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【文/觀察者網專欄作者 蘇米亞】

還有不到兩個星期，蒙古國家開發(fā)銀行(Development Bank of Mongolia)發(fā)行的5.8億美元債券即將到期，對于深陷經濟困境的蒙古國來說，這場債務危機“自救戰(zhàn)”已經到了最后爭分奪秒的關鍵時刻。為了幫助政府還債，蒙古人民甚至開始捐獻自己的現金、珠寶、黃金，還有馬匹。

2011年5月，國家開發(fā)銀行在首都烏蘭巴托正式成立，其主要職能是向基礎設施建設、工業(yè)發(fā)展、能源建設及道路交通發(fā)展提供政策性貸款支持。在開幕儀式上，時任總理巴特寶力德說：國家開發(fā)銀行的責任重大，政府和國民對其期望很高，相信它一定能成為助推經濟發(fā)展的重要力量。

這筆5.8億美元的債券資金主要被用于國內水泥廠、發(fā)電廠、塔旺陶勒蓋-嘎順蘇海圖鐵路建造或擴建等項目融資。而如今國家開發(fā)銀行前任首席執(zhí)行官孟和巴特（N.Munkhbat）因涉嫌腐敗和欺詐被捕，國家開發(fā)銀行也深陷危機之中。開發(fā)銀行發(fā)行的債券享有“不可撤銷和無條件的政府擔保”，因此評級公司穆迪（Moody's）表示一旦我國無法及時償還債務，就意味著將發(fā)生主權違約，屆時將下調我國的主權信用評級。

此外，國家開發(fā)銀行與財政部的數據顯示，2016年我國政府積累外債對GDP的占比達到78%。除此之外，2017年-2018年，我國需要償還的政府外債將高達12億美元（沒包含年中到期的蒙中央行的雙邊貨幣互換協(xié)議），這幾乎相當于我國GDP的10%。

來源：蒙古國開發(fā)銀行（2016.11）

國內外投資者們都很擔心我國在限期內籌不到還債的資金。說到這里，不得不提一下最近國內興起的“全民捐獻”活動，我個人覺得這更像一場炒作，是一場政客為了提高支持率的表演秀，況且到手的捐款對于債務而言只是杯水車薪，要想渡過危機，必須要借助國際力量。

目前我國政府正在積極尋求延遲付款或獲得更劃算的長期貸款。我國政府已經開始與國際貨幣基金組織（IMF）協(xié)商，但到目前為止，仍未釋放協(xié)商的具體進展，IMF承諾將于本周公布雙方洽談結果。如果無法從IMF獲得援助支付貸款，也就無法發(fā)行新的債券進行再融資，從而陷入無限死循環(huán)中。我們應該提早另做打算、多手準備。

我國經濟緣何從繁榮滑向噩夢？

自2000年至2011年，我國經濟年均增長率為9%，最高峰時高達17.5%（2011年），2012、2013兩年雖有所放緩，也分別高達12.4%和11.7%。雖然，我國當時比不了中國經濟兩位數的增長奇跡，但也稱得上是個令人嘖嘖稱嘆的“草原經濟奇跡”。自建國起就一直“淡定過日子”的“馬背民族國家”一時間馬車換吉普車，從社會福利到民眾生活方式都發(fā)生了翻天覆地的變化。

我國每年都會舉辦大規(guī)模的經濟論壇，我記得在2012年春天那次論壇上，時任總理說“蒙古經濟進入了春天”。那段時間里，國內外似乎人人（包括我）都在預言，仿佛這個一夜間從畜牧大國變?yōu)榈V業(yè)大國的內陸國，成為“草原迪拜或卡塔爾”只是時間問題。

來源：蒙古國家統(tǒng)計局

但倏忽之間經濟天氣驟變，2014年我國GDP增速一下滑落到了7.8%，創(chuàng)2000年以來最低紀錄。翌年更進一步放緩至2.3%，而國家統(tǒng)計局剛剛公布2016年GDP增長只有1%，甚至有悲觀的觀察家預言如果局面得不到控制，蒙古2017年出現負增長也并非不可能。

為何我國原本這么好的經濟形式會有如此逆轉？我認為，國內因素是2012年在蒙古大呼拉爾（國家議會）選舉中獲勝的執(zhí)政黨蒙古民主黨（DP）采取的刺激經濟的擴張性財政政策不對。因為我國經濟實力本身較弱，財政實力較差，產業(yè)結構過于單一依賴礦產資源，國民經濟對外依存度較高。政府為了刺激經濟采取擴張性財政政策（一般政府都在國內外發(fā)行債券，票息偏高些），導致財政赤字水平持續(xù)升高，利息支出也逐年遞增，加劇了政府的財政負擔。

在國外方面，則是因為隨著國際對高耗能高污染產業(yè)的優(yōu)化調整，礦產需求量減少，使以礦產資源為主要收入的我國飽受挫折。不過，相比于中東諸多以產石油為主的國家，我國無疑是幸運的，免去了戰(zhàn)爭的紛擾。但因為夾在中國、俄羅斯之間，身處“三明治”中間地帶，礦產煤炭等資源出口主要輸入國為中國，很難拓展出口渠道。

來源：蒙古國家海關局

短期內外部流動性風險釋放，外匯儲備不足加劇了本幣貶值，外債償付能力較弱。近年來我國貨幣圖格里克持續(xù)貶值，經常賬戶逆差隨之縮小（匯率的貶值有助于縮小儲蓄―投資缺口和減少經常項目逆差）。

2016年議會選舉后，本幣貶值幅度進一步擴大，6月起圖格里克大幅貶值近30%，導致外部流動性和再融資風險受到關注。由于我國的外幣債務規(guī)模超過了總債務的四分之三，持續(xù)貶值的圖格里克進一步加劇了政府的債務負擔。雖然短期內到期的債券數額不大，但對于外匯儲備不足的我國來說，其融資需求在國際資本市場已經無法得到滿足。

如今5.8億美元債券即將到期，又該如何應對？據獲國家開發(fā)銀行副行長Enkhbat表示，銀行正在籌備3個應對方案。第一，利用現有國內現金償還債務，國家開發(fā)銀行可拿出2億美元償還債務，另外還需湊齊3.8億美元；第二，開展再融資，政府正在與IMF代表團、中國及其他國家積極協(xié)商債務處置事宜；第三，先償還部分的債務。Enkhbat還強調，國家開發(fā)銀行與財政部正在評估這些方案可能對國內經濟、金融系統(tǒng)產生的影響。

另一方面，除了面臨債務違約的風險，我國今年還將面臨與中國的貨幣互換協(xié)議續(xù)期與否的難題。據了解，我國央行曾與中國央行達成規(guī)模為150億元人民幣的貨幣互換協(xié)議，協(xié)議約定的貸款利率為6.5%。為維護圖格里克匯率，我國央行動用了其中約110億元人民幣（約合16億美元）。

部分樂觀的分析家預測，2017年奧尤陶勒蓋二期項目（奧尤陶勒蓋銅金礦位于蒙古南部的戈壁地區(qū)，為國內當前最大的投資項目。其66%的所有權屬于力拓集團，34%的股份為政府持有。雙方在經歷了兩三年談判磋商之后，力拓集團于2016年5月批準了53億美元擴張計劃）帶來的外國直接投資可覆蓋部分明顯擴大了的經常項目逆差（外國的直接投資有助于改善本國經常項目逆差，簡單說有助于控制本國貨幣升值）。此外，根據“一帶一路”倡議，來自中國、俄羅斯等國提出的優(yōu)惠貸款也將為我國外部融資提供支持。

蒙中關系與中國的“一帶一路”戰(zhàn)略

自查希亞·額勒貝格道爾吉2009年就職至今，蒙中關系改善了不少。2010-2016年，似乎每年雙方高層領導都會在各種大小場合、平臺會見。2012年在國家議會選舉中獲勝的“親商”蒙古民主黨（DP）執(zhí)政黨后，蒙中關系總體發(fā)展良好，在過去5、6年中更是得以迅速發(fā)展。

2011年蒙中建立了戰(zhàn)略伙伴關系，經過3年的發(fā)展，2014年，中國國家主席習近平來訪，蒙中雙方提升為全面戰(zhàn)略伙伴關系，簽署了26項在各領域開展雙邊合作的文件。當時，習主席在演講中提出歡迎“蒙古國搭乘中國發(fā)展的快車、便車”。

2014年9月，在蒙中俄三國首腦首次會晤間，習近平主席提出打造“中蒙俄經濟走廊”構想，獲得了我國及俄羅斯的積極響應。經過2015年、2016年三國元首的連續(xù)會晤，我們終于在去年6月迎來了《建設中蒙俄經濟走廊規(guī)劃綱要》等合作文件的簽署。

規(guī)劃綱要提出：以對接中國提出“一帶一路”為主、俄羅斯的歐亞經濟聯盟、我國的“草原之路”倡議為目標，強調平等、互利和共贏，堅持三方協(xié)商一致。規(guī)劃綱要當中明確了“經濟走廊”建設的具體內容、資金來源和實施機制，商定了32個重點合作項目，涵蓋了基礎設施互聯互通、產業(yè)合作、口岸現代化改造、能源合作、海關及檢驗檢疫、生態(tài)環(huán)保、科技教育、人文交流、農業(yè)合作及醫(yī)療衛(wèi)生等十大重點領域。

2016年蒙中俄三國首腦第三次會晤