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【國家統計局近期公布數據顯示，前三季度我國GDP同比增長5.2%，其中三季度GDP同比增長4.9%、環比增長1.3%。國民經濟持續恢復向好的態勢更趨明顯，多個領域出現積極變化，但經濟運行中外部環境日趨復雜和內部需求依然不足的矛盾仍舊存在。

值得注意的是，10月24日，人大常委會已經批準國務院增發國債和調整2023年中央預算，明確中央財政將在今年四季度增發2023年國債1萬億元。1萬億元資金將通過轉移支付方式全部安排給地方。其中，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元。相應地，2023年財政赤字率將從3%提升至3.8%。同時，地方2.7萬億的新增地方債提前下達。

下一階段，中國經濟前景如何？明年宏觀政策如何持續發力？劉元春表示，預計四季度經濟環比增速將接近2%、同比增速不低于5%，2023年經濟增速或將達5.2%左右。但由于去年基數較低，預計兩年平均增速將在4.1%左右，依然低于潛在增速。他建議，2024年還需做到積極財政政策的全面回歸。在目前房地產市場持續調整和地方政府財政基礎持續改革的環境下，明年的財政赤字率不宜太低，較2023年應有明顯提升。

本文為中國金融四十人論壇（CF40）研究部對上海財經大學校長、CF40成員劉元春教授的訪談。】

中國金融四十人論壇（CF40）成員、上海財經大學校長劉元春（資料圖）

以下為訪談紀要：

經濟復蘇邊際改善，注意四方面承壓領域

Q1：國家統計局近期公布數據顯示，前三季度我國GDP同比增長5.2%，其中三季度GDP同比增長4.9%、環比增長1.3%，您如何評價中國三季度經濟復蘇的總體情況？分項來看，三季度經濟運行中有哪些積極變化？

劉元春：整體來看，三季度各項數據表明經濟正在邊際改善，持續復蘇的一些支撐力量開始抬頭，特別是新的力量開始集聚，預示著中國經濟復蘇進程將會得到進一步的鞏固。

積極變化方面，一是先行指標不斷改善。不論是官方PMI還是財新PMI，近期都出現明顯改善，持續處于擴張區間。

二是高頻數據不斷改善。交通出行、商貿零售等方面的高頻數據改善更為明顯。

三是需求端的持續改善。9月社零同比增速較上月有所提高，應該說是一個很積極的信號。同時，服務消費恢復較快。服務消費在社零數據之中得不到體現，但是服務消費與服務供給的回升大致同步發生，整體來看服務消費正處于快速回升狀態，成為三季度經濟表現中一個很重要的亮點。

資料圖：新華社

另外，出口方面呈現相對企穩的狀況。前三季度進出口總額同比下降了0.2%，基本上與去年同期持平；從月度看，9月進出口環比連續2個月增長，出口同比下降幅度正在收窄，整體而言出口并未出現市場方面擔憂的“斷崖式下滑”，進一步證明了我國出口在全球的競爭力。

投資方面，雖然目前民間投資依然還是負增長，但是在民間投資中，房地產投資占比超過1/3，如果扣除房地產投資，民間投資增長9.1%，比1-8月份加快了0.1個百分點。雖然民間投資單月增速回升的背后，肯定包含一些月度波動的偶然因素，但這還是表明了投資信心不足的狀況正在大幅緩解，即使還未出現整體性的改善。

Q2：三季度數據是否也體現出經濟運行中的一些承壓領域？

劉元春：第一，房地產市場形勢依然是短期經濟復蘇的首要壓力。從投資端來看，目前房地產依然處于觸底過程，下一步要通過一線城市房地產企穩帶動市場整體走出觸底態勢，可能還是需要進一步的政策鞏固。

第二，我國面臨著復雜的外部環境壓力。雖然近期中美高層加強互動，釋放了積極信號，但當前我國經濟面臨的外部挑戰不僅是美國為對抗中國所采取的“小院高墻”策略，也來源于整個世界在當前高通脹壓力下所出現的一些變異。

一方面，未來一段時間全球需求或將進一步回落；另一方面，全球地緣政治動蕩加劇，俄烏沖突還在延續，巴以沖突的爆發有可能對未來的全球經濟構成黑天鵝事件。直觀來看，地緣沖突帶來大宗商品價格沖擊。中國經濟復蘇對于石油等大宗商品價格的依存度還是比較高的，如果這些沖突進一步抬頭，我國經濟復蘇或將面臨更大壓力。

第三，從前三季度來看，狹義的財政收入也就是公共財政收入雖然有所改善，但如果不考慮大規模增值稅留抵退稅政策等因素的話，實際上目前財政收入較年初預算還存在著較大缺口。這個缺口導致廣義財政支出沒有真正實現足夠積極的發力效果。

從預算內公共財政支出和基金類支出來看，二季度、三季度的財政支出依然是負增長。而財政支出負增長會嚴重影響地方政府作為區域經濟的發動機、區域流動性的核心提供者和區域經濟活動的核心樞紐等關鍵功能的實現。整體來看，雖然一攬子化債方案還在陸續落地，專項債也在加速發行，但能否真正帶來積極財政政策的全面回歸，還存在著一些不確定性。

第四，金融市場面臨各種傳統風險和非傳統風險的疊加，要防范股債匯市場風險傳染。金融市場的一些變異對于整體投資者以及消費者的信心還是影響很大的。

綜合來看，我們的確看到整個經濟復蘇邊際改善，以及新的力量正在集聚等積極因素，這也證明了前期特別是7月24日中央政治局會議以來的許多政策開始發揮效果。

但還需認識到，本輪經濟調整較為復雜，其不僅涉及到三年疫情之后疤痕效應的修復，更重要的是，還涉及到房地產市場的空前調整與外部環境惡化的疊加，種種因素導致本輪復蘇進程更為復雜，也導致我們的風險控制過程仍有不確定性。這就決定了，我國經濟恢復的確是一個波浪式發展、曲折式前進的過程。