó)際鎳鉻公司（International Nickel，INCO）強(qiáng)行收購(gòu)電儲(chǔ)電池公司（Electric Storage Battery，ESB）案，高盛幫助ESB反并購(gòu)功不可沒(méi)。而萬(wàn)科和寶能系的這場(chǎng)惡戰(zhàn)，背后也站著這樣一家知名投行，它就是此次在股災(zāi)中聲名遠(yuǎn)播的中信證券。中信證券最終會(huì)有何作為呢？觀察者網(wǎng)特別邀請(qǐng)知名金融界人士，異常火爆的微信號(hào)“波音大飛機(jī)”主人吳小平來(lái)為大家侃一侃。吳小平授權(quán)觀察者網(wǎng)發(fā)布此文。原標(biāo)題：中信證券如何同時(shí)效忠王石和姚振華？】

王石23日晨拜訪瑞士信貸發(fā)布演講

鈴兒響叮當(dāng)，圣誕節(jié)就要到來(lái)。

選禮物，買禮物，包禮物，送禮物，拆禮物，多美好的2015。

面對(duì)年關(guān)，一家中國(guó)著名投資銀行，正雙手插入亂發(fā)，陷入深深沉思。該如何同時(shí)面對(duì)“大總統(tǒng)”王石和“野蠻人”姚振華這一對(duì)冤家客戶？

這家投行是中信證券。

此司又叫大平臺(tái)，綽號(hào)是“麥子店高盛”。

中信證券總部大樓，坐落在北京朝陽(yáng)麥子店。這地方，明明在繁華的鬧市區(qū)及高尚的外國(guó)人區(qū)，東靠北京最好吃的凱賓斯基面包店，西鄰北京最好吃的Punjabi印度餐廳，聽著偏偏卻如此之low。

而且，中信證券前董事長(zhǎng)王東明常常嘮叨，既然咱有錢有人有道兒，那非得照著高盛的樣子，把中信證券打造成本土版本的第一塊投行招牌。

常年在CBD國(guó)貿(mào)二座辦公的中金公司員工則對(duì)此不以為然：中信，一個(gè)老國(guó)企而已，算哪門子國(guó)際投行？中金股東群中才有真正美國(guó)大投行摩根士丹利啊。中信，最多是個(gè)麥子店級(jí)別的高盛吧。于是，一傳十，十傳百，“麥子店高盛”綽號(hào)，就給中信證券烙下了。

今年，“麥子店高盛”至少幫助前海人壽募集了58億人民幣可贖回資本補(bǔ)充債券資金。

這筆錢的相當(dāng)一部分，正在有力幫助前海人壽董事長(zhǎng)姚振華進(jìn)軍萬(wàn)科地產(chǎn)控股股東地位，打垮萬(wàn)科地產(chǎn)以王石為代表的管理層內(nèi)部人控制。

問(wèn)題來(lái)了。

多年來(lái)，萬(wàn)科地產(chǎn)和中信證券的關(guān)系一直相當(dāng)熱絡(luò)，王石、郁亮給了中信證券很多投行生意：萬(wàn)科B轉(zhuǎn)H，中信是保薦人；萬(wàn)科50億公司債，中信是主承銷商。這種背景下，中信證券如果有意無(wú)意幫助姚振華來(lái)和萬(wàn)科管理層對(duì)著干，這不是胳膊肘往外拐嗎？

但是，保險(xiǎn)公司體量巨大，前海人壽的發(fā)展空間更是巨大。民營(yíng)保險(xiǎn)公司與“麥子店高盛”大金融的交集，很可能是個(gè)大幅增長(zhǎng)的驚人數(shù)字（“麥子店高盛”第一大股東中信集團(tuán)控股的另一家投行，中信建投，本周將為安邦保險(xiǎn)承銷規(guī)模更大的150億元資本補(bǔ)充債券）。這種想象空間，令"麥子店高盛"的銀行家們極度憧憬。

難道因?yàn)橐患依峡蛻舻膽嵟鸵艞壢绱酥匾驴蛻舻闹保?

生意多了，中信證券反而頭疼。

弄好了，兩頭都是人；弄不好，兩頭不是人。看這意思，兩頭不是人，可能性更大。

問(wèn)題已迫在眉睫，不容回避。

應(yīng)如何正確解答？這得從中信證券董事長(zhǎng)最崇拜的高盛投行說(shuō)起。

歷史經(jīng)驗(yàn)總是重演，虛心重溫有益無(wú)弊。

復(fù)盤偉大高盛的崛起歷程，中信證券會(huì)對(duì)當(dāng)前的角色定位更加清楚。

多年前，高盛在華爾街的地位并不高，而并購(gòu)業(yè)務(wù)也不是高盛生意的主流。

高盛人只是一直小心謹(jǐn)慎的做點(diǎn)財(cái)務(wù)顧問(wèn)生意，譬如把各種知名家族擁有的私人企業(yè)以合理價(jià)格出售給上市公司。

當(dāng)時(shí)，摩根史丹利、花旗等著名投資銀行風(fēng)頭正健，要風(fēng)得風(fēng)，要雨得雨。如果就這樣循規(guī)蹈矩地發(fā)展下去，高盛可能永遠(yuǎn)沒(méi)有大放光彩之日。

天行健，君子自強(qiáng)不息。時(shí)代并沒(méi)有拋棄高盛，終于給了一個(gè)逆襲的機(jī)會(huì)。

70年代初期，摩根史丹利的部分銀行家們，貪得無(wú)厭，為了掙得更多收入，開始“作惡”。

他們不再規(guī)規(guī)矩矩地開展并購(gòu)咨詢，敢于摒棄與傳統(tǒng)客戶多年積累的信任關(guān)系，開始為大型惡意并購(gòu)項(xiàng)目提供專業(yè)知識(shí)、資金和影響力。

作為華爾街最知名的大投行，摩根史丹利了解很多大企業(yè)的漏洞和弱點(diǎn)。

因此，當(dāng)惡意收購(gòu)者盯上一些大公司，摩根士丹利能夠相當(dāng)精準(zhǔn)、快速、周密的幫助這些“野蠻人”一舉得手，或占盡便宜再撤退。

下面是個(gè)典型案例。

1974年7月，國(guó)際鎳鉻公司（International Nickel，INCO），愿意以每股20美金（溢價(jià)9美金）強(qiáng)行收購(gòu)電儲(chǔ)電池公司（Electric Storage Battery，ESB）。為了確保進(jìn)攻得手，INCO請(qǐng)了“最佳雇傭軍”摩根士丹利來(lái)搞定此事。

摩根史丹利立刻提供了一整套惡意并購(gòu)作戰(zhàn)方案，并且開始運(yùn)作。

ESB得知摩根士丹利的敵對(duì)意圖后，感到整個(gè)金融市場(chǎng)都對(duì)自己關(guān)閉了。束手無(wú)策之際，其CEO翻出高盛公司客戶經(jīng)理的名片，打出了求助電話。

高盛并購(gòu)部負(fù)責(zé)人史蒂芬·弗里德曼立刻率隊(duì)前往ESB。

通過(guò)多次徹夜研究各種自保方案，高盛終于提出正式建議：其一，尋找“白衣騎士”來(lái)對(duì)付INCO；其二，準(zhǔn)備進(jìn)行反壟斷訴訟。

經(jīng)過(guò)高盛接洽，聯(lián)合航空制造公司（United Aircraft Building Corporation）同意作為“白衣騎士”，加入本次并購(gòu)的報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

摩根士丹利無(wú)力控制被并購(gòu)方的反抗，INCO最終被迫付出了每股41美元的天價(jià)，ECB股東大獲其利。

這個(gè)看似普通的項(xiàng)目，拉開了美國(guó)大公司惡意收購(gòu)和反惡意收購(gòu)的歷史帷幕。

而高盛，一家曾經(jīng)的中級(jí)券商，就此光榮崛起，成為全球反惡意收購(gòu)業(yè)務(wù)的投行第一品牌。