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【文/麥克·鮑爾，翻譯/觀察者網(wǎng) 郭涵】

筆者全部的職業(yè)生涯都致力于具象化展示全球經(jīng)濟(jì)的“大趨勢(shì)”。當(dāng)然，正如堆積木一般，這意味著首先了解世界主要經(jīng)濟(jì)體各自的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。但這項(xiàng)工作并沒(méi)有止步于此。

如同拼圖游戲，接下來(lái)筆者試圖將每個(gè)國(guó)家的走勢(shì)拼接起來(lái)，創(chuàng)造出一幅全球性的“大勢(shì)圖”，當(dāng)中對(duì)整體趨勢(shì)的觀察可能提供相對(duì)個(gè)別國(guó)家更有價(jià)值的收獲。于是筆者成為本行業(yè)中的一個(gè)另類(lèi)：某種程度上更關(guān)注宏觀的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

拼接這樣的“大勢(shì)”拼圖并非易事：大多數(shù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)仍是內(nèi)向型的，通常會(huì)基于各國(guó)自身的情況定義每一塊國(guó)家拼圖的經(jīng)濟(jì)狀況。筆者接觸過(guò)的統(tǒng)計(jì)序列幾乎從未嘗試測(cè)量這些單個(gè)國(guó)家的拼圖占整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)的情況。

財(cái)政赤字較國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比或者經(jīng)常項(xiàng)目赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比都有現(xiàn)成的數(shù)據(jù)：優(yōu)秀且免費(fèi)的在線數(shù)據(jù)網(wǎng)站Trading Economics以符合邏輯的方式收集了幾乎所有國(guó)家的相關(guān)數(shù)據(jù)，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）與各國(guó)財(cái)政部是該網(wǎng)站的主要數(shù)據(jù)來(lái)源。

但是，當(dāng)試圖研究，比方說(shuō)，美國(guó)財(cái)政赤字占全球財(cái)政赤字之比或美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字占全球總額之比時(shí)，就只能靠痛苦地檢索IMF龐大的數(shù)據(jù)庫(kù)才能找到答案。

今年年初，筆者有機(jī)會(huì)從事了這項(xiàng)研究，并尤其關(guān)注了美國(guó)的上述兩個(gè)指標(biāo)在全球經(jīng)濟(jì)中的表現(xiàn)（首先請(qǐng)?jiān)试S筆者承認(rèn)，研究發(fā)現(xiàn)令筆者感到震驚，這種情緒不應(yīng)該出現(xiàn)在一個(gè)冷靜與充滿書(shū)呆子氣的經(jīng)濟(jì)學(xué)家身上！）。

2022年，美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)赤字占全球總額的60%以上，財(cái)政赤字占全球的40%以上。對(duì)于一個(gè)人口僅占全世界4.2%的國(guó)家來(lái)說(shuō)，這可不是什么了不起的“成就”。

美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)占GDP比例歷年走勢(shì)圖 來(lái)源：圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行

有了這些比率，筆者接下來(lái)通過(guò)添加其他的統(tǒng)計(jì)序列，開(kāi)始構(gòu)建這個(gè)全球拼圖的剩余部分。例如，要了解經(jīng)常賬戶(hù)赤字狀態(tài)下貿(mào)易流通的廣泛影響（注意，經(jīng)常賬戶(hù)不僅僅反映了貿(mào)易流量，雖然后者通常在加總數(shù)據(jù)中占主導(dǎo)地位），就必須了解與之相抵消的資本流動(dòng)，凈流入通常會(huì)抵消經(jīng)常賬戶(hù)的赤字（或者反之亦然：資本流入的赤字會(huì)抵消經(jīng)常賬戶(hù)的盈余）。

接下來(lái)需要搜集其他的賬面統(tǒng)計(jì)序列。關(guān)于美國(guó)的資本流動(dòng)情況，美國(guó)財(cái)政部的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告系統(tǒng)（TICS）公布了非常詳實(shí)準(zhǔn)確的月度數(shù)據(jù)。它統(tǒng)計(jì)了資本流入和流出美國(guó)的數(shù)量、來(lái)源以及通過(guò)哪些金融工具。

在不涉及太多細(xì)枝末節(jié)的前提下，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，筆者能夠建立一個(gè)粗略但成型的“大勢(shì)圖”，了解貨幣世界是如何運(yùn)轉(zhuǎn)的。介紹完這些經(jīng)濟(jì)學(xué)的晦澀名詞后，請(qǐng)?jiān)试S筆者給大家講一個(gè)故事......一個(gè)非常發(fā)人深省的故事。

消費(fèi)的歷史

這個(gè)故事始于當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)：美國(guó)消費(fèi)者。為什么說(shuō)這是基礎(chǔ)？因?yàn)橄M(fèi)創(chuàng)造了美國(guó)74%的GDP，大致相當(dāng)于整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量。很顯然，美國(guó)消費(fèi)者喜愛(ài)消費(fèi)......愛(ài)不釋手！

有必要詳細(xì)介紹一下美國(guó)消費(fèi)基礎(chǔ)的現(xiàn)代歷史。也許有悖常理的是，首先要了解二戰(zhàn)后美國(guó)生產(chǎn)力基礎(chǔ)的演變。

過(guò)去50多年來(lái)，隨著制造業(yè)轉(zhuǎn)移到海外，主要是那些勞動(dòng)力成本較低的地方，美國(guó)的工業(yè)基礎(chǔ)已經(jīng)被掏空。早在20世紀(jì)50年代，各國(guó)開(kāi)始重建因第二次世界大戰(zhàn)被摧毀的工業(yè)基礎(chǔ)時(shí)，就為美國(guó)工業(yè)的空心化進(jìn)程奠定了基礎(chǔ)。這導(dǎo)致飽受戰(zhàn)爭(zhēng)摧殘的歐洲（包括戰(zhàn)后西德的“萊茵河奇跡”、法國(guó)的“輝煌三十年”以及意大利的“經(jīng)濟(jì)奇跡”）與日本（“日本經(jīng)濟(jì)奇跡”）出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的奇跡。

到20世紀(jì)80年代，這種以較低勞動(dòng)力成本壓低價(jià)格的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式傳播到“亞洲四小龍”，龐大的中國(guó)在90年代接受這種規(guī)則，尤其自2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以來(lái)。如今，這種發(fā)展模式甚至從中國(guó)開(kāi)始轉(zhuǎn)移到越來(lái)越長(zhǎng)的國(guó)家名單中，絕大多數(shù)在亞洲（越南、印度尼西亞、孟加拉國(guó)以及最近的印度），有時(shí)甚至是亞洲以外的地方，其中最引人注目的是加入了《北美自由貿(mào)易協(xié)定》（NAFTA）的墨西哥。

自20世紀(jì)60年代初以來(lái)，美國(guó)藍(lán)領(lǐng)工人就在打一場(chǎng)注定失敗的戰(zhàn)斗。美國(guó)參議員詹姆斯·大衛(wèi)·萬(wàn)斯（J.D. Vance）的《鄉(xiāng)下人的悲歌》（Hillbilly Elegy）一書(shū)尖銳地描寫(xiě)了這段苦澀往事。這一進(jìn)程迫使大量美國(guó)產(chǎn)業(yè)工人轉(zhuǎn)向?qū)ふ移渌ぷ鳎萍籍a(chǎn)業(yè)等新興行業(yè)，但絕大多數(shù)人都選擇了向服務(wù)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展，包括為美國(guó)州、市及聯(lián)邦政府工作。

20世紀(jì)70年代初宏觀經(jīng)濟(jì)的最主要趨勢(shì)是，隨著美國(guó)工業(yè)出口的下降與進(jìn)口的提升，自二戰(zhàn)結(jié)束后以來(lái)，美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)終于進(jìn)入赤字狀態(tài)。尼克松在1971年終結(jié)美元與黃金掛鉤就反映了這種變化。此后，伴隨著周期性波動(dòng)（包括1985年《廣場(chǎng)協(xié)議》簽署后曾有短暫反彈），美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)赤字穩(wěn)步增長(zhǎng)：到2022年，赤字水平已接近一萬(wàn)億美元。（一個(gè)技術(shù)性問(wèn)題：經(jīng)濟(jì)學(xué)家也將經(jīng)常賬戶(hù)赤字定義為一個(gè)國(guó)家凈負(fù)儲(chǔ)蓄的水平，而經(jīng)常賬戶(hù)盈余則被視作凈儲(chǔ)蓄的盈余，因此，一個(gè)經(jīng)常賬戶(hù)出現(xiàn)赤字卻依然保持國(guó)外賬戶(hù)平衡的國(guó)家，一定是在消耗其他國(guó)家的儲(chǔ)蓄。）

作者認(rèn)為，美國(guó)自上世紀(jì)60年代以來(lái)的產(chǎn)業(yè)空心化進(jìn)程造就了今天的消費(fèi)基礎(chǔ)

美國(guó)并沒(méi)有外匯儲(chǔ)備，只有存放在諾克斯堡的黃金。這意味著，隨著經(jīng)常賬戶(hù)赤字的持續(xù)增加，美國(guó)不得不完全依靠資本流入來(lái)抵消赤字，以避免美元持續(xù)貶值。當(dāng)然，美元匯率自20世紀(jì)70年代初以來(lái)始終在波動(dòng)，但總的來(lái)說(shuō)，充足的資本流入保證了美元不會(huì)出現(xiàn)如阿根廷比索那樣的暴跌，這是顯而易見(jiàn)的。