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據財新2月1日報道，民生銀行及寧波銀行也牽扯進了農行票據大案。就在不久前，農行保險柜中的39億票據華麗變身廢報紙。經公安調查，原來是員工偷拿去套現，在股市里跌沒了。沒過幾天，中信銀行又爆出近10億的票據大案。

這不禁讓人驚呼，從銀行套錢怎么這么容易？

中國的票據市場發展了20多年，一直隱匿于公眾視野之外。若有媒體報道票據，通常不是啥好事，逃不出票據詐騙、非法融資、監管整頓三件事。票據業務的“江湖草莽”形象也就深入人心了。

今天我們就一起來揭開票據市場的真面目，領略歷史上的草莽傳奇，探訪官民分野、魚龍混雜的票據江湖。

票據是個什么東西

國內玩的票據主要是“銀行承兌匯票”和“商業承兌匯票”，簡稱銀票和商票，并以銀票為主。如果把企業和銀行擬人化，銀票合約大概是這么個意思：

企業：“銀行大哥，俺沒錢進貨，貸筆款吧?！?img src="http://i.guancha.cn/news/2016/02/03/20160201235656807.png" />

銀行翹起二郎腿：“你沒錢？我資金也緊張呀！”

企業：

銀行輕怕企業肩膀：“要不這樣，我給你打張白條吧，你拿去付錢。”

企業：

銀行湊近了說：“老弟別擔心，你看白條上寫了‘見票即付’。到期后，無論誰拿著它來，無條件兌付！”

這就是銀票的故事。類似的，商票則是信譽較好的企業打出來的白條。

三邊不討好的游戲

銀票的交易聽上去很美，其實對交易三方都是個麻煩。對開票企業來說，開銀票需要提供抵質押物、存入保證金。錢還沒貸到呢，先要貼上現金流。

對銀行來說，花費人力物力給企業開了張票，可是收不到幾毛錢手續費，活生生玷污了銀行的金字招牌。

對收票企業來說，干等白條到期顯然不是事兒，但背書轉讓也不一定有人收。而且用銀票支付時，如果金額不匹配，還能讓人家給你找零嗎？

那么說起來，好像這票據業務并不討人喜愛。事實是，在90年代中期之前，我國簽發的票據量確實微乎其微。許多銀行并不辦理票據貼現業務。企業手里偶有票據，也不知道怎么處理。

有恩怨才有江湖，有難題才有傳奇。首先出現的，當然是票據貼現市場（貼現，就是持票企業把票據賣給銀行）。官方和民間兩個票據市場其實同根同源，傳奇都從同一個地方開始——“華信”。

華信：傳奇開始的地方

在80年代末90年代初，中國冒出了很多地區性資金市場。而1992年成立的華信資金市場就屬于此類，它隸屬于河南省工行。后來隨著全國性市場的建立，華信資金市場于1996年解體。在其解體一年后，又重新設立的工行華信支行。正是華信支行激活了中國票據市場。

一開始，華信支行以“企業聯誼會”的形式舉辦票據交易模式的研討，實際上是在推廣業務，參與者不乏全國各地的知名企業。華信支行會向企業介紹票據如何流通，如何跨區域貼現等在當時看來耳目一新的市場操作。聯誼會客觀上普及了票據業務，培育了最先參與票據交易的一批企業。

隨著華信支行的業務越做也大，其影響力也劇增。雖然“華信”只是地處河南的一家支行，全國許多著名企業卻會專程來貼現，儼然成為票據貼現市場的中心。其貼現利率也是明碼標價，隨行就市。這可能是新中國最早市場化的利率了。

當業務越做越大之后，華信支行當然會發現自己的資金頭寸不夠用。而華信的對策，是將票據轉賣給央行（即再貼現）。在此之前，央行的再貼現額度一直無人問津。貼現和再貼現的差價，也為華信支行帶來了豐厚的利潤。

即使有央行的再貼現支持，一家支行顯然是無法滿足整個經濟體的票據業務需求的。許多銀行的分行在票據業務藍海的誘惑下，跟上了華信的步伐。他們相互之間可以轉讓已貼現的票據（即轉貼現），以實現資金頭寸的相互調劑。

期間，央行在1998年還將貼現利率與貸款利率脫鉤，激活了票據市場的定價與交易功能。

一家支行撬動了中國萬億票據市場，不僅建起了全國票據市場的雛形，盤活了央行再貼現市場，推動了貼現利率的市場化，還引導了大量企業和銀行同業加入票據市場，工行總行當然看在眼里，遂于2000年將華信支行升格為“工商銀行票據營業部”。這使各家銀行總行也都開始關注票據業務，紛紛在總行層面開始推進票據業務。

華信支行的炫目成就起于銀行基層的草莽，僅用3年時間就激活了票據市場的交易流通，推動了票據業務的市場化定價，幫助中國建立起了結構完整的票據貼現、再貼現、轉貼現市場。這在“自上而下”推動改革的中國，可謂草莽傳奇。站在華信傳奇的肩膀上，中國票據市場發展進入了快車道。

民間力量的崛起

在國字號票據市場形成后，其實仍有許多票據需求沒有被滿足。這就需要民營票據機構作為補充。在華信支行升格為工行票據營業部之后，“華信”的創始元老李映輝離開了工行，自立門戶，創辦了上海普蘭金融，并以撮合企業、銀行之間的交易為特色。民間各色各樣的票據中介冒了出來。

由于小額票據、瑕疵票據在銀行的貼現有諸多困難。而民間的票販子們不僅滿足了這些需求，還提供諸如大額票據拆分、貿易背景偽造、票據質押、甚至資金拆借等服務。