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12月18日，青島銀行、寧波銀行、青農商行三家上市銀行集體迎接機構調研人員，就貸款投向、息差走勢、債券投資等問題展開交流。

年終將至，機構調研上市銀行頻次逐漸密集。Wind資訊數據顯示，11月份以來至今，共有20家上市銀行獲255家機構調研，被調研次數達到87次；這些銀行主要為城商行、農商行，以長三角地區和川渝地區的居多；期間，蘇州銀行被調研總次數最多，常熟銀行獲調研機構家數最多，成為機構青睞的“人氣王”。

從投資者關系活動記錄來看，2024年全年及明年息差走勢、經營展望、明年信貸投放儲備情況及信貸投放策略、資產質量趨勢、分紅安排及規劃、市值管理措施等為機構重點關注的內容。此外，今年以來，諸多中小銀行加大債券投資力度且獲得不小投資收益，機構調研人員格外關心上市銀行明年的債券投資思路。

明年凈息差仍承壓

多家上市銀行坦言，受新發貸款利率持續下行、存量貸款重定價等因素影響，預計明年凈息差仍舊承壓，營收增長將面臨一定挑戰。對此，強化資產端結構配置和定價管理，優化負債端結構降低負債端成本，依舊是上市銀行應對凈息差下降的主要方式。

青農商行管理層12月18日在回應凈息差走勢時表示：“受存款市場競爭及負債端利率下調滯后性的影響，預計負債端成本率下降幅度仍低于資產端收益率下降幅度，銀行凈息差下行壓力仍存。”

“基于一攬子增量政策效果顯現，經濟回升向好態勢有望進一步鞏固，市場需求預計進一步提升，將為銀行經營創造更有利的環境?！比鹭S銀行管理層表示，隨著LPR（貸款市場報價利率）多次下降、存量房貸利率下調，結合信貸投放預期，利息凈收入增長仍會承壓，疊加債市行情的不確定性，故2025年全年營收增長會面臨一定挑戰。

杭州銀行管理層也持類似觀點。該行管理層在接受調研時稱，得益于負債端降成本措施取得成效，三季度以來該行凈息差較上半年基本企穩，預計年內凈息差將短期企穩。

“考慮新發放貸款利率仍在下行、存量按揭利率下調，以及存量貸款重定價因素影響，明年凈息差仍存下行壓力。”杭州銀行管理層稱，“我行將持續開展大類資產配置和定價管理，增加小微、中小企業等高收益貸款投放，提升低付息核心存款占比，以緩解凈息差的下降程度?！?

受訪專家認為，今年9月份，國內出臺一攬子逆周期調節政策，力度大、針對性強，有望推動消費和內需復蘇加快，企業經營狀況好轉，預計國內銀行業經營狀況有望逐步改善。

光大銀行金融市場部研究員周茂華對《證券日報》記者表示，適度寬松貨幣政策有望引導市場利率中樞適度下移，釋放長期低成本資金。銀行將充分利用利率市場化改革，為存款合理定價，有助于穩定銀行凈息差。

信貸儲備較充足

商業銀行紛紛開啟“開門紅”之際，上市銀行的明年信貸投放儲備及策略備受關注。對此，多家上市銀行管理層稱，明年信貸儲備充足，對公領域、“五篇大文章”、戰略性新興產業等是明年信貸投放的重心所在。

“今年四季度至明年1月份是信貸‘春耕’行動時期?！焙贾葶y行管理層在接受機構調研時稱，目前對公條線融資投放儲備情況與去年同期接近，主要信貸投向除交通、水利、能源、市政等基建領域外，投向實體領域的儲備也較為充足，制造業、科技金融、中小企業等客群的信貸儲備均有一定比例的覆蓋。

蘇州銀行管理層在接受機構調研時稱，2025年旺季信貸項目儲備工作正有序推進中。截至目前，該行項目儲備主要集中在對公領域，將繼續積極摸排客戶需求，全力推進項目落地，力爭實現早投放早收益。

瑞豐銀行管理層在回應投資者提問時稱，該行把握四季度關鍵節點，提前布局信貸“開門紅”。目前該行信貸儲備較為充足，預計信貸投放將穩步增長。

“目前資產項目儲備充實，約六成項目為科技金融、普惠金融、綠色金融等重點領域?！鄙虾ｃy行管理層稱，該行正在對接各級政府機構、各類重點園區等，獲取重大項目信息，排摸客戶需求，推進項目落地，為“開門紅”做好準備。

優化調整債券投資

今年以來，債市整體走強使得不少銀行增加了對債券等金融資產的交易，并進一步推動投資收益等非息收入增長。在監管部門關注金融機構債券投資行為的背景下，機構對部分上市銀行明年的債券投資策略頻頻發問。

“展望2025年，政策預期和資金面將繼續保持寬松，供需關系整體有利于債市?！鼻噢r商行管理層在接受機構調研時稱，明年將根據資產到期和市場波動情況抓住回調機會擇機配置，依據債券配置需求和市場走勢，通過靈活調節債券投資總量和久期結構進行投資，并隨市場發展和經濟增長狀況適時優化調整。預計明年其他非息收入對營收的貢獻仍將維持相對穩定的比例。

“債券市場利率將維持區間波動態勢?！鄙虾ｃy行管理層表示，將強化市場研判，服務實體經濟融資需求，持續加大國債、地方債、金融債、信用債等資產配置力度，合理擺布債券資產配置結構，把握債券投資與交易節奏，提升債券投資整體收益水平。

蘇州銀行三季報顯示，為兼顧流動性管理與盈利增長需要，該行合理配置債券投資。截至報告期末，該行持有的面值最大的十只金融債券合計面值金額為156.20億元，主要為政策性金融債。蘇州銀行管理層稱，將繼續加強投研能力建設，強化市場走勢研判，精耕細作提升收益，同時將密切關注內外部經營環境變化，立足主責主業不斷優化資產負債結構，持續提升全行綜合金融服務能力。

（證券日報記者 熊悅）