久久久久精品免费福利电影,国产又黄又大又粗视频,A级毛片免费播放无码,人人妻人人爽人人澡欧美一区

2018年8月土耳其金融危機(jī)，今年地方選舉前夕遭遇“股匯雙殺”危機(jī)，根本原因并不是特朗普的報(bào)復(fù)性制裁和西方投行的負(fù)面報(bào)告，而是土耳其經(jīng)濟(jì)上述基本面因素的極度惡化。

二、從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析看土耳其經(jīng)濟(jì)癥結(jié)

整理計(jì)算2002—2017年間土耳其投資率、儲(chǔ)蓄率、儲(chǔ)蓄缺口和經(jīng)常項(xiàng)目收支差額數(shù)據(jù)如表1所示，從中可以看出，在埃爾多安執(zhí)政前夕的2002年，土耳其國(guó)民儲(chǔ)蓄率18.6%，他執(zhí)政當(dāng)年（2003年）就下降至15.5%，一年下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。在埃爾多安執(zhí)政的這些年里，土耳其國(guó)民儲(chǔ)蓄率總體呈下降趨勢(shì)，至2017年已經(jīng)下降至12.6%，比埃爾多安執(zhí)政第一年（2003年）低2.9個(gè)百分點(diǎn)，比埃爾多安執(zhí)政前夕的2002年低6.0個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，在埃爾多安執(zhí)政的這10多年里，土耳其投資率總體明顯提高。埃爾多安執(zhí)政前夕的2002年投資率為17.6%，在他執(zhí)政的2003—2017年這15年里，投資率在17.6%（2003年）—23.6%（2011年）之間，其中有8年投資率達(dá)到或超過(guò)20%，2011—2014年連續(xù)4年達(dá)到或超過(guò)20%。

儲(chǔ)蓄率下行而投資率上行，結(jié)果必然是儲(chǔ)蓄缺口擴(kuò)大。埃爾多安執(zhí)政前夕的2002年，土耳其國(guó)民儲(chǔ)蓄超出總投資1%GDP，他執(zhí)政第一年（2003年）當(dāng)年，儲(chǔ)蓄缺口就由正轉(zhuǎn)負(fù)（即國(guó)民儲(chǔ)蓄低于總投資），達(dá)到GDP的2.1%。在他執(zhí)政的所有年份，儲(chǔ)蓄缺口一直是負(fù)數(shù)，最高時(shí)達(dá)到GDP的9.2%（2011年）之多。直到2017年，儲(chǔ)蓄缺口仍然高達(dá)GDP的5.6%。

儲(chǔ)蓄缺口居高不下，必然導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化。整理1980—2017年合計(jì)38年間土耳其經(jīng)常項(xiàng)目收支，其中只有6年出現(xiàn)過(guò)小額順差：1988、1989、1991、1994、1998、2001；埃爾多安執(zhí)政后所有年份均為逆差，且逆差規(guī)模急劇膨脹。埃爾多安執(zhí)政前夕的2002年經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差僅6.3億美元，他執(zhí)政的2003—2017年間則為75.5億美元（2003年）—744.0億美元（2011年），高峰年份膨脹117倍之多；經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差占GDP比重從2002年的0.27%猛漲至2.5%（2003年）—9.6%（2011年）。如此成百倍膨脹的經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差，最終都要靠外債來(lái)彌補(bǔ)，在量化寬松退出、縮表進(jìn)程啟動(dòng)之后，土耳其金融市場(chǎng)焉能不一再遭遇“股匯雙殺”打擊？

表1 2002—2017年土耳其儲(chǔ)蓄缺口和經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差

注釋：①“投資率”指總投資占GDP百分比；

②“儲(chǔ)蓄率”指總國(guó)民儲(chǔ)蓄占GDP百分比；

③“儲(chǔ)蓄缺口”指總國(guó)民儲(chǔ)蓄減去總投資的差額占GDP百分比，正數(shù)為總國(guó)民儲(chǔ)蓄高于總投資，負(fù)數(shù)則反之；

④“經(jīng)常項(xiàng)目收支差額”正數(shù)為順差，負(fù)數(shù)為逆差；

⑤“經(jīng)常項(xiàng)目收支差額占比”指經(jīng)常項(xiàng)目收支差額占GDP百分比；

對(duì)比以美元現(xiàn)價(jià)計(jì)算的土耳其名義GDP變動(dòng)，可以看到與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)變、美國(guó)財(cái)政政策調(diào)整之間存在較強(qiáng)同步性：

2008年11月，美聯(lián)儲(chǔ)決定實(shí)施量化寬松；2014年10月宣布結(jié)束量化寬松。相應(yīng)地，以美元現(xiàn)價(jià)計(jì)算的土耳其名義GDP在美聯(lián)儲(chǔ)宣布結(jié)束量化寬松前的2013年達(dá)到最高峰，當(dāng)年土耳其名義GDP8230億美元，人均名義GDP10761美元。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布結(jié)束量化寬松的2014年，土耳其名義GDP萎縮至7987億美元。

2015年12月，美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)際加息，這一年土耳其名義GDP進(jìn)一步萎縮至7179億美元。

2017年9月21日議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)決定從當(dāng)年10月起縮減其資產(chǎn)負(fù)債表；年底，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)特朗普減稅法案。翌年（2018年）8月，在土耳其里拉匯率此前5年已經(jīng)貶值70%的基礎(chǔ)上，土耳其爆發(fā)金融危機(jī)，里拉匯率再度暴跌，全年貶值30%以上。

三、正視土耳其危機(jī)加劇與傳染風(fēng)險(xiǎn)

“我走遍了異教徒的各個(gè)地方，

我看到了城市和大廈；

我徘徊于伊斯蘭的境內(nèi)，

我看見的只是一片廢墟。”

——這首詩(shī)出自埃爾多安喜歡的19世紀(jì)中葉奧斯曼帝國(guó)新文學(xué)創(chuàng)始人、泛突厥主義分子齊亞·格卡爾普（Ziya G?kalp）筆下，描繪了當(dāng)時(shí)作者目睹的土耳其遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐洲、土耳其本土落后于黎巴嫩等基督徒自治區(qū)的巨大差距。經(jīng)過(guò)凱末爾以來(lái)的近百年改革與建設(shè)，土耳其經(jīng)濟(jì)取得了長(zhǎng)足發(fā)展；但世界經(jīng)濟(jì)史上經(jīng)歷過(guò)“起飛”的后發(fā)國(guó)家雖多，修成正果者甚少，絕大多數(shù)國(guó)家在“起飛”一段時(shí)間之后陷入長(zhǎng)期停滯，甚至在大規(guī)模社會(huì)動(dòng)亂、內(nèi)戰(zhàn)外戰(zhàn)中玉石俱焚，土耳其是否會(huì)重蹈覆轍呢？這種風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)實(shí)存在的。

地方選舉遭遇重挫，不等于埃爾多安就會(huì)認(rèn)輸，也不等于他完全沒有希望至少部分翻盤，2015年他就已經(jīng)在議會(huì)選舉中成功地實(shí)現(xiàn)過(guò)一次翻盤。2015年6月，土耳其議會(huì)選舉，正發(fā)黨贏得40.8%選票，連續(xù)第4次成為議會(huì)第一大黨，但因議席未過(guò)半數(shù)，失去單獨(dú)執(zhí)政地位，該黨主席達(dá)烏特奧盧組建跨黨派聯(lián)合政府失敗。

經(jīng)過(guò)一番博弈，土耳其于11月再次舉行議會(huì)選舉，正發(fā)黨以49.5%得票率成功獲得過(guò)半議席，重新奪取單獨(dú)執(zhí)政權(quán)，該黨主席達(dá)烏特奧盧組建新內(nèi)閣并于11月30日順利通過(guò)議會(huì)信任投票。這次選舉過(guò)后，埃爾多安及其正發(fā)黨已經(jīng)對(duì)伊斯坦布爾等城市選舉結(jié)果提出了異議，預(yù)計(jì)雙方圍繞地方選舉結(jié)果的較量還將持續(xù)一段時(shí)間。

只是土耳其經(jīng)濟(jì)本來(lái)就存在嚴(yán)重系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，埃爾多安的經(jīng)濟(jì)政策本來(lái)就有致命問(wèn)題，在各黨全力以赴投入政治角斗的情況下，土耳其政府越發(fā)沒有可能集中精力“穩(wěn)增長(zhǎng)”，其經(jīng)濟(jì)政策逆向選擇的概率越發(fā)提高。

加之土耳其這些年在國(guó)際政治中極度濫用其地緣樞紐地利，由此與聯(lián)合國(guó)安理會(huì)幾乎所有常任理事國(guó)都發(fā)生過(guò)齟齬，有些還是涉及對(duì)方國(guó)家主權(quán)和領(lǐng)土完整的大問(wèn)題；還與本地區(qū)幾乎所有大國(guó)都發(fā)生了劇烈的矛盾沖突，結(jié)果必然是大大壓縮該國(guó)在爆發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)時(shí)獲取強(qiáng)有力外援的操作空間。相應(yīng)地，土耳其經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)今年站穩(wěn)腳跟的前景越發(fā)黯淡，爆發(fā)新危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)正在快速積累。

土耳其經(jīng)濟(jì)體量在全球經(jīng)濟(jì)體系中雖然不算大，但當(dāng)前新興市場(chǎng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不良，該國(guó)一旦爆發(fā)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，傳染其它國(guó)家、特別是其它新興市場(chǎng)的概率不可低估。這，才是土耳其經(jīng)濟(jì)潛在影響最大之處。

[1]下文土耳其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)若無(wú)特別注明，均引自國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)庫(kù)。

（本文首發(fā)于第一財(cái)經(jīng)，作者授權(quán)觀察者網(wǎng)全文發(fā)布）