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02. 新能源產業對外投資高潮迭起

“新三樣”對外投資高潮迭起是近年我國高科技產業對外投資突出特點之一。據媒體報道，今年多家電動汽車廠商紛紛宣布或啟動對外直接投資計劃和行動。如今年3月哪吒汽車宣布泰國生態智慧工廠在曼谷奠基，年產能為2萬輛，預計2024年1月投產。

6月，埃安宣布進入泰國市場，規劃年內在泰成立東南亞總部。7月4日上汽宣布，伴隨在歐洲銷量暴增將在歐洲建廠。7月5日，比亞迪宣布將與巴西伊亞州政府在卡馬薩里市設立由三座工廠組成大型生產基地綜合體，總投資額達30億雷亞爾（折合人民幣約44.82億元），計劃于2024年下半年投產。8月15日泰國有關部門發表聲明宣布長安汽車將投資約2.5億美元建設一家電動汽車和混合動力汽車生產工廠。

我國新能源電池企業對外投資發軔于疫情前。2018年7月寧德時代就宣布擬投資2.4億歐元在德國設立電池生產基地及智能制造技術研發中心，拉開了我國鋰電企業對歐洲直接投資序幕，并帶動其它中國動力電池企業跟進。2019年5月孚能科技宣布投資6億歐元在德國建電池廠；2020年11月蜂巢能源宣布投資20億歐元在德國建設年產24GWh電池工廠；2019年11月微宏動力PACK宣布在德國投資新建動力電池工廠，初期規劃年產能1.5GWh。

2023年以來電池企業對外投資加速，如國軒高科今年2月與斯洛伐克電動汽車定制化電池供應商InoBat簽署諒解備忘錄，雙方將攜手在歐洲合資建設40GWh產能動力電池工廠；遠景動力在法國、英國、西班牙已經布局了三座零碳電池工廠；蜂巢能源、億緯鋰能也已經分別在德國和匈牙利投資建廠。目前已有寧德時代、蜂巢能源、國軒高科、遠景動力、億緯鋰能、欣旺達、中創新航等十余家中國動力電池企業在海外投資建廠或有相關投資規劃。動力電池企業集體出海吸引中游材料加入對外投資，如天賜材料、格林美、諾德股份、華友鈷業、容百科技等均在2023年公布了海外投資建廠項目，主要聚焦于歐洲和亞洲市場。

新能源的光伏電池組件業對外投資與美國“雙反”調查有關，該行業成規模對外直接投資啟動于新世紀第二個十年的中期。2011和2014年美國先后對我國光伏發起兩輪“雙反”調查并征收高額關稅，部分中國光伏企業將產能轉移到柬埔寨、泰國、馬來西亞、越南等周邊國家組裝后再出口美國，以規避美國針對中國光伏產品的反傾銷稅和反補貼稅。

例如光伏企業晶科能源在2015年5月完成馬來西亞建廠和投產。隆基股份在2016年收購了馬來西亞古晉SunEdison工廠，新增投資建立拉晶、硅片和電池廠；2017年又收購卡姆丹克工廠以建立拉晶二廠，并新增投資建造組件工廠。

2022年3月美國商務部對我光伏企業發起“雙反”反規避調查，2022年12月做出反規避調查初裁并在2023年8月18日做出終裁，比亞迪香港（BYD Hong Kong）、阿特斯、天合光能、隆基綠能（Vina Solar）與New East Solar等五家企業被初步認定存在規避行為。為避免被征收高額反規避稅，上述光伏企業需在豁免期內（即2024年6月前）提升其在東南亞制造產能尤其是硅片產能：如2022年11月阿特斯在泰國投資了8GW 電池擴產項目；2023年5月16日隆基綠能表示將在美國合資建設5GW組件工廠，預計今年底或明年年初投產。

今年7月天合光能貸款1.14億美元用于在越南3.4GW高效太陽能電池及4.5GW光伏組件項目建設。其他未遭遇調查企業也未雨綢繆采取類似策略：如晶科能源在美國發起調查次月就宣布擬投資7.9億美元在越南投資建設年產8GW太陽能組件及8GW太陽能電池生產線項目。

03. “新三樣”對外投資新特征

以我國高科技部門對外投資歷史形態為背景，上述新能源企業對外投資呈現一系列特征。一是對外投資的行業部門性質出現重要變化。不同于早先OFDI行業對象屬于比較成熟產業，如上面提到的家用電器、計算機、通訊設備、重型機械等部門，新能源產業“新三樣”屬于當代人類應對氣候變化挑戰在產業結構轉型調整中出現的新產業群，現階段居于全球產業技術前沿位置，其大規模產業化在近年出現發生突破性進展，是具有綠色轉型直接相關的高科技新興產業。

二是對外投資方式和技術轉移方向發生轉變，即從以并購為主轉變為綠色投資為主，從引進技術為主轉變為輸出技術為主。不同于我國企業早先以并購為主要手段實施高科技對外投資，背后重要驅動因素之一是獲取發達國家先進技術和管理經驗，以求更好推進我國企業和產業轉型升級；最近新能源高科技對外投資以獨立新建生產能力的綠地投資為主，即便是與外方合資或其它合作，也不再是單向從對方獲取比較先進技術作為重點訴求。

我國企業在新能源領域技術集成、產品創新與大規模量產方面的系統突破并占據優勢地位，是派生上述轉變的前提條件。這從一個側面顯示我國產業技術高度化階段性提升，具有重要指標含義和認識價值。

三是近年新能源對外直接投資興起表現出產業集群和供應鏈企業結伴出海的特點。上述觀察顯示，在新能源汽車領域是其核心零部件鋰電池率先到大規模實施對外直接投資；鋰電池OFDI相對獨立發揮功能，同時為后續電動汽車廠商適應新形勢需要大舉對外投資提供有利配合條件；鋰電池和電動汽車OFDI又為中游產業材料企業以及提供數智化解決方案企業對外投資提供激勵。由此形成電動汽車供應鏈系統性對外投資的新格局。

四是國內產業崛起與大舉對外投資間隔期大為縮短。2017年我國鋰電池企業首次登上全球出貨量榜首躋身前沿，2018年鋰電池產業企業便大舉對外投資。我國電動汽車也是在疫情期進入爆發增長期，到2023年也已開始大規模對外投資。

這種情況在其它行業也有個案呈現，如短視頻平臺企業抖音2016年創建并在國內上線，次年就到美國投資創建TikTok。具有巨大規模經濟效應的產業國內崛起與國外投資緊密銜接，從一個側面顯示雖然地緣政治矛盾派生逆全球化沖動，然而現實世界經濟全球化仍存活力與韌性。

五是新能源領域對外投資快速擴大，然而相對國內投資規模仍較有限。依據市場機構數據：我國電動車產業鏈（含礦物投入、動力電池、汽車制造）全球對外投資在2013-2017年約在12億美元上下，2018年由于電池企業對外大舉投資達到約100億美元，2020年達到140億美元左右，2022年進一步上升到約290億美元，其中2022年動力電池投資約180億美元。

我們估計今年由于多家電動汽車廠商密集對外投資，該產業鏈OFDI規模仍會維持高位。未能獲得國內電動汽車產業鏈投資官方數據，根據CINNO Research報告2022年我國新能源項目投資金額達9.2萬億人民幣（含臺灣），其中投向鋰電池儲能投資總金額2.2萬億人民幣即超過3000億美元。

依據上述數據推測，近年我國鋰電池相關行業對外投資規模相對國內投資占比應僅為個位數。當然上述比較所用數據準確度有待進一步研究，不過新能源對外投資相對國內投資規模仍較小或是大體合理判斷。